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和晶科技(300279)2025年中报深度解读:商誉存在减值风险,微电脑智能控制器收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

无锡和晶科技股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为涵盖智能硬件、应用软件等物联网软硬件研发、制造、应用及服务。公司主要产品包括智能控制器、智能信息化解决方案和“智慧树”幼教云平台等。

2025年半年度,公司实现营收9.21亿元,同比小幅下降13.70%。扣非净利润3,463.87万元,同比增长15.45%。和晶科技2025年半年度净利润4,376.92万元,业绩同比大幅增长39.49%。

PART 1
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微电脑智能控制器收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为和晶智造,占比高达97.48%,其中微电脑智能控制器为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
和晶智造 8.97亿元 97.48% 16.58%
和晶智联 2,321.52万元 2.52% 29.92%
分产品 营业收入 占比 毛利率
微电脑智能控制器 8.97亿元 97.48% 16.58%
系统集成 2,321.52万元 2.52% 29.92%

2、微电脑智能控制器收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2025年半年度公司营收9.21亿元,与去年同期的10.67亿元相比,小幅下降了13.7%,主要是因为微电脑智能控制器本期营收8.97亿元,去年同期为10.36亿元,同比小幅下降了13.41%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
微电脑智能控制器 8.97亿元 10.36亿元 -13.41%
系统集成 2,321.52万元 3,040.64万元 -23.65%
合计 9.21亿元 10.67亿元 -13.7%

3、微电脑智能控制器毛利率小幅提升

2025年半年度公司毛利率为16.92%,同比去年的17.3%基本持平。值得一提的是,虽然微电脑智能控制器营收额在下降,但是毛利率却在提升。2025年半年度微电脑智能控制器毛利率为16.58%,同比小幅增长6.42%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅降低13.70%,净利润同比大幅增加39.49%

2025年半年度,和晶科技营业总收入为9.21亿元,去年同期为10.67亿元,同比小幅下降13.70%,净利润为4,376.92万元,去年同期为3,137.88万元,同比大幅增长39.49%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为4,513.21万元,去年同期为5,549.43万元,同比下降;(2)资产减值损失本期损失1,304.90万元,去年同期损失616.02万元,同比大幅增长。

但是投资收益本期为1,338.88万元,去年同期为-1,055.91万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比下降18.67%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.21亿元 10.67亿元 -13.70%
营业成本 7.65亿元 8.90亿元 -14.06%
销售费用 1,697.29万元 1,527.53万元 11.11%
管理费用 4,056.34万元 4,660.08万元 -12.96%
财务费用 56.07万元 833.64万元 -93.28%
研发费用 4,627.87万元 4,482.92万元 3.23%
所得税费用 1,070.18万元 1,201.92万元 -10.96%

2025年半年度主营业务利润为4,513.21万元,去年同期为5,549.43万元,同比下降18.67%。

虽然毛利率本期为16.92%,同比有所增长了0.36%,不过营业总收入本期为9.21亿元,同比小幅下降13.70%,导致主营业务利润同比下降。

PART 3
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对外股权投资收益同比扭亏为盈

在2025半年度报告中,和晶科技用于对外股权投资的资产为1.18亿元,对外股权投资所产生的收益为1,338.88万元,占净利润4,376.92万元的30.59%。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
苏州空空创业投资合伙企业(有限合伙) 4,989.13万元 710.92万元
苏州兆戎空天创业投资合伙企业(有限合伙) 975.87万元 590.01万元
其他 5,868.3万元 38.26万元
合计 1.18亿元 1,339.2万元

1、苏州空空创业投资合伙企业(有限合伙)

苏州空空创业投资合伙企业业务性质为投资。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


苏州空空创业投资合伙企业 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2025年中 51.60 -2,577.51万元 710.92万元 4,989.13万元
2024年中 51.60 0元 -546.21万元 9,369.28万元
2024年末 51.60 0元 65.23万元 9,915.49万元
2023年末 - 0元 65.23万元 9,915.49万元
2022年末 - 0元 -7,242.08万元 9,850.26万元
2021年末 - -815.79万元 9,869.28万元 1.71亿元
2020年末 - -1,081.58万元 313.01万元 8,038.85万元
2019年末 - -526.32万元 -193.6万元 8,807.42万元
2018年末 - 0元 -189.47万元 9,527.33万元
2017年末 - 6,000万元 -189.97万元 9,716.8万元
2016年末 - 4,000万元 -93.23万元 3,906.77万元

2、苏州兆戎空天创业投资合伙企业(有限合伙)

苏州兆戎空天创业投资合伙企业业务性质为投资咨询及为创业企业提供创业管理服务。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


苏州兆戎空天创业投资合伙企业 追加投资 投资损益 期末余额
2025年中 -1,066.16万元 590.01万元 975.87万元
2024年中 0元 -365.85万元 1,523.91万元
2024年末 0元 243.52万元 1,889.76万元
2023年末 0元 243.52万元 1,889.76万元
2022年末 0元 -4,170.94万元 1,646.24万元
2021年末 0元 6,290.77万元 5,817.18万元
2020年末 -665.69万元 205.82万元 1,448.62万元
2019年末 -1,058.43万元 338.73万元 1,908.49万元
2018年末 -999万元 -40.42万元 2,628.19万元
2017年末 0元 1,320.46万元 4,034.13万元
2016年末 0元 -15.76万元 2,941.58万元
2015年末 3,000万元 -42.66万元 2,957.34万元

3、对外股权投资收益同比去年扭亏为盈

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续下滑,由2021年中的4.67亿元下滑至2025年中的1.18亿元,增长率为-74.67%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2021年中 4.67亿元
2022年中 3.76亿元
2023年中 1.72亿元
2024年中 1.68亿元
2025年中 1.18亿元

PART 4
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政府补助对净利润有较大贡献,占净利润的25.03%

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,095.44万元,占归母净利润4,387.24万元的24.97%。

(2)本期共收到政府补助1,095.44万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 1,095.44万元
小计 1,095.44万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
与日常活动相关的政府补助 1,095.44万元

(3)本期政府补助余额还剩下280.48万元,留存计入以后年度利润。

PART 5
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商誉存在减值风险

在2025年半年度报告中,和晶科技形成的商誉为1.38亿元,占净资产的13.58%。

商誉结构


商誉项 期末净值 备注
中科新瑞合并商誉 1.73亿元 存在极大的减值风险
商誉总额 1.38亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为中科新瑞合并商誉。

中科新瑞合并商誉存在极大的减值风险

(1) 风险分析

2022-2024年期末的净利润增长率为-8192.67%,和晶科技在2024年商誉减值测试报告中预测,在折现率为10.77%的情况下,未来现金流现值为1.65亿元,而2024年末净利润为-983.26万元,预测数据是否太过乐观??由此判断,商誉存在极大减值的风险,再2025年中报实际净利润为-737.08万元,同比亏损增长15.42%,更加深化了商誉减值风险的可能性。

业绩增长表


中科新瑞合并商誉 净利润 净利润增长率 营业收入 营业收入增长率
2022年末 12.15万元 - 1.56亿元 -
2023年末 -2,264.29万元 -18736.13% 1.06亿元 -32.05%
2024年末 -983.26万元 56.58% 1.42亿元 33.96%
2024年中 -638.6万元 - 3,040.64万元 -
2025年中 -737.08万元 -15.42% 2,321.52万元 -23.65%

(2) 收购情况

2014年末,企业斥资2.1亿元的对价收购中科新瑞合并商誉100.0%的股份,但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,657.46万元,也就是说这笔收购的溢价率高达474.17%,形成的商誉高达1.73亿元,占当年净资产的29.72%。

(3) 发展历程

中科新瑞合并商誉承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于1650万元、1900万元、2200万元,累计不低于5,750万元。实际2014-2016年末产生的业绩为1,756.8万元、2,057.34万元、2,533.91万元,累计6,348.05万元,完成承诺。

中科新瑞合并商誉的历年业绩数据如下表所示:

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