中材国际(600970)2025年中报深度解读：资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
中国中材国际工程股份有限公司于2005年上市。公司是一家从事工程建设业务、装备制造业务、环保业务、生产运营管理业务、其他业务。其主要提供的产品或服务有机械设备制造与销售、水泥生产线土建与安装和设计及技术转让等。
2025年半年度，公司实现营收216.76亿元，同比小幅增长3.74%。扣非净利润12.39亿元，同比小幅下降11.60%。中材国际2025年半年度净利润15.36亿元，业绩同比小幅增长3.34%。本期经营活动产生的现金流净额为-6.08亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括工程技术服务和生产运营服务两项，其中工程技术服务占比58.02%，生产运营服务占比28.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程技术服务 | 125.76亿元 | 58.02% | 13.12% |
| 生产运营服务 | 62.35亿元 | 28.77% | 20.04% |
| 高端装备制造 | 23.09亿元 | 10.65% | 19.28% |
| 其他业务 | 5.56亿元 | 2.56% | - |
资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.34%
本期净利润为15.36亿元，去年同期14.86亿元，同比小幅增长3.34%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为16.78亿元，去年同期为17.62亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出2.85亿元，去年同期支出2.33亿元，同比增长；（3）信用减值损失本期损失9,486.27万元，去年同期损失4,679.38万元，同比大幅增长。
但是（1）资产处置收益本期为8,630.08万元，去年同期为487.82万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1.02亿元，去年同期为2,477.25万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅下降4.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 216.76亿元 | 208.95亿元 | 3.74% |
| 营业成本 | 180.51亿元 | 168.42亿元 | 7.18% |
| 销售费用 | 2.17亿元 | 2.44亿元 | -11.13% |
| 管理费用 | 9.95亿元 | 10.02亿元 | -0.72% |
| 财务费用 | -1.14亿元 | 2.20亿元 | -151.94% |
| 研发费用 | 7.49亿元 | 7.24亿元 | 3.52% |
| 所得税费用 | 2.85亿元 | 2.33亿元 | 22.11% |
2025年半年度主营业务利润为16.78亿元，去年同期为17.62亿元，同比小幅下降4.72%。
虽然营业总收入本期为216.76亿元，同比小幅增长3.74%，不过毛利率本期为16.72%，同比小幅下降了2.67%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
中材国际属于土木工程建筑业，核心业务聚焦水泥技术装备与工程服务领域。 近三年，土木工程建筑业受全球绿色转型驱动，低碳水泥、智能化改造需求显著提升，预计2025年全球水泥工程市场空间超3000亿元。国内“双碳”政策推动存量生产线技改，海外“一带一路”沿线基建需求释放，行业向低碳化、数字化及综合服务延伸，头部企业国际化布局加速。
2、市场地位及占有率
中材国际为全球水泥工程领域龙头，境外市占率约60%，境内超70%，连续15年保持全球市场份额第一，主导全球万吨级水泥生产线建设，运维及装备业务占比持续提升至2024年毛利的45%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中材国际（600970） | 全球水泥工程系统集成服务商 | 2024年境外订单占比65%，运维业务营收同比增长28% |
| 中国化学（601117） | 化工工程与基建综合服务商 | 2024年化工工程市占率35%，新材料业务营收占比提升至22% |
| 中国电建（601669） | 水利电力工程与新能源开发商 | 2024年境外基建订单规模超800亿元，清洁能源项目占比40% |
| 中国铁建（601186） | 铁路及交通基建龙头 | 2024年轨道交通工程市占率25%，海外基建合同额同比增长19% |
| 上海建工（600170） | 长三角区域综合性建筑企业 | 2024年长三角基建项目营收占比超50%，绿色建筑认证项目规模达120亿元 |
4、经营评分排名
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