2025年半年度，公司实现营收8.37亿元，同比小幅增长5.07%。扣非净利润9,142.29万元，同比小幅下降8.57%。博深股份2025年半年度净利润9,738.36万元，业绩同比小幅下降11.41%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为涂附磨具行业、五金工具行业、轨交装备零部件行业。主要产品包括布基涂附磨具、轨交装备零部件、金刚石工具三项，布基涂附磨具占比37.48%，轨交装备零部件占比21.17%，金刚石工具占比20.17%。

2025年半年度公司营收8.37亿元，与去年同期的7.97亿元相比，小幅增长了5.07%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）轨交装备零部件本期营收1.77亿元，去年同期为1.41亿元，同比增长了25.48%。

（2）布基涂附磨具本期营收3.14亿元，去年同期为3.04亿元，同比小幅增长了3.22%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的26.07%，同比小幅增长到了今年的26.89%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）金刚石工具本期毛利率43.41%，去年同期为43.05%，同比增长0.84%。

（2）布基涂附磨具本期毛利率11.56%，去年同期为9.81%，同比增长17.84%。

产品毛利率方面，2022-2025年半年度布基涂附磨具毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的5.81%，大幅增长到2025年半年度的11.56%，2023-2025年半年度轨交装备零部件毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的38.00%，小幅下降到2025年半年度的34.77%。

从地区营收情况上来看，2022-2025年半年度公司国内销售大幅增长，2022年半年度国内销售4.93亿元，2025年半年度增长28.78%，同期2022年半年度海外销售2.21亿元，2025年半年度下降8.56%。2022-2025年半年度，国内营收占比从69.08%增长到75.89%，海外营收占比从30.92%下降到24.11%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从14.29%增长到22.34%。

本期净利润为9,738.36万元，去年同期1.10亿元，同比小幅下降11.41%。

净利润同比小幅下降的原因是（1）投资收益本期为166.83万元，去年同期为878.18万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失704.01万元，去年同期损失96.21万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为1.14亿元，去年同期为1.18亿元，同比基本持平。

在2025年半年度报告中，博深股份形成的商誉为11.56亿元，占净资产的32.46%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为常州市金牛研磨有限公司和汶上海纬机车配件有限公司。

2025年中报实际营业收入为4.38亿元，同比增长2.58%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资12亿元的对价收购常州市金牛研磨有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.01亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达198.88%，形成的商誉高达7.99亿元，占当年净资产的45.44%。

常州市金牛研磨有限公司收购前业绩展示如下表所示：

常州市金牛研磨有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于8250万元、9750万元、11100万元，累计不低于2.91亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为9,064.49万元、8,502.86万元、2.95亿元，累计4.71亿元，超额完成承诺。

常州市金牛研磨有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2025年中报实际营业收入为1.45亿元，同比增长42.16%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资7.55亿元的对价收购汶上海纬机车配件有限公司86.53%的股份，但其86.53%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.13亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达140.89%，形成的商誉高达4.42亿元，占当年净资产的16.1%。

汶上海纬机车配件有限公司承诺在2019年至2022年实现业绩分别不低于5710万元、6540万元、7400万元、8420万元，累计不低于2.81亿元。实际2019-2022年末产生的业绩为N/A、5,357.33万元、3,320.4万元、3,133.43万元。

汶上海纬机车配件有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩依然不输承诺期。