2025年半年度，公司实现营收3.96亿元，同比大幅增长30.98%。扣非净利润83.17万元，扭亏为盈。博云新材2025年半年度净利润802.41万元，业绩同比大幅增长2.94倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3,695.13万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为粉末冶金(硬质合金)，占比高达63.67%，主要产品包括高性能硬质合金及相关材料和航空航天及民用碳/碳复合材料两项，其中高性能硬质合金及相关材料占比63.67%，航空航天及民用碳/碳复合材料占比33.17%。

2025年半年度公司营收3.96亿元，与去年同期的3.02亿元相比，大幅增长了30.98%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）航空航天及民用碳/碳复合材料本期营收1.31亿元，去年同期为7,791.34万元，同比大幅增长了68.42%。

（2）高性能硬质合金及相关材料本期营收2.52亿元，去年同期为2.13亿元，同比增长了18.02%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的17.06%，同比增长到了今年的21.15%，主要是因为航空航天及民用碳/碳复合材料本期毛利率53.43%，去年同期为46.31%，同比增长15.37%。

产品毛利率方面，2021-2025年半年度高性能硬质合金及相关材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的29.07%，大幅下降到2025年半年度的2.62%，2021-2025年半年度航空航天及民用碳/碳复合材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的29.40%，大幅增长到2025年半年度的53.43%。

2025年半年度，博云新材营业总收入为3.96亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅增长30.98%，净利润为802.41万元，去年同期为203.46万元，同比大幅增长2.94倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为820.48万元，去年同期为3,041.76万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,263.73万元，去年同期收益242.51万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为1,185.10万元，去年同期为-604.84万元，扭亏为盈；（2）营业外利润本期为-1.43万元，去年同期为-1,658.43万元，亏损有所减小。

2025年半年度主营业务利润为1,185.10万元，去年同期为-604.84万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.96亿元，同比大幅增长30.98%；（2）毛利率本期为21.15%，同比增长了4.21%。

博云新材2025年半年度非主营业务利润为-431.03万元，去年同期为1,383.85万元，由盈转亏。

本期研发费用为2,536.05万元，同比大幅增长48.75%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人工成本本期为957.73万元，去年同期为574.26万元，同比大幅增长了66.78%。

（2）折旧摊销本期为906.60万元，去年同期为759.10万元，同比增长了19.43%。

（3）研发领料本期为398.68万元，去年同期为159.85万元，同比大幅增长了149.4%。

博云新材近两年，归母净利润的收益依赖于非经常性损益。2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益763.00万元，占归母净利润高达90.17%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为687.50万元，占归母净利润846.17万元的81.25%，其中非经常性损益的政府补助金额为687.35万元。

往期留存政府补助剩余金额为6,704.92万元，其中563.65万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助363.85万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,381.27万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

2025半年度，企业应收账款合计4.75亿元，占总资产的15.81%，相较于去年同期的3.05亿元大幅增长56.14%。

2025年半年度，企业信用减值损失1,263.73万元，导致企业净利润从盈利2,066.13万元下降至盈利802.41万元，其中主要是应收账款坏账损失1,223.69万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提坏账准备，合计814.48万元，占66.56%。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备814.48万元。

本期，企业应收账款周转率为0.90。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从104天增加到了200天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。