嘉欣丝绸(002404)2025年中报深度解读:国内销售大幅增长,主营业务利润同比小幅下降
浙江嘉欣丝绸股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“周国建”。公司主营业务是集研发、制造、外贸、自有品牌、供应链管理及金融服务、资产经营等多种优势资源和经营手段为一体的综合性丝绸产业。
2025年半年度,公司实现营收24.72亿元,同比基本持平。扣非净利润9,792.65万元,同比小幅下降7.33%。
国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为绸、服装及相关业务,主要产品包括服装、丝类产品、五金类产品三项,服装占比52.00%,丝类产品占比22.29%,五金类产品占比11.45%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 绸、服装及相关业务 | 24.69亿元 | 99.9% | 12.28% |
| 其他业务 | 252.14万元 | 0.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 服装 | 12.85亿元 | 52.0% | 20.11% |
| 丝类产品 | 5.51亿元 | 22.29% | 1.24% |
| 五金类产品 | 2.83亿元 | 11.45% | 13.38% |
| 面料产品 | 1.47亿元 | 5.94% | 12.91% |
| 蚕茧 | 8,088.81万元 | 3.27% | 0.89% |
| 其他业务 | 1.25亿元 | 5.05% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 14.91亿元 | 60.32% | 12.94% |
| 境内 | 9.78亿元 | 39.57% | 11.28% |
| 其他业务 | 252.14万元 | 0.11% | - |
2、服装毛利率持续下降
2025年半年度公司毛利率为12.37%,同比去年的12.66%基本持平。产品毛利率方面,2023-2025年半年度服装毛利率呈下降趋势,从2023年半年度的23.91%,下降到2025年半年度的20.11%,2025年半年度丝类产品毛利率为1.24%,同比大幅下降54.58%。
3、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2025年半年度国内销售9.78亿元,同比大幅增长1.007438221977E10%,同期海外销售14.91亿元,同比大幅增长26.2%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.72亿元 | 24.44亿元 | 1.13% |
| 营业成本 | 21.66亿元 | 21.35亿元 | 1.46% |
| 销售费用 | 6,399.75万元 | 6,287.98万元 | 1.78% |
| 管理费用 | 7,200.16万元 | 7,660.70万元 | -6.01% |
| 财务费用 | -840.39万元 | -1,656.95万元 | 49.28% |
| 研发费用 | 3,164.56万元 | 3,513.23万元 | -9.92% |
| 所得税费用 | 3,606.07万元 | 3,050.14万元 | 18.23% |
2025年半年度主营业务利润为1.38亿元,去年同期为1.43亿元,同比小幅下降3.41%。
虽然营业总收入本期为24.72亿元,同比有所增长1.13%,不过(1)财务费用本期为-840.39万元,同比大幅增长49.28%;(2)毛利率本期为12.37%,同比有所下降了0.29%,导致主营业务利润同比小幅下降。
金融投资回报率低
金融投资占总资产10.78%,投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2025年半年度报告中,嘉欣丝绸用于金融投资的资产为3.72亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为211.97万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.28亿元 |
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 1.36亿元 |
| 其他 | 834.68万元 |
| 合计 | 3.72亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 1.6亿元 |
| 理财产品 | 1亿元 |
| 其他 | 2,407.23万元 |
| 合计 | 2.84亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交通银行。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 591.62万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产处置收益 | 352万元 |
| 投资收益 | 交通银行 | -572.8万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -357.35万元 |
| 其他 | 198.5万元 | |
| 合计 | 211.97万元 |
存货周转率大幅提升
2025年半年度,企业存货周转率为4.75,在2021年半年度到2025年半年度嘉欣丝绸存货周转率从2.98大幅提升到了4.75,存货周转天数从60天减少到了37天。2025年半年度嘉欣丝绸存货余额合计4.67亿元,占总资产的14.17%,同比去年的5.18亿元小幅下降9.76%。
(注:2021年中计提存货减值498.31万元,2022年中计提存货减值736.67万元,2023年中计提存货减值102.76万元,2024年中计提存货减值534.16万元,2025年中计提存货减值293.76万元。)
公司在回报股东方面堪称积极
公司2010年上市以来,公司坚持每年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红14.53亿元,超过累计募资10.57亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-03 | 1.68亿元 | 4.82% | 103.45% |
| 2 | 2024-04 | 1.68亿元 | 4.52% | 78.95% |
| 3 | 2023-03 | 1.42亿元 | 3.93% | 60.98% |
| 4 | 2022-03 | 1.12亿元 | 3.75% | 86.96% |
| 5 | 2021-03 | 1.13亿元 | 2.84% | 58.82% |
| 6 | 2020-04 | 1.14亿元 | 3.36% | 74.07% |
| 7 | 2019-03 | 1.16亿元 | 2.95% | 80% |
| 8 | 2018-03 | 1.04亿元 | 2.65% | 85.71% |
| 9 | 2017-03 | 7,809.75万元 | 1.69% | 78.95% |
| 10 | 2016-03 | 5,206.50万元 | 1.38% | 90.91% |
| 11 | 2015-03 | 5,206.50万元 | 0.84% | 66.67% |
| 12 | 2014-03 | 5,727.15万元 | 2.73% | 70.97% |
| 13 | 2013-03 | 5,727.15万元 | 3.24% | 62.86% |
| 14 | 2012-03 | 5,206.50万元 | 2.28% | 60% |
| 15 | 2011-03 | 4,005.00万元 | 1.72% | 46.88% |
| 16 | 2010-07 | 2,670.00万元 | 1.01% | 60.61% |
| 累计分红金额 | 14.53亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2018 | 3.96亿元 |
| 累计融资金额 | 3.96亿元 |
在建金三塔品牌服装仓储物流中心8#厂房
2025半年度,嘉欣丝绸在建工程余额合计4,680.10万元。主要在建的重要工程是金三塔品牌服装仓储物流中心8#厂房。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 金三塔品牌服装仓储物流中心8#厂房 | 4,626.06万元 | 749.87万元 | - | |
| 金三塔品牌大楼智能化物流 | 48.82万元 | 559.96万元 | 1,014.48万元 | |
| 柬埔寨工厂建造项目 | - | 264.87万元 | 647.85万元 |
金三塔品牌服装仓储物流中心8#厂房(大额在建项目)
建设目标:建设目标是解决金三塔等自有内销品牌因运营场地不足和仓储物流设施落后带来的发展瓶颈,通过建设智能化仓储物流中心,提升订单处理能力、降低库存压力和储存成本,提高物流效率,支撑“品牌+KOL+KOC+C2M”新零售模式发展,实现国内与海外市场的均衡布局。
建设内容:建设内容为服装仓储物流中心(嘉欣丝绸工业园8#厂房),位于公司自有土地上,规划可用建筑面积约3.6万平方米,配备先进的仓储物流管理系统(WMS)及高效分拣、传送、储存设备,打造集标准仓库、信息化管理与智能化作业于一体的现代化服装物流中心。
预期收益:项目建成后将显著提升自有品牌仓储物流效率和供应链响应速度,支撑新零售渠道快速增长,扩大市场份额,提升品牌影响力与客户满意度,同时降低运营成本,增强公司整体盈利能力与市场竞争力。