斯瑞新材(688102)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
陕西斯瑞新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王文斌”。公司是一家以轨道交通、电力电子、航空航天、医疗影像等高端应用领域为目标市场，向客户提供高强高导铜合金材料及制品,中高压电接触材料及制品,高性能金属铬粉,CT和DR球管零组件等产品的关键基础材料和零组件制造商。
2025年半年度，公司实现营收7.72亿元，同比增长23.74%。扣非净利润6,968.47万元，同比大幅增长36.43%。斯瑞新材2025年半年度净利润7,685.40万元，业绩同比大幅增长36.70%。本期经营活动产生的现金流净额为-782.86万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长36.70%
本期净利润为7,685.40万元，去年同期5,621.93万元，同比大幅增长36.70%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为8,339.12万元，去年同期为5,954.38万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,074.51万元，去年同期为759.06万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长40.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.72亿元 | 6.24亿元 | 23.74% |
| 营业成本 | 5.89亿元 | 4.76亿元 | 23.96% |
| 销售费用 | 1,294.42万元 | 1,050.51万元 | 23.22% |
| 管理费用 | 3,634.52万元 | 3,311.20万元 | 9.76% |
| 财务费用 | 288.68万元 | 848.37万元 | -65.97% |
| 研发费用 | 4,240.32万元 | 3,243.57万元 | 30.73% |
| 所得税费用 | 714.16万元 | 638.53万元 | 11.84% |
2025年半年度主营业务利润为8,339.12万元，去年同期为5,954.38万元，同比大幅增长40.05%。
虽然毛利率本期为23.66%，同比有所下降了0.14%，不过营业总收入本期为7.72亿元，同比增长23.74%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅增长7.00倍
2025年半年度，斯瑞新材净现金流为4,152.77万元，去年同期为519.01万元，同比大幅增长7.00倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.25亿元，同比大幅增长30.94%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.76亿元，同比增长26.32%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.53亿元，同比增长21.66%；（2）取得借款收到的现金本期为4.49亿元，同比增长15.54%。
行业分析
1、行业发展趋势
斯瑞新材属于金属新材料行业，专注于高性能铜合金材料及制品的研发与生产。 金属新材料行业近三年受新能源、轨道交通及高端装备需求驱动，复合增长率超15%，2024年市场规模突破8000亿元。未来聚焦轻量化、高强高导及智能化方向，国产替代加速，预计2025年市场空间达万亿级，高温合金、特种铜材等细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
斯瑞新材在国内高强高导铜合金细分领域处于龙头地位，全球市场份额约12%，中高压电接触材料市占率约9%，核心产品供货西门子、ABB等头部企业，技术专利数量居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 斯瑞新材（688102） | 高强高导铜合金核心供应商 | 2025年高导材料营收占比超35% |
| 博威合金（601137） | 高端铜合金及精密组件制造商 | 2024年合金材料营收突破50亿元 |
| 云路股份（688190） | 非晶合金材料领军企业 | 非晶带材全球市占率超40% |
| 中科三环（000970） | 稀土永磁材料龙头企业 | 高性能钕铁硼市占率国内第一 |
| 有研新材（600206） | 稀有金属材料综合服务商 | 靶材材料供货头部半导体企业 |
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