福日电子(600203)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
福建福日电子股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是通讯及智慧家电业务，同时还从事LED光电业务及贸易类业务。主要服务是为ODM和OEM业务、LED封装业务、LED应用产品、LED工程项目、贸易类业务。
2025年半年度，公司实现营收53.33亿元，同比基本持平。扣非净利润178.09万元，扭亏为盈。福日电子2025年半年度净利润3,277.98万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
产品方面，智能终端为第一大收入来源，占比90.58%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能终端 | 48.30亿元 | 90.58% | 7.22% |
| 其他业务 | 5.02亿元 | 9.42% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年半年度，福日电子营业总收入为53.33亿元，去年同期为53.10亿元，同比基本持平，净利润为3,277.98万元，去年同期为-8,778.99万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然营业外利润本期为-18.83万元，去年同期为3,141.39万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为3,480.13万元，去年同期为-9,365.68万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.33亿元 | 53.10亿元 | 0.42% |
| 营业成本 | 49.16亿元 | 50.45亿元 | -2.56% |
| 销售费用 | 4,570.88万元 | 5,022.76万元 | -9.00% |
| 管理费用 | 1.32亿元 | 1.25亿元 | 5.58% |
| 财务费用 | 6,317.74万元 | 4,624.66万元 | 36.61% |
| 研发费用 | 1.24亿元 | 1.25亿元 | -0.85% |
| 所得税费用 | 551.92万元 | 397.84万元 | 38.73% |
2025年半年度主营业务利润为3,480.13万元，去年同期为-9,365.68万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为53.33亿元，同比有所增长0.42%；（2）毛利率本期为7.81%，同比大幅增长了2.81%。
3、财务费用大幅增长
本期财务费用为6,317.74万元，同比大幅增长36.61%。财务费用大幅增长的原因是：
（1）利息支出本期为5,687.51万元，去年同期为4,329.22万元，同比大幅增长了31.37%。
（2）利息收入本期为457.12万元，去年同期为688.02万元，同比大幅下降了33.56%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 5,687.51万元 | 4,329.22万元 |
| 加：手续费及其他 | 591.87万元 | 472.45万元 |
| 减：利息收入 | -457.12万元 | -688.02万元 |
| 其他费用(计算) | 495.47万元 | 511.01万元 |
| 合计 | 6,317.74万元 | 4,624.66万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为1,625.06万元，占净利润比重为49.58%，较去年同期增加13.21%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 291.07万元 | 73.76万元 |
| 商贸服务业稳增长政策 | 150.00万元 | - |
| 深圳市龙华区工业和信息化局工业稳增长奖励 | 148.28万元 | 314.34万元 |
| 吸纳重点群体就业享受税收优惠 | 130.51万元 | 74.32万元 |
| 信用保险保费资助 | 82.00万元 | 133.17万元 |
| 软件增值税即征即退 | 80.11万元 | 248.02万元 |
| 龙华区软件和信息技术服务业稳增长专项政策 | 75.00万元 | 43.00万元 |
| 5G手机整机生产线技术改造项目 | 73.93万元 | 56.39万元 |
| 东莞市商务局促进经济高质量发展专项资金（促进外贸发展方向）促进投保出口信用保险项目 | 58.87万元 | 38.86万元 |
| 个税手续费返还 | 53.05万元 | 53.12万元 |
| 2019年技术装备及管理智能化提升项目第一批资助计划补贴款 | 40.22万元 | 40.22万元 |
| 社保稳岗补贴 | 38.06万元 | 5,064.00元 |
| 节能和循环经济专项资金 | 35.50万元 | - |
| 智能穿戴产品生产线技术升级改造项目 | 30.00万元 | 30.00万元 |
| 重2022N020面向5GNRRedCap模组的关键技术研究 | 29.77万元 | 29.16万元 |
| 其他 | 308.69万元 | 300.56万元 |
| 合计 | 1,625.06万元 | 1,435.43万元 |
存货跌价损失大幅拉低利润，存货周转率大幅下降
坏账损失2,119.63万元，大幅拉低利润
2025年半年度，福日电子资产减值损失2,119.63万元，导致企业净利润从盈利5,397.60万元下降至盈利3,277.98万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,119.63万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 3,277.98万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -2,119.63万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,119.63万元 |
其中，委托加工物资，库存商品本期分别计提1,118.48万元，679.91万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 委托加工物资 | 1,118.48万元 |
| 库存商品 | 679.91万元 |
目前，委托加工物资，库存商品的账面价值仍分别为3.19亿元，3.62亿元，应注意后续的减值风险。
2025年半年度，企业存货周转率为3.24，在2024年半年度到2025年半年度福日电子存货周转率从4.74大幅下降到了3.24，存货周转天数从37天增加到了55天。2025年半年度福日电子存货余额合计17.20亿元，占总资产的22.02%，同比去年的11.86亿元大幅增长45.08%。
（注：2021年中计提存货减值612.47万元，2022年中计提存货减值1919.75万元，2023年中计提存货减值3131.96万元，2024年中计提存货减值1877.77万元，2025年中计提存货减值2119.63万元。）
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，福日电子形成的商誉为3.69亿元，占净资产的21.18%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 深圳市中诺通讯有限公司 | 2.29亿元 | |
| 深圳市迅锐通信有限公司 | 1.06亿元 | 减值风险低 |
| 其他 | 3,436.21万元 | |
| 商誉总额 | 3.69亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为深圳市中诺通讯有限公司和深圳市迅锐通信有限公司。
1、深圳市迅锐通信有限公司减值风险低
（1） 风险分析
2022-2024年期末的净利润增长率为1.62%，福日电子在2024年商誉减值测试报告中预测，未来现金流现值为5.45亿元，而2024年末净利润为3,195.05万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，但是由2025年中报里显示净利润同比盈利增长123.94%，同时2024年期末商誉减值报告预测未来现金流现值为5.45亿元，商誉减值风险低。
业绩增长表
| 深圳市迅锐通信有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年末 | 3,094.16万元 | - | 10.92亿元 | - |
| 2023年末 | 3,613.83万元 | 16.8% | 13.09亿元 | 19.87% |
| 2024年末 | 3,195.05万元 | -11.59% | 14.2亿元 | 8.48% |
| 2024年中 | 1,141.27万元 | - | 6.4亿元 | - |
| 2025年中 | 2,555.73万元 | 123.94% | 8.73亿元 | 36.41% |
（2） 收购情况
2016年末，企业斥资1.53亿元的对价收购深圳市迅锐通信有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,707.08万元，也就是说这笔收购的溢价率高达225.04%，形成的商誉高达1.06亿元，占当年净资产的4.52%。
（3） 发展历程
深圳市迅锐通信有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 深圳市迅锐通信有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2016年末 | 21.84亿元 | 3,703.28万元 |
| 2017年末 | 18.41亿元 | 4,287.76万元 |
| 2018年末 | 11.75亿元 | 628.22万元 |
| 2019年末 | - | - |
| 2020年末 | 9.47亿元 | 3,129.65万元 |
| 2021年末 | 12.4亿元 | 3,462.28万元 |
| 2022年末 | 10.92亿元 | 3,094.16万元 |
| 2023年末 | 13.09亿元 | 3,613.83万元 |
| 2024年末 | 14.2亿元 | 3,195.05万元 |
| 2025年中 | 8.73亿元 | 2,555.73万元 |
2、深圳市中诺通讯有限公司
收购情况
2014年末，企业斥资8亿元的对价收购深圳市中诺通讯有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.55亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达75.86%，形成的商誉高达3.45亿元，占当年净资产的21.44%。
深圳市中诺通讯有限公司承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于8,000万元、1亿元、1.2亿元，累计不低于3亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为N/A、1.04亿元、1.26亿元。
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