中广核技(000881)2025年中报深度解读:新材料毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长,其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
中广核核技术发展股份有限公司于1998年上市。公司主营业务包括远洋运输、工程承包、房地产、国际劳务合作、进出口贸易和远洋渔业等业务。主要产品是加速器、改性高分子材料、辐照加工服务。
2025年半年度,公司实现营收25.93亿元,同比小幅下降8.29%。扣非净利润-1.14亿元,较去年同期亏损有所减小。中广核技2025年半年度净利润-1.00亿元,业绩较去年同期亏损增大。
新材料毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为新材料,占比高达82.38%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新材料 | 21.36亿元 | 82.38% | 10.94% |
| 其他 | 2.20亿元 | 8.49% | 23.67% |
| 电子加速器及辐照加工 | 2.18亿元 | 8.4% | 24.02% |
| 进出口贸易 | 1,888.10万元 | 0.73% | 48.66% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 新材料 | 21.36亿元 | 82.38% | 10.94% |
| 其他 | 2.20亿元 | 8.49% | 23.67% |
| 电子加速器及辐照加工 | 2.18亿元 | 8.4% | 24.02% |
| 进出口贸易 | 1,888.10万元 | 0.73% | 48.66% |
2、新材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收25.93亿元,与去年同期的28.28亿元相比,小幅下降了8.29%,主要是因为新材料本期营收21.36亿元,去年同期为22.82亿元,同比小幅下降了6.37%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 新材料 | 21.36亿元 | 22.82亿元 | -6.37% |
| 其他 | 2.20亿元 | 2.18亿元 | 1.0% |
| 电子加速器及辐照加工 | 2.18亿元 | 1.86亿元 | 17.14% |
| 进出口贸易 | 1,888.10万元 | 3,801.70万元 | -50.34% |
| 远洋运输 | - | 1.04亿元 | - |
| 合计 | 25.93亿元 | 28.28亿元 | -8.29% |
3、新材料毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的12.54%,同比小幅增长到了今年的13.4%,主要是因为新材料本期毛利率10.94%,去年同期为9.44%,同比增长15.89%。
4、电子加速器及辐照加工毛利率持续下降
产品毛利率方面,2021-2025年半年度电子加速器及辐照加工毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的42.68%,大幅下降到2025年半年度的24.02%,2025年半年度新材料毛利率为10.94%,同比增长15.89%。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.00亿元,去年同期-8,214.88万元,较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是:
虽然主营业务利润本期为-1.31亿元,去年同期为-1.58亿元,亏损有所减小;
但是(1)其他收益本期为4,665.87万元,去年同期为7,710.46万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失774.15万元,去年同期损失7.64万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.93亿元 | 28.28亿元 | -8.29% |
| 营业成本 | 22.46亿元 | 24.73亿元 | -9.19% |
| 销售费用 | 6,002.05万元 | 5,382.21万元 | 11.52% |
| 管理费用 | 2.98亿元 | 3.06亿元 | -2.43% |
| 财务费用 | 2,372.05万元 | 4,228.70万元 | -43.91% |
| 研发费用 | 8,460.87万元 | 9,917.01万元 | -14.68% |
| 所得税费用 | 570.10万元 | 633.33万元 | -9.98% |
2025年半年度主营业务利润为-1.31亿元,去年同期为-1.58亿元,较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为25.93亿元,同比小幅下降8.29%,不过毛利率本期为13.40%,同比小幅增长了0.86%,推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
中广核技2025年半年度非主营业务利润为3,645.63万元,去年同期为8,215.03万元,同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.31亿元 | 130.72% | -1.58亿元 | 17.16% |
| 其他收益 | 4,665.87万元 | -46.61% | 7,710.46万元 | -39.49% |
| 其他 | -630.73万元 | 6.30% | 1,095.86万元 | -157.56% |
| 净利润 | -1.00亿元 | 100.00% | -8,214.88万元 | -21.86% |
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为2,372.05万元,同比大幅下降43.91%。归因于利息支出本期为4,243.82万元,去年同期为5,867.84万元,同比下降了27.68%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 4,243.82万元 | 5,867.84万元 |
| 减:利息收入 | -1,772.64万元 | -1,672.27万元 |
| 其他费用(计算) | -99.12万元 | 33.13万元 |
| 合计 | 2,372.05万元 | 4,228.70万元 |
5、净现金流由正转负
2025年半年度,中广核技净现金流为-3.74亿元,去年同期为3,161.10万元,由正转负。
净现金流由正转负的原因是:
虽然取得借款收到的现金本期为17.42亿元,同比增长15.17%;
但是(1)支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.80亿元,同比增长3.80亿元;(2)支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.80亿元,同比增长3.80亿元;(3)收到的其他与经营活动有关的现金本期为6,912.23万元,同比大幅下降64.41%。
其他收益对净利润有较大贡献,占净利润的-46.61%
2025年半年度,公司的其他收益为4,665.87万元,占净利润比重为46.61%,较去年同期减少39.49%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 政府补助 | 2,989.09万元 | 4,445.55万元 |
| 进项税加计抵减 | 1,625.81万元 | 1,998.61万元 |
| 代扣个人所得税手续费 | 50.60万元 | 56.45万元 |
| 直接减免的增值税 | 3,750.00元 | 1,209.84万元 |
| 合计 | 4,665.87万元 | 7,710.46万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,989.09万元,占归母净利润-9,981.53万元的-29.95%,其中非经常性损益的政府补助金额为616.30万元。
(2)本期共收到政府补助3,267.42万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润(注1) | 2,989.09万元 |
| 其他 | 278.33万元 |
| 小计 | 3,267.42万元 |
政府补助主要构成如下表所示:
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 2,989.09万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.90亿元,留存计入以后年度利润。
商誉金额较高
在2025年半年度报告中,中广核技形成的商誉为3.07亿元,占净资产的5.63%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 中广核俊尔新材料有限公司 | 1.46亿元 | 减值风险低 |
| 江苏中广核金沃电子科技有限公司 | 2,988.69万元 | |
| 中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司 | 2,809.64万元 | |
| 江阴爱科森博顿聚合体有限公司 | 2,609.68万元 | |
| 丹东华日理学电气有限公司 | 1,772.11万元 | |
| 其他 | 5,890.19万元 | |
| 商誉总额 | 3.07亿元 |
商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为中广核俊尔新材料有限公司、江苏中广核金沃电子科技有限公司、中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司、江阴爱科森博顿聚合体有限公司和丹东华日理学电气有限公司。
1、中广核俊尔新材料有限公司减值风险低
风险分析
由2025年中报里显示营业收入同比增长1.83%,同时2024年期末商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为8.2%,商誉减值风险低。
业绩增长表
| 中广核俊尔新材料有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年末 | 3,128.22万元 | - | 20.81亿元 | - |
| 2023年末 | 5,868.95万元 | 87.61% | 22.81亿元 | 9.61% |
| 2024年末 | 4,747万元 | -19.12% | 22.8亿元 | -0.04% |
| 2024年中 | 1,841.98万元 | - | 10.39亿元 | - |
| 2025年中 | 3,054万元 | 65.8% | 10.58亿元 | 1.83% |
中广核俊尔新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示:
公司历年业绩数据
| 中广核俊尔新材料有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2019年末 | 18.02亿元 | 6,937.63万元 |
| 2020年末 | 20.3亿元 | 2.14亿元 |
| 2021年末 | 22.52亿元 | 8,083.58万元 |
| 2022年末 | 20.81亿元 | 3,128.22万元 |
| 2023年末 | 22.81亿元 | 5,868.95万元 |
| 2024年末 | 22.8亿元 | 4,747万元 |
| 2025年中 | 10.58亿元 | 3,054万元 |
2、江苏中广核金沃电子科技有限公司
发展历程
江苏中广核金沃电子科技有限公司承诺在2023年至2025年实现业绩分别不低于4364.69万元、5350.75万元、6452.66万元,累计不低于1.62亿元。
江苏中广核金沃电子科技有限公司的历年业绩数据如下表所示:
公司历年业绩数据
| 江苏中广核金沃电子科技有限公司 | 净利润 |
|---|---|
| 2019年末 | - |
| 2020年末 | - |
| 2021年末 | - |
| 2022年末 | - |
| 2023年末 | - |
| 2024年末 | - |
| 2025年中 | - |
3、中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司
发展历程
中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示:
公司历年业绩数据
| 中广核瑞胜发(厦门)新材料有限公司 | 净利润 |
|---|---|
| 2019年末 | - |
| 2020年末 | - |
| 2021年末 | - |
| 2022年末 | - |
| 2023年末 | - |
| 2024年末 | - |
| 2025年中 | - |