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金徽酒(603919)2025年中报深度解读
金徽酒股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李明”。公司主要从事白酒生产及销售。公司凭借悠久的历史、良好的品质和较高的声誉，“金徽酒”成为全国首批登记注册的白酒商标之一。
2025年半年度，公司实现营收17.60亿元，同比基本持平。扣非净利润2.90亿元，同比小幅下降4.05%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括100-300元、300元以上、100元以下三项，100-300元占比55.10%，300元以上占比21.62%，100元以下占比20.82%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 100-300元 | 9.69亿元 | 55.1% | 68.15% |
| 300元以上 | 3.80亿元 | 21.62% | 75.79% |
| 100元以下 | 3.66亿元 | 20.82% | 52.02% |
| 其他业务 | 4,342.70万元 | 2.46% | - |
PART 2
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公司在回报股东方面堪称积极
公司2016年上市以来，公司坚持9年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红11.68亿元，超过累计募资8.08亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-03 | 2.48亿元 | 2.58% | 64.94% |
| 2 | 2024-03 | 1.97亿元 | 1.73% | 59.85% |
| 3 | 2023-03 | 1.52亿元 | 1.16% | 54.55% |
| 4 | 2022-03 | 1.12亿元 | 0.66% | 34.38% |
| 5 | 2021-03 | 1.22亿元 | 0.55% | 36.92% |
| 6 | 2020-03 | 9,442.84万元 | 1.6% | 34.08% |
| 7 | 2019-03 | 8,808.80万元 | 1.51% | 34.08% |
| 8 | 2018-04 | 8,736.00万元 | 1.22% | 34.78% |
| 9 | 2017-04 | 6,720.00万元 | 1% | 28.24% |
| 累计分红金额 | 11.68亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2019 | 3.60亿元 |
| 累计融资金额 | 3.60亿元 |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
金徽酒属于白酒制造行业。 白酒行业近三年呈现结构性分化，头部企业集中度持续提升，中高端产品驱动增长，区域品牌面临竞争压力。2023年行业营收增速约16.6%，净利润增长18.8%，但产量同比下滑，显示消费升级主导市场。未来行业将加速高端化、全国化布局，头部企业凭借品牌和渠道优势进一步挤压区域酒企空间，预计2025年市场规模突破7000亿元，年复合增长率保持5%-8%。
2、市场地位及占有率
金徽酒是区域型白酒企业，以甘肃为核心市场并向西北辐射，2024年Q1营收10.76亿元，同比增长20.4%，全国市占率约0.5%-0.8%，位列行业第二梯队，在西北地区中高端市场占有率超15%，但全国化拓展仍处初期。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金徽酒（603919） | 西北地区中高端白酒品牌，核心市场为甘肃 | 2024年Q1营收同比增长20.4%，省内市场占有率超30% |
| 贵州茅台（600519） | 高端酱香型白酒龙头企业，全球市值最高酒企 | 2024年营收占行业总规模28%，高端市场占有率超60% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒代表品牌，全国化布局完善 | 2024年营收增速12%，核心单品第八代五粮液市占率25% |
| 洋河股份（002304） | 苏酒龙头，以“蓝色经典”系列主导次高端市场 | 2024年省外营收占比提升至55%，梦之蓝系列贡献超40%营收 |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒领军品牌，全国化扩张显著 | 2024年青花汾酒系列营收同比增长35%，省外市场占比突破60% |
4、经营评分排名
金徽酒在2025年中报经营评分排名为第438名，在白酒烈酒行业中排名为9名。
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