大龙地产(600159)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，应收账款减值风险高
北京市大龙伟业房地产开发股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“北京市顺义区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事的主要业务为房地产业务和建筑施工业务。其主要工程项目有滨河加建、五里仓续建、裕龙花园三区、裕龙四区文体中心、裕龙五区及其他小区。
2025年半年度，公司实现营收3.12亿元，同比小幅下降9.53%。扣非净利润-1,226.00万元，较去年同期亏损增大。大龙地产2025年半年度净利润-959.90万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要产品包括建筑工程施工和房地产开发两项，其中建筑工程施工占比64.10%，房地产开发占比31.65%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑工程施工 | 2.00亿元 | 64.1% | 4.76% |
| 房地产开发 | 9,870.81万元 | 31.65% | 25.56% |
| 租金收入 | 824.82万元 | 2.64% | 18.09% |
| 其他收入 | 500.67万元 | 1.61% | 89.28% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-959.90万元，去年同期-1,179.28万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失361.42万元，去年同期收益162.65万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失183.90万元，去年同期损失765.31万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出264.02万元，去年同期支出518.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.12亿元 | 3.45亿元 | -9.53% |
| 营业成本 | 2.71亿元 | 3.08亿元 | -11.86% |
| 销售费用 | 816.17万元 | 536.21万元 | 52.21% |
| 管理费用 | 2,398.60万元 | 2,449.13万元 | -2.06% |
| 财务费用 | -73.00万元 | -27.34万元 | -167.04% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 264.02万元 | 518.19万元 | -49.05% |
2025年半年度主营业务利润为-126.75万元，去年同期为-115.95万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为13.05%，同比增长了2.29%，不过营业总收入本期为3.12亿元，同比小幅下降9.53%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
大龙地产2025年半年度非主营业务利润为-569.12万元，去年同期为-545.14万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -126.75万元 | 13.21% | -115.95万元 | -9.32% |
| 资产减值损失 | -361.42万元 | 37.65% | 162.65万元 | -322.21% |
| 信用减值损失 | -183.90万元 | 19.16% | -765.31万元 | 75.97% |
| 其他 | 68.37万元 | -7.12% | 57.52万元 | 18.86% |
| 净利润 | -959.90万元 | 100.00% | -1,179.28万元 | 18.60% |
4、销售费用大幅增长
2025年半年度公司营收3.12亿元，同比小幅下降9.53%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为816.17万元，同比大幅增长52.21%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）销售佣金本期为567.28万元，去年同期为305.39万元，同比大幅增长了85.76%。
（2）其他销售费用本期为169.68万元，去年同期为123.17万元，同比大幅增长了37.76%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 销售佣金 | 567.28万元 | 305.39万元 |
| 其他销售费用 | 169.68万元 | 123.17万元 |
| 销售人员薪酬 | 76.33万元 | 74.57万元 |
| 其他费用(计算) | 2.88万元 | 33.08万元 |
| 合计 | 816.17万元 | 536.21万元 |
应收账款减值风险高，应收账款坏账风险较大
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2025半年度，企业应收账款合计4.88亿元，占总资产的15.34%，相较于去年同期的4.91亿元基本不变。
1、坏账损失183.36万元
2025年半年度，企业信用减值损失183.90万元，其中主要是应收账款坏账损失183.36万元。
2、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为0.67。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从146天增加到了268天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年中计提坏账125.29万元，2022年中计提坏账44.24万元，2023年中计提坏账42.37万元，2024年中计提坏账767.50万元，2025年中计提坏账183.36万元。）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有36.39%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 2.33亿元 | 36.39% |
| 一至三年 | 2.75亿元 | 43.07% |
| 三年以上 | 1.31亿元 | 20.54% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从66.20%下降到36.39%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
请下载并登录APP，即可阅读全文
