华升股份(600156)2025年中报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
湖南华升股份有限公司于1998年上市。公司的主营业务是苎麻纺、织、印染及服装服饰、医药机械的生产、销售及外贸进出口。主要产品为苎麻、亚麻、大麻纱、面料和服装、含麻职业服装、家纺、产业用纺织品及医药机械。
2025年半年度，公司实现营收4.33亿元，同比大幅增长31.28%。扣非净利润-3,621.47万元，较去年同期亏损增大。华升股份2025年半年度净利润-1,782.12万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,575.58万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，贸易业务为第一大收入来源，占比83.76%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 贸易业务 | 3.63亿元 | 83.76% | 2.14% |
| 纺织生产 | 6,335.60万元 | 14.63% | 6.51% |
| 其他业务 | 696.98万元 | 1.61% | 41.11% |
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,782.12万元，去年同期-2,855.09万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3,547.50万元，去年同期为-2,353.28万元，亏损增大；
但是公允价值变动收益本期为933.06万元，去年同期为-1,623.66万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.33亿元 | 3.30亿元 | 31.28% |
| 营业成本 | 4.18亿元 | 3.08亿元 | 35.73% |
| 销售费用 | 899.04万元 | 720.25万元 | 24.82% |
| 管理费用 | 2,974.92万元 | 2,564.47万元 | 16.01% |
| 财务费用 | 126.05万元 | 247.61万元 | -49.09% |
| 研发费用 | 581.69万元 | 547.65万元 | 6.22% |
| 所得税费用 | -205.45万元 | -400.39万元 | 48.69% |
2025年半年度主营业务利润为-3,547.50万元，去年同期为-2,353.28万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为4.33亿元，同比大幅增长31.28%，不过毛利率本期为3.40%，同比大幅下降了3.17%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
华升股份2025年半年度非主营业务利润为1,559.93万元，去年同期为-902.20万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,547.50万元 | 199.06% | -2,353.28万元 | -50.75% |
| 投资收益 | 663.06万元 | -37.21% | 170.03万元 | 289.97% |
| 公允价值变动收益 | 933.06万元 | -52.36% | -1,623.66万元 | 157.47% |
| 其他 | -35.42万元 | 1.99% | 584.88万元 | -106.06% |
| 净利润 | -1,782.12万元 | 100.00% | -2,855.09万元 | 37.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
华升股份属于纺织制造行业，主要从事苎麻纺织品及服装的生产与销售。 纺织制造行业近三年受全球供应链波动及环保政策影响，整体增速放缓，但功能性面料和高端纺织品需求稳步增长。2024年行业市场规模预计达1.8万亿元，智能化升级与绿色生产成为核心趋势，头部企业通过技术迭代提升产品附加值，预计2025年高端细分市场渗透率将突破15%。
2、市场地位及占有率
华升股份在国内苎麻纺织品细分领域具备技术优势，其高端麻纺产品占国内市场份额约8%，位列行业前三。公司通过差异化战略聚焦高端市场，但整体营收规模较小，未进入行业前五。
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