广联航空(300900)2025年中报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长，商誉占有一定比重
广联航空工业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王增夺”。公司是专业从事航空工业相关产品研发、制造的国家级高新技术企业。公司的主要产品为成型工装、装配工装、金属零部件、复合材料零部件、无人机。
2025年半年度，公司实现营收5.77亿元，同比增长26.64%。扣非净利润2,640.81万元，同比下降27.37%。广联航空2025年半年度净利润5,224.40万元，业绩同比大幅增长63.91%。
主营业务构成
公司的主营业务为航空航天装备制造，主要产品包括航空航天零部件及无人机和航空工装两项，其中航空航天零部件及无人机占比57.78%，航空工装占比41.24%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 航空航天装备制造 | 5.71亿元 | 99.02% | 31.31% |
| 其他业务 | 567.96万元 | 0.98% | 1.83% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 航空航天零部件及无人机 | 3.33亿元 | 57.78% | 32.58% |
| 航空工装 | 2.38亿元 | 41.24% | 29.52% |
| 其他业务 | 567.95万元 | 0.98% | - |
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加26.64%，净利润同比大幅增加63.91%
2025年半年度，广联航空营业总收入为5.77亿元，去年同期为4.56亿元，同比增长26.64%，净利润为5,224.40万元，去年同期为3,187.46万元，同比大幅增长63.91%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,368.33万元，去年同期为4,630.58万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为2,780.05万元，去年同期为-359.58万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失602.21万元，去年同期损失1,788.62万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降48.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.77亿元 | 4.56亿元 | 26.64% |
| 营业成本 | 3.98亿元 | 2.86亿元 | 39.22% |
| 销售费用 | 560.62万元 | 518.03万元 | 8.22% |
| 管理费用 | 6,170.34万元 | 5,783.07万元 | 6.70% |
| 财务费用 | 4,846.55万元 | 3,270.89万元 | 48.17% |
| 研发费用 | 3,359.45万元 | 2,533.84万元 | 32.58% |
| 所得税费用 | 309.48万元 | 424.61万元 | -27.11% |
2025年半年度主营业务利润为2,368.33万元，去年同期为4,630.58万元，同比大幅下降48.86%。
虽然营业总收入本期为5.77亿元，同比增长26.64%，不过毛利率本期为31.02%，同比下降了6.23%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
广联航空2025年半年度非主营业务利润为3,165.55万元，去年同期为-1,018.51万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,368.33万元 | 45.33% | 4,630.58万元 | -48.86% |
| 投资收益 | 2,780.05万元 | 53.21% | -359.58万元 | 873.14% |
| 其他收益 | 1,316.32万元 | 25.20% | 1,029.22万元 | 27.89% |
| 信用减值损失 | -602.21万元 | -11.53% | -1,788.62万元 | 66.33% |
| 其他 | 18.76万元 | 0.36% | 248.07万元 | -92.44% |
| 净利润 | 5,224.40万元 | 100.00% | 3,187.46万元 | 63.91% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为2.96亿元，占净资产的18.39%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.96亿元 | |
| 商誉总额 | 2.96亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
广联航空属于航空航天装备制造业，专注于航空工装、复合材料零部件及无人机研制 航空航天装备制造业近三年受国防现代化及国产替代驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破4000亿元。未来五年，低空经济、商业航天及无人机领域将成为核心增长点，预计2027年市场空间超6000亿元，复合材料及智能化装备渗透率持续提升
2、市场地位及占有率
广联航空为国内航空工装及复材部件细分领域头部企业，在军用无人机结构件领域市占率约18%，位列行业前三，核心客户覆盖中航工业、航天科技等央企集团
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