2025年半年度，公司实现营收82.13亿元，同比小幅下降4.88%。扣非净利润3,227.23万元，同比大幅增长11.84倍。万凯新材2025年半年度净利润5,391.98万元，业绩同比增长23.14%。本期经营活动产生的现金流净额为4.64亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

本期净利润为5,391.98万元，去年同期4,378.68万元，同比增长23.14%。

净利润同比增长的原因是：

虽然投资收益本期为-1.64亿元，去年同期为2,874.95万元，由盈转亏；

但是公允价值变动收益本期为1.56亿元，去年同期为-1,416.38万元，扭亏为盈。

2025年半年度主营业务利润为7,981.72万元，去年同期为4,156.96万元，同比大幅增长92.01%。

虽然营业总收入本期为82.13亿元，同比小幅下降4.88%，不过毛利率本期为3.47%，同比大幅增长了1.10%，推动主营业务利润同比大幅增长。

万凯新材2025年半年度非主营业务利润为-3,442.94万元，去年同期为171.68万元，由盈转亏。

2025年半年度，企业资产负债率为70.13%，去年同期为60.84%，同比增长了9.29%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从54.41%增长至70.13%。

资产负债率同比增长主要是有息负债的大幅增长。

万凯新材负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.16亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为4.75亿元，同比大幅增长，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.66亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.92亿元。

有息负债从2020年半年度到2025年半年度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

本期有息负债为84.35亿元，去年同期为56.00亿元，同比大幅增长50.63%，主要是短期借款同比小幅增长13.84%。

经营活动现金流净额/短期债务为0.10，去年同期为0.06，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.65，去年同期为0.54，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

万凯新材属于聚酯材料制造行业，专注于食品级PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）研发、生产及销售。 近三年，全球聚酯材料行业受包装与纺织需求驱动保持稳定增长，2023年市场规模达3200亿元，年复合增长率约4.5%。未来行业将向高端化、环保化转型，生物基与可降解PET材料成重点方向，预计2025年市场空间突破3800亿元，其中食品级PET占比超60%。