2025年半年度，公司实现营收26.29亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,766.07万元，由盈转亏。景兴纸业2025年半年度净利润5,732.40万元，业绩同比增长22.85%。

公司的主营业务为造纸，主要产品包括原纸和生活用纸两项，其中原纸占比70.02%，生活用纸占比14.39%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的7.6%，同比增长到了今年的9.15%，主要是因为生活用纸本期毛利率6.58%，去年同期为3.4%，同比大幅增长93.53%。

值得一提的是，生活用纸在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023-2025年半年度生活用纸毛利率呈大幅增长趋势，从2023年半年度的0.31%，大幅增长到2025年半年度的6.58%，2025年半年度原纸毛利率为6.32%，同比下降25.21%。

本期净利润为5,732.40万元，去年同期4,666.14万元，同比增长22.85%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为7,153.25万元，去年同期为8,333.25万元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-721.84万元，去年同期为104.47万元，由盈转亏。

但是（1）主营业务利润本期为-1,123.60万元，去年同期为-3,303.78万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,683.68万元，去年同期为245.37万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为-1,123.60万元，去年同期为-3,303.78万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为26.29亿元，同比有所下降1.69%，不过毛利率本期为9.15%，同比增长了1.55%，推动主营业务利润亏损有所减小。

景兴纸业2025年半年度非主营业务利润为7,059.75万元，去年同期为8,184.90万元，同比小幅下降。

本期财务费用为3,943.60万元，同比增长16.94%。归因于利息收入本期为295.32万元，去年同期为1,797.65万元，同比大幅下降了83.57%。

景兴纸业2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为5,503.38万元，非经常性损益为9,269.46万元。

本期非经常性损益项目概览表：

2025年半年度，景兴纸业资产减值损失1,098.24万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,098.24万元。

2025年半年度，企业存货周转率为1.96，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从39天增加到了91天，企业存货周转能力下降，2025年半年度景兴纸业存货余额合计14.82亿元，占总资产的17.24%，同比去年的8.28亿元大幅增长79.02%，涨幅接近一倍。

公司从2006年上市以来，累计分红仅2.86亿元，但从市场上融资21.02亿元。