英特集团(000411)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，存货周转率持续下降
浙江英特集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为药品、医疗器械批发及零售业务，主要产品药品销售和医疗器械。2019年，公司品牌影响力日益增强，位列2018年中国医药流通百强第13位，药品零售企业主营业务收入百强第64位，全国医药物流配送规模百强第11位。
2025年半年度，公司实现营收166.28亿元，同比基本持平。扣非净利润2.46亿元，同比基本持平。英特集团2025年半年度净利润2.88亿元，业绩同比小幅下降4.79%。
主营业务构成
公司主要从事医药批发业、医药零售业、其他，其中药品类销售为第一大收入来源，占比93.76%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药批发业 | 148.15亿元 | 89.1% | 6.14% |
| 医药零售业 | 17.19亿元 | 10.34% | 9.19% |
| 其他 | 9,381.57万元 | 0.56% | 41.82% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 药品类销售 | 155.91亿元 | 93.76% | 6.14% |
| 器械耗材类销售 | 9.44亿元 | 5.67% | - |
| 其他 | 9,381.57万元 | 0.56% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
本期净利润为2.88亿元，去年同期3.03亿元，同比小幅下降4.79%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为4.06亿元，去年同期为4.02亿元，同比基本持平；
但是（1）信用减值损失本期损失1,533.96万元，去年同期损失761.38万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,038.50万元，去年同期为1,637.79万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出1.05亿元，去年同期支出1.01亿元，同比小幅增长。
存货周转率持续下降
2025年半年度，企业存货周转率为4.31，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从35天增加到了41天，企业存货周转能力下降，2025年半年度英特集团存货余额合计39.74亿元，占总资产的24.25%，同比去年的37.15亿元小幅增长6.97%。
（注：2022年中计提存货减值419.41万元，2024年中计提存货减值54.10万元，2025年中计提存货减值442.48元。）
英特药谷运营中心装修项目投产
2025半年度，英特集团在建工程余额合计3,885.95万元，相较期初的6,792.77万元大幅下降了42.79%。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 英特药谷运营中心装修项目 | - | 5,259.65万元 | 1.04亿元 | 73.40% |
行业分析
1、行业发展趋势
英特集团属于医药商业行业，专注于药品及医疗器械的批发、零售及供应链服务。 医药商业行业近三年受“两票制”、带量采购等政策推动，行业集中度持续提升，2024年市场规模达2.3万亿元，未来三年复合增速预计5%-7%。政策驱动下，头部企业通过并购整合加速扩张，数字化与智慧物流成核心竞争力，慢病管理、DTP药房等新业态推动市场空间扩容。
2、市场地位及占有率
英特集团是浙江省医药流通龙头企业，区域市占率超30%，全国排名前十，2024年营收规模突破300亿元，但全国市占率不足3%，依托冷链物流与院外市场布局巩固区域优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英特集团（000411） | 浙江省医药流通龙头，覆盖药品批发、零售及第三方物流 | 2024年浙江省内公立医院配送份额35%，冷链物流规模华东第一 |
| 国药一致（000028） | 国药控股子公司，华南地区医药分销与零售核心平台 | 2024年华南区域市占率28%，DTP药房数量超500家 |
| 上海医药（601607） | 全国性医药流通巨头，布局医药工业与商业一体化 | 2024年医药商业营收占比82%，进口药品代理份额全国第一 |
| 九州通（600998） | 民营医药流通龙头，聚焦基层医疗与零售终端 | 2024年基层医疗机构覆盖超10万家，B2B平台交易额破千亿 |
| 南京医药（600713） | 江苏及安徽区域流通主导企业，拓展药事服务与电商 | 2024年苏皖区域医院配送份额25%，中药饮片销售同比增40% |
4、经营评分排名
英特集团在2025年中报经营评分排名为第2861名，在医药流通行业中排名为9名。
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