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中广核技(000881)2025年中报深度解读:新材料毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长,其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大

中广核核技术发展股份有限公司于1998年上市。公司主营业务包括远洋运输、工程承包、房地产、国际劳务合作、进出口贸易和远洋渔业等业务。主要产品是加速器、改性高分子材料、辐照加工服务。

2025年半年度,公司实现营收25.93亿元,同比小幅下降8.29%。扣非净利润-1.14亿元,较去年同期亏损有所减小。中广核技2025年半年度净利润-1.00亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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新材料毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为新材料,占比高达82.38%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新材料 21.36亿元 82.38% 10.94%
其他 2.20亿元 8.49% 23.67%
电子加速器及辐照加工 2.18亿元 8.4% 24.02%
进出口贸易 1,888.10万元 0.73% 48.66%
分产品 营业收入 占比 毛利率
新材料 21.36亿元 82.38% 10.94%
其他 2.20亿元 8.49% 23.67%
电子加速器及辐照加工 2.18亿元 8.4% 24.02%
进出口贸易 1,888.10万元 0.73% 48.66%

2、新材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2025年半年度公司营收25.93亿元,与去年同期的28.28亿元相比,小幅下降了8.29%,主要是因为新材料本期营收21.36亿元,去年同期为22.82亿元,同比小幅下降了6.37%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
新材料 21.36亿元 22.82亿元 -6.37%
其他 2.20亿元 2.18亿元 1.0%
电子加速器及辐照加工 2.18亿元 1.86亿元 17.14%
进出口贸易 1,888.10万元 3,801.70万元 -50.34%
远洋运输 - 1.04亿元 -
合计 25.93亿元 28.28亿元 -8.29%

3、新材料毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2025年半年度公司毛利率从去年同期的12.54%,同比小幅增长到了今年的13.4%,主要是因为新材料本期毛利率10.94%,去年同期为9.44%,同比增长15.89%。

4、电子加速器及辐照加工毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2025年半年度电子加速器及辐照加工毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的42.68%,大幅下降到2025年半年度的24.02%,2025年半年度新材料毛利率为10.94%,同比增长15.89%。

PART 2
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其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大

1、净利润较去年同期亏损增大

本期净利润为-1.00亿元,去年同期-8,214.88万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然主营业务利润本期为-1.31亿元,去年同期为-1.58亿元,亏损有所减小;

但是(1)其他收益本期为4,665.87万元,去年同期为7,710.46万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失774.15万元,去年同期损失7.64万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 25.93亿元 28.28亿元 -8.29%
营业成本 22.46亿元 24.73亿元 -9.19%
销售费用 6,002.05万元 5,382.21万元 11.52%
管理费用 2.98亿元 3.06亿元 -2.43%
财务费用 2,372.05万元 4,228.70万元 -43.91%
研发费用 8,460.87万元 9,917.01万元 -14.68%
所得税费用 570.10万元 633.33万元 -9.98%

2025年半年度主营业务利润为-1.31亿元,去年同期为-1.58亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为25.93亿元,同比小幅下降8.29%,不过毛利率本期为13.40%,同比小幅增长了0.86%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅下降

中广核技2025年半年度非主营业务利润为3,645.63万元,去年同期为8,215.03万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.31亿元 130.72% -1.58亿元 17.16%
其他收益 4,665.87万元 -46.61% 7,710.46万元 -39.49%
其他 -630.73万元 6.30% 1,095.86万元 -157.56%
净利润 -1.00亿元 100.00% -8,214.88万元 -21.86%

4、财务费用大幅下降

本期财务费用为2,372.05万元,同比大幅下降43.91%。归因于利息支出本期为4,243.82万元,去年同期为5,867.84万元,同比下降了27.68%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 4,243.82万元 5,867.84万元
减:利息收入 -1,772.64万元 -1,672.27万元
其他费用(计算) -99.12万元 33.13万元
合计 2,372.05万元 4,228.70万元

5、净现金流由正转负

2025年半年度,中广核技净现金流为-3.74亿元,去年同期为3,161.10万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为17.42亿元,同比增长15.17%;

但是(1)支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.80亿元,同比增长3.80亿元;(2)支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.80亿元,同比增长3.80亿元;(3)收到的其他与经营活动有关的现金本期为6,912.23万元,同比大幅下降64.41%。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献,占净利润的-46.61%

2025年半年度,公司的其他收益为4,665.87万元,占净利润比重为46.61%,较去年同期减少39.49%。

其他收益明细


项目 2025半年度 2024半年度
政府补助 2,989.09万元 4,445.55万元
进项税加计抵减 1,625.81万元 1,998.61万元
代扣个人所得税手续费 50.60万元 56.45万元
直接减免的增值税 3,750.00元 1,209.84万元
合计 4,665.87万元 7,710.46万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,989.09万元,占归母净利润-9,981.53万元的-29.95%,其中非经常性损益的政府补助金额为616.30万元。

(2)本期共收到政府补助3,267.42万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 2,989.09万元
其他 278.33万元
小计 3,267.42万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
政府补助 2,989.09万元

(3)本期政府补助余额还剩下1.90亿元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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商誉金额较高

在2025年半年度报告中,中广核技形成的商誉为3.07亿元,占净资产的5.63%。

商誉结构


商誉项 期末净值 备注
中广核俊尔新材料有限公司 1.46亿元 减值风险低
江苏中广核金沃电子科技有限公司 2,988.69万元
中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司 2,809.64万元
江阴爱科森博顿聚合体有限公司 2,609.68万元
丹东华日理学电气有限公司 1,772.11万元
其他 5,890.19万元
商誉总额 3.07亿元

商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为中广核俊尔新材料有限公司、江苏中广核金沃电子科技有限公司、中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司、江阴爱科森博顿聚合体有限公司和丹东华日理学电气有限公司。

1、中广核俊尔新材料有限公司减值风险低

风险分析

由2025年中报里显示营业收入同比增长1.83%,同时2024年期末商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为8.2%,商誉减值风险低。

业绩增长表


中广核俊尔新材料有限公司 净利润 净利润增长率 营业收入 营业收入增长率
2022年末 3,128.22万元 - 20.81亿元 -
2023年末 5,868.95万元 87.61% 22.81亿元 9.61%
2024年末 4,747万元 -19.12% 22.8亿元 -0.04%
2024年中 1,841.98万元 - 10.39亿元 -
2025年中 3,054万元 65.8% 10.58亿元 1.83%

中广核俊尔新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示:

公司历年业绩数据


中广核俊尔新材料有限公司 营业收入 净利润
2019年末 18.02亿元 6,937.63万元
2020年末 20.3亿元 2.14亿元
2021年末 22.52亿元 8,083.58万元
2022年末 20.81亿元 3,128.22万元
2023年末 22.81亿元 5,868.95万元
2024年末 22.8亿元 4,747万元
2025年中 10.58亿元 3,054万元

2、江苏中广核金沃电子科技有限公司

发展历程

江苏中广核金沃电子科技有限公司承诺在2023年至2025年实现业绩分别不低于4364.69万元、5350.75万元、6452.66万元,累计不低于1.62亿元。

江苏中广核金沃电子科技有限公司的历年业绩数据如下表所示:

公司历年业绩数据


江苏中广核金沃电子科技有限公司 净利润
2019年末 -
2020年末 -
2021年末 -
2022年末 -
2023年末 -
2024年末 -
2025年中 -

3、中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司

发展历程

中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示:

公司历年业绩数据


中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司 净利润
2019年末 -
2020年末 -
2021年末 -
2022年末 -
2023年末 -
2024年末 -
2025年中 -

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