德业股份(605117)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
宁波德业科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张和君”。公司主要从事热交换器、逆变器和除湿机产品的生产与销售。公司的主要产品是以热交换器系列、电路控制系列和环境电器系列为核心的三大系列产品。
2025年半年度，公司实现营收55.36亿元，同比增长16.58%。扣非净利润14.62亿元，同比增长25.74%。德业股份2025年半年度净利润15.22亿元，业绩同比增长23.13%。
主营业务构成
公司主要产品包括逆变器、储能电池包、热交换器三项，逆变器占比47.77%，储能电池包占比25.69%，热交换器占比15.68%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 逆变器 | 26.44亿元 | 47.77% | 47.83% |
| 储能电池包 | 14.22亿元 | 25.69% | 35.01% |
| 热交换器 | 8.68亿元 | 15.68% | 12.60% |
| 除湿机 | 4.08亿元 | 7.36% | 36.05% |
| 其他 | 1.75亿元 | 3.16% | 26.71% |
| 其他业务 | 1,866.52万元 | 0.34% | - |
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长23.13%
本期净利润为15.22亿元，去年同期12.36亿元，同比增长23.13%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-1,952.11万元，去年同期为3,931.65万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为16.25亿元，去年同期为13.52亿元，同比增长；（2）投资收益本期为4,487.53万元，去年同期为88.61万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长20.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 55.36亿元 | 47.48亿元 | 16.58% |
| 营业成本 | 34.61亿元 | 29.98亿元 | 15.43% |
| 销售费用 | 1.71亿元 | 1.16亿元 | 46.70% |
| 管理费用 | 1.48亿元 | 1.21亿元 | 21.86% |
| 财务费用 | -1.73亿元 | -8,539.10万元 | -102.57% |
| 研发费用 | 2.64亿元 | 2.17亿元 | 21.75% |
| 所得税费用 | 2.15亿元 | 1.75亿元 | 23.18% |
2025年半年度主营业务利润为16.25亿元，去年同期为13.52亿元，同比增长20.20%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为55.36亿元，同比增长16.58%；（2）毛利率本期为37.48%，同比有所增长了0.62%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2020年上市以来，公司坚持7年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红52.39亿元，超过累计募资32.48亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 10.00亿元 | -- | 65.95% |
| 2 | 2025-04 | 16.80亿元 | 3.07% | 54.62% |
| 3 | 2024-10 | 7.74亿元 | 1.38% | 32.97% |
| 4 | 2024-04 | 9.03亿元 | 2.1% | 50.36% |
| 5 | 2023-04 | 5.40亿元 | -- | 35.59% |
| 6 | 2022-04 | 2.05亿元 | 0.46% | 32.43% |
| 7 | 2021-04 | 1.37亿元 | 0.69% | 26.76% |
| 累计分红金额 | 52.39亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2024 | 19.91亿元 |
| 累计融资金额 | 19.91亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
德业股份属于电气机械和器材制造业，核心业务涵盖热交换器、变频控制芯片及环境电器产品。 近三年，电气机械和器材制造业受新能源转型及“双碳”政策推动，市场规模年均增长超12%。储能及逆变器需求激增，热泵出口增速达25%以上，智能化与节能技术成为核心趋势。预计2025年行业规模突破9万亿元，海外市场及智能家居集成将成新增长点。
2、市场地位及占有率
德业股份在除湿机领域国内市占率领先，2024年环境电器营收占比超35%，变频控制器供应量居行业前三，为美的、奥克斯核心供应商，储能逆变器海外出货量进入全球前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德业股份（605117） | 聚焦热交换器、变频控制及环境电器，垂直整合“部件+整机” | 2025年储能逆变器海外出货量占比超15%，环境电器营收同比增40% |
| 美的集团（000333） | 全球家电龙头，覆盖空调、智能家居及工业技术板块 | 2024年家用空调全球市占率33%，热管理产品营收突破500亿元 |
| 格力电器（000651） | 空调行业领导者，拓展新能源及智能装备业务 | 2024年中央空调市占率16.8%，热泵产品出口量同比增28% |
| 海尔智家（600690） | 全屋智能解决方案提供商，布局热泵及节能家电 | 2025年热泵欧洲市场占有率提升至12%，智能家电营收占比42% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器及储能系统全球领先企业 | 2024年逆变器全球市占率30%，储能系统出货量居全球第二 |
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