益生股份(002458)2025年中报深度解读:猪收入毛利率大幅提升,主营业务利润同比大幅下降
山东益生种畜禽股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“曹积生”。公司是一家畜禽养殖公司。公司主营业务为祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售、商品代肉鸡雏鸡的生产与销售、种猪和商品猪的饲养和销售、农牧设备的生产与销售、奶牛的饲养与牛奶销售。
2025年半年度,公司实现营收13.21亿元,同比小幅下降3.98%。扣非净利润336.74万元,同比大幅下降98.16%。益生股份2025年半年度净利润438.24万元,业绩同比大幅下降97.63%。
猪收入毛利率大幅提升
1、主营业务构成
公司的主要业务为鸡收入,占比高达76.18%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 鸡收入 | 10.06亿元 | 76.18% | 9.78% |
| 猪收入 | 2.04亿元 | 15.47% | 25.51% |
| 畜牧设备收入 | 7,244.80万元 | 5.48% | 9.78% |
| 乳品收入 | 2,274.14万元 | 1.72% | 23.62% |
| 其他收入 | 1,510.28万元 | 1.14% | -17.48% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 鸡收入 | 10.06亿元 | 76.18% | 9.78% |
| 猪收入 | 2.04亿元 | 15.47% | 25.51% |
| 畜牧设备收入 | 7,244.80万元 | 5.48% | 9.78% |
| 乳品收入 | 2,274.14万元 | 1.72% | 23.62% |
| 其他收入 | 1,510.28万元 | 1.14% | -17.48% |
2、鸡收入的下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收13.21亿元,与去年同期的13.76亿元相比,小幅下降了3.98%,主要是因为鸡收入本期营收10.06亿元,去年同期为12.05亿元,同比下降了16.48%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 鸡收入 | 10.06亿元 | 12.05亿元 | -16.48% |
| 猪收入 | 2.04亿元 | 8,933.83万元 | 128.73% |
| 畜牧设备收入 | 7,244.80万元 | 4,101.07万元 | 76.66% |
| 乳品收入 | 2,274.14万元 | 2,486.42万元 | -8.54% |
| 其他收入 | 1,510.28万元 | 1,562.30万元 | -3.33% |
| 其他业务 | - | -3.98万元 | - |
| 合计 | 13.21亿元 | 13.76亿元 | -3.98% |
3、猪收入毛利率大幅提升
值得一提的是,猪收入在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2025年半年度猪收入毛利率为25.51%,同比大幅增长366.36%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.98%,净利润同比大幅降低97.63%
2025年半年度,益生股份营业总收入为13.21亿元,去年同期为13.76亿元,同比小幅下降3.98%,净利润为438.24万元,去年同期为1.85亿元,同比大幅下降97.63%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为836.48万元,去年同期为2.14亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降96.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.21亿元 | 13.76亿元 | -3.98% |
| 营业成本 | 11.61亿元 | 9.98亿元 | 16.31% |
| 销售费用 | 1,801.49万元 | 1,507.64万元 | 19.49% |
| 管理费用 | 6,599.61万元 | 7,299.70万元 | -9.59% |
| 财务费用 | 756.90万元 | 1,689.23万元 | -55.19% |
| 研发费用 | 5,641.70万元 | 5,553.23万元 | 1.59% |
| 所得税费用 | 47.11万元 | -37.37万元 | 226.05% |
2025年半年度主营业务利润为836.48万元,去年同期为2.14亿元,同比大幅下降96.09%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为13.21亿元,同比小幅下降3.98%;(2)毛利率本期为12.14%,同比大幅下降了15.33%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
益生股份2025年半年度非主营业务利润为-351.12万元,去年同期为-2,961.71万元,亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 836.48万元 | 190.87% | 2.14亿元 | -96.09% |
| 投资收益 | -1,257.63万元 | -286.97% | -1,546.70万元 | 18.69% |
| 资产减值损失 | -386.22万元 | -88.13% | -1,118.63万元 | 65.47% |
| 其他收益 | 330.72万元 | 75.46% | 170.47万元 | 94.00% |
| 信用减值损失 | 964.67万元 | 220.12% | -294.27万元 | 427.82% |
| 其他 | 239.78万元 | 54.71% | 215.69万元 | 11.17% |
| 净利润 | 438.24万元 | 100.00% | 1.85亿元 | -97.63% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收13.21亿元,同比小幅下降3.98%,虽然营收在下降,但是销售费用却在增长。
1)财务费用大幅下降
本期财务费用为756.90万元,同比大幅下降55.19%。财务费用大幅下降的原因是:
(1)利息支出本期为1,640.58万元,去年同期为1,792.04万元,同比小幅下降了8.45%。
(2)利息收入本期为1,343.18万元,去年同期为448.50万元,同比大幅增长了199.48%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,640.58万元 | 1,792.04万元 |
| 减:利息收入 | -1,343.18万元 | -448.50万元 |
| 其他费用(计算) | 459.50万元 | 345.70万元 |
| 合计 | 756.90万元 | 1,689.23万元 |
2)销售费用增长
本期销售费用为1,801.49万元,同比增长19.49%。销售费用增长的原因是:
(1)薪酬及附加本期为1,018.61万元,去年同期为935.08万元,同比小幅增长了8.93%。
(2)销售服务费及其他本期为253.98万元,去年同期为185.63万元,同比大幅增长了36.82%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 薪酬及附加 | 1,018.61万元 | 935.08万元 |
| 销售服务费及其他 | 253.98万元 | 185.63万元 |
| 车辆费用 | 203.18万元 | 174.55万元 |
| 业务招待费及广告费 | 134.94万元 | 79.40万元 |
| 折旧费 | 60.96万元 | 11.03万元 |
| 其他费用(计算) | 129.82万元 | 121.95万元 |
| 合计 | 1,801.49万元 | 1,507.64万元 |
政府补助对净利润有较大贡献,占净利润的66.70%
(1)本期政府补助对利润的贡献为292.31万元,占归母净利润615.51万元的47.49%。
(2)本期共收到政府补助190.62万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 190.62万元 |
| 小计 | 190.62万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,630.62万元,留存计入以后年度利润。
存货跌价损失影响利润,存货周转率小幅提升
存货跌价损失384.64万元,坏账损失影响利润
2025年半年度,益生股份资产减值损失386.22万元,导致企业净利润从盈利824.46万元下降至盈利438.24万元,其中主要是存货跌价准备减值合计384.64万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 438.24万元 |
| 资产减值损失(损失以“-”号填列) | -386.22万元 |
| 其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) | -384.64万元 |
其中,主要部分为消耗性生物资产本期计提384.64万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 消耗性生物资产 | 384.64万元 |
目前,消耗性生物资产的账面价值仍有8,442.09万元,应注意后续的减值风险。
2025年半年度,企业存货周转率为3.31,在2024年半年度到2025年半年度益生股份存货周转率从3.10小幅提升到了3.31,存货周转天数从58天减少到了54天。2025年半年度益生股份存货余额合计3.82亿元,占总资产的5.13%,同比去年的4.71亿元下降19.01%。
(注:2023年中计提存货减值1745.05万元,2024年中计提存货减值1113.60万元,2025年中计提存货减值384.64万元。)
公司在回报股东方面堪称积极
公司2010年上市以来,公司坚持10年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红16.91亿元,超过累计募资11.09亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 1.63亿元 | -- | 1500% |
| 2 | 2025-03 | 1.09亿元 | 1.2% | 21.74% |
| 3 | 2024-10 | 1.09亿元 | 1.14% | 37.04% |
| 4 | 2024-03 | 2.21亿元 | 1.93% | 37.04% |
| 5 | 2020-08 | 9,918.43万元 | 0.77% | 47.62% |
| 6 | 2020-02 | 5.77亿元 | 3.12% | 26.39% |
| 7 | 2019-07 | 1.73亿元 | 1.39% | 18.99% |
| 8 | 2019-02 | 6,747.57万元 | 0.5% | 18.52% |
| 9 | 2012-03 | 1.40亿元 | 3.02% | 59.88% |
| 10 | 2011-03 | 3,240.00万元 | 0.92% | 58.82% |
| 累计分红金额 | 16.91亿元 |