2025年半年度，公司实现营收910.94亿元，同比小幅增长9.16%。扣非净利润453.90亿元，同比小幅增长8.93%。贵州茅台2025年半年度净利润469.87亿元，业绩同比小幅增长8.82%。本期经营活动产生的现金流净额为131.19亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，茅台酒为第一大收入来源，占比82.98%。

本期净利润为469.87亿元，去年同期431.77亿元，同比小幅增长8.82%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出157.91亿元，去年同期支出144.01亿元，同比小幅增长；

但是主营业务利润本期为627.40亿元，去年同期为575.15亿元，同比小幅增长。

2025年半年度主营业务利润为627.40亿元，去年同期为575.15亿元，同比小幅增长9.08%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为910.94亿元，同比小幅增长9.16%。

本期财务费用为-4.87亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了45.62%。归因于利息收入本期为4.94亿元，去年同期为8.96亿元，同比大幅下降了44.89%。

本期销售费用为32.60亿元，同比增长24.56%。销售费用增长的原因是：

（1）市场推广及服务费本期为22.26亿元，去年同期为18.57亿元，同比增长了19.86%。

（2）广告宣传费本期为7.24亿元，去年同期为4.80亿元，同比大幅增长了51.03%。

2025年半年度，贵州茅台净现金流为-270.88亿元，去年同期为-50.93亿元，较去年同期大幅下降4.32倍。

贵州茅台属于中国白酒制造业，核心产品为高端酱香型白酒。 近三年白酒行业增速放缓，2022年市场规模约6626亿元，五年复合增长率3%，行业集中度持续提升，头部企业主导高端市场。未来结构性分化加剧，酱香型品类占比扩大，高端及次高端产品驱动增长，市场空间向品牌、品质、渠道优势企业倾斜，预计2025年行业规模突破7000亿元，头部企业市占率持续提升。