力源科技(688565)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
浙江海盐力源环保科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“沈万中”。公司主要从事核能发电厂、火力发电厂和冶金、化工等工业企业及市政行业的水处理系统设备研发、设计和集成业务，同时为电力企业提供智能电站设备的研发、设计和系统集成服务。
2025年半年度，公司实现营收1.34亿元，同比增长26.42%。扣非净利润245.13万元，扭亏为盈。力源科技2025年半年度净利润279.70万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的主要业务为火电，占比高达65.14%，主要产品包括凝结水精处理系统设备和除盐水处理(含海水淡化)系统设备两项，其中凝结水精处理系统设备占比78.72%，除盐水处理(含海水淡化)系统设备占比18.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 火电 | 8,749.44万元 | 65.14% | 18.80% |
| 核电 | 3,290.56万元 | 24.5% | 22.98% |
| 工业 | 1,217.49万元 | 9.06% | 7.08% |
| 其他业务 | 150.99万元 | 1.12% | 66.36% |
| 氢燃料电池 | 22.63万元 | 0.17% | -317.22% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 凝结水精处理系统设备 | 1.06亿元 | 78.72% | 19.13% |
| 除盐水处理(含海水淡化)系统设备 | 2,425.91万元 | 18.06% | 15.60% |
| 其他产品与服务 | 251.25万元 | 1.87% | 33.26% |
| 其他业务 | 157.71万元 | 1.18% | - |
| 氢燃料电池发动机系统 | 22.63万元 | 0.17% | -317.22% |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加26.42%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，力源科技营业总收入为1.34亿元，去年同期为1.06亿元，同比增长26.42%，净利润为279.70万元，去年同期为-898.23万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然（1）其他收益本期为32.00万元，去年同期为509.96万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-4.88万元，去年同期为452.44万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为-386.20万元，去年同期为-2,352.75万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.34亿元 | 1.06亿元 | 26.42% |
| 营业成本 | 1.09亿元 | 9,855.89万元 | 10.75% |
| 销售费用 | 518.90万元 | 494.09万元 | 5.02% |
| 管理费用 | 1,337.51万元 | 1,299.24万元 | 2.95% |
| 财务费用 | 145.03万元 | 238.87万元 | -39.28% |
| 研发费用 | 869.99万元 | 1,069.08万元 | -18.62% |
| 所得税费用 | 146.73万元 | -112.07万元 | 230.94% |
2025年半年度主营业务利润为-386.20万元，去年同期为-2,352.75万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.34亿元，同比增长26.42%；（2）毛利率本期为18.73%，同比大幅增长了11.49%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
力源科技2025年半年度非主营业务利润为812.63万元，去年同期为1,342.46万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -386.20万元 | -138.08% | -2,352.75万元 | 83.59% |
| 资产减值损失 | 55.71万元 | 19.92% | -338.83万元 | 116.44% |
| 其他收益 | 32.00万元 | 11.44% | 509.96万元 | -93.73% |
| 信用减值损失 | 726.73万元 | 259.83% | 718.89万元 | 1.09% |
| 其他 | 8.19万元 | 2.93% | 452.79万元 | -98.19% |
| 净利润 | 279.70万元 | 100.00% | -898.23万元 | 131.14% |
行业分析
1、行业发展趋势
力源科技属于环保行业，专注于水处理系统设备及氢燃料电池研发应用。 近三年环保水处理行业受政策驱动稳步扩容，污水处理需求持续释放，2025年市场规模预计突破4000亿元。双碳目标下氢能设备成新增长点，技术迭代推动行业向高效节能方向升级，未来三年复合增长率或达12%。
2、市场地位及占有率
力源科技在工业水处理细分领域处中游地位，核心产品凝结水精处理系统市场份额约3%-5%，2024年前三季度环保设备营收占比超65%，但受行业竞争加剧影响，营收同比下滑10.93%。
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