宝信软件(600845)2025年中报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长，在建工程余额大幅增长
上海宝信软件股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主要从事信息化业务、自动化业务、智能化业务、新一代信息基础设施服务。公司在综合竞争力，行业地位，技术创新，品牌建设等方面不断获得提升。
2025年半年度，公司实现营收47.15亿元，同比大幅下降30.08%。扣非净利润6.70亿元，同比大幅下降48.56%。宝信软件2025年半年度净利润7.32亿元，业绩同比大幅下降45.82%。本期经营活动产生的现金流净额为16.46亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
主营业务构成
公司主要从事软件开发及工程服务、服务外包、系统集成。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 软件开发及工程服务 | 30.18亿元 | 64.02% | 29.69% |
| 服务外包 | 16.65亿元 | 35.31% | 44.76% |
| 系统集成 | 2,247.31万元 | 0.48% | 6.86% |
| 其他业务 | 936.20万元 | 0.19% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 软件开发及工程服务 | 30.18亿元 | 64.02% | 29.69% |
| 服务外包 | 16.65亿元 | 35.31% | 44.76% |
| 系统集成 | 2,247.31万元 | 0.48% | 6.86% |
| 其他业务 | 936.20万元 | 0.19% | - |
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降45.82%
本期净利润为7.32亿元，去年同期13.50亿元，同比大幅下降45.82%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为7.90亿元，去年同期为15.50亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降49.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.15亿元 | 67.43亿元 | -30.08% |
| 营业成本 | 30.65亿元 | 43.07亿元 | -28.84% |
| 销售费用 | 1.04亿元 | 1.07亿元 | -2.88% |
| 管理费用 | 1.56亿元 | 1.70亿元 | -8.31% |
| 财务费用 | -1,540.41万元 | -1,180.11万元 | -30.53% |
| 研发费用 | 5.92亿元 | 5.98亿元 | -1.01% |
| 所得税费用 | 8,009.62万元 | 1.69亿元 | -52.71% |
2025年半年度主营业务利润为7.90亿元，去年同期为15.50亿元，同比大幅下降49.00%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为47.15亿元，同比大幅下降30.08%；（2）毛利率本期为34.99%，同比小幅下降了1.14%。
应收账款周转率大幅下降
2025半年度，企业应收账款合计38.95亿元，占总资产的17.92%，相较于去年同期的37.29亿元基本不变。
本期，企业应收账款周转率为1.23。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.91大幅下降到了1.23，平均回款时间从94天增加到了146天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账2784.82万元，2022年中计提坏账3149.17万元，2023年中计提坏账4479.95万元，2024年中计提坏账4540.46万元，2025年中计提坏账5386.58万元。）
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为1.42，在2024年半年度到2025年半年度宝信软件存货周转率从2.10大幅下降到了1.42，存货周转天数从85天增加到了126天。2025年半年度宝信软件存货余额合计39.27亿元，占总资产的18.53%，同比去年的28.99亿元大幅增长35.43%。
（注：2021年中计提存货减值1741.25万元，2022年中计提存货减值407.34万元，2023年中计提存货减值1537.23万元，2024年中计提存货减值741.99万元，2025年中计提存货减值67.09万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司1994年上市以来，公司坚持21年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红100.66亿元，超过累计募资74.91亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 17.30亿元 | 2.34% | 75.28% |
| 2 | 2024-03 | 24.04亿元 | 2.39% | 92.34% |
| 3 | 2023-04 | 16.02亿元 | 1.47% | 71.43% |
| 4 | 2022-03 | 15.20亿元 | 1.87% | 82.24% |
| 5 | 2021-04 | 10.40亿元 | 1.41% | 78.47% |
| 6 | 2020-04 | 4.62亿元 | 0.73% | 51.41% |
| 7 | 2019-04 | 3.35亿元 | 1.02% | 47.69% |
| 8 | 2018-03 | 1.34亿元 | 0.54% | 31.31% |
| 9 | 2017-03 | 1.02亿元 | 0.78% | 30.3% |
| 10 | 2016-03 | 9,790.61万元 | 0.61% | 29.52% |
| 11 | 2015-03 | 9,831.55万元 | 0.45% | 30.07% |
| 12 | 2014-03 | 8,739.16万元 | 0.83% | 28.2% |
| 13 | 2013-03 | 7,841.10万元 | 1.35% | 29.87% |
| 14 | 2012-03 | 5,113.76万元 | 0.94% | 20.83% |
| 15 | 2011-03 | 7,867.32万元 | 1.28% | 34.84% |
| 16 | 2010-03 | 7,867.32万元 | 1.1% | 39.01% |
| 17 | 2009-03 | 5,244.88万元 | 0.84% | 28.94% |
| 18 | 2008-03 | 3,933.66万元 | 0.73% | 28.74% |
| 19 | 2005-08 | 5,244.88万元 | 1.89% | 180.18% |
| 20 | 2003-04 | 1,311.22万元 | 0.38% | 24.86% |
| 21 | 1995-04 | 953.61万元 | 0.42% | -- |
| 累计分红金额 | 100.66亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 7.87亿元 |
| 2 | 增发 | 2015 | 11.55亿元 |
| 3 | 增发 | 2014 | 6.33亿元 |
| 累计融资金额 | 25.75亿元 |
在建工程余额大幅增长
2025半年度，宝信软件在建工程余额合计14.38亿元，相较期初的10.42亿元大幅增长了38.00%。主要在建的重要工程是宝之云华北基地项目（一期）和宝之云IDC五期。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 宝之云华北基地项目（一期） | 3.07亿元 | 2.33亿元 | - | 在建 |
| 宝之云IDC五期 | 2.61亿元 | 1,030.82万元 | 2,455.05万元 | 部分完工 |
宝之云华北基地项目（一期）（大额新增投入项目）
建设目标：宝信软件宝之云华北基地项目（一期）旨在构建华北地区单体规模最大的绿色数据中心，成为京津冀算力枢纽节点城市的核心项目。该项目将积极承接北京等地实时性算力需求，并计划于2030年前实现100%可再生能源供电，进一步带动数据中心上下游产业链延伸及高端装备制造产业发展。
建设内容：宝之云华北基地一期工程规划占地255亩，设计总规模约为2万个平均功率8kW标准机柜，包括A1、A2风冷数据中心楼在内的6栋数据中心主楼以及配套的柴发楼、水处理楼等基础设施。其中，A4、A5数据中心主体结构正在施工中，预计年底实现封顶目标。
建设时间和周期：宝之云华北基地项目自2022年9月开工建设，按照计划至2025年6月完成主要建筑如A2机房楼和B2柴发楼的主体封顶工作。整个一期项目的建设周期大约为三年左右。
预期收益：通过打造辐射华北乃至全国的实时性算力中心，宝之云华北基地不仅能够有效满足区域内日益增长的数据存储与处理需求，同时还将促进区域数字经济产业的发展。此外，该项目总投资约37亿元人民币，预计将在长期内为公司带来稳定收益，增强公司在IDC领域的竞争力。
重大资产负债及变动情况
合同资产减少
2025年半年度，宝信软件的合同资产合计27.76亿元，占总资产的12.77%，相较于年初的33.36亿元减少16.80%。
主要原因是已履约待结算项目减少5.61亿元。
2025半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 已履约待结算项目 | 27.76亿元 | 33.36亿元 |
| 合计 | 27.76亿元 | 33.36亿元 |
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