嘉麟杰(002486)2025年中报深度解读:国内销售增长率大幅高于海外,净利润近4年整体呈现上升趋势
上海嘉麟杰纺织品股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“李兆廷”。公司的主营业务为面向户外运动的高档织物面料及成衣的生产和销售;公司的主要产品为自主研发的三大针织面料系列。
2025年半年度,公司实现营收6.16亿元,同比小幅增长3.94%。扣非净利润2,867.41万元,同比大幅增长31.75%。嘉麟杰2025年半年度净利润3,259.84万元,业绩同比大幅增长38.65%。
国内销售增长率大幅高于海外
1、主营业务构成
公司的主营业务为纺织服装,主要产品包括成衣和面料两项,其中成衣占比69.29%,面料占比30.57%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纺织服装 | 6.16亿元 | 100.0% | 22.10% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 成衣 | 4.27亿元 | 69.29% | 19.33% |
| 面料 | 1.88亿元 | 30.57% | 28.13% |
| 防护用品 | - | 0.0% | - |
| 其他业务 | 87.75万元 | 0.14% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 3.68亿元 | 59.79% | 22.48% |
| 内销 | 2.48亿元 | 40.21% | 21.54% |
2、成衣收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收6.16亿元,与去年同期的5.93亿元相比,小幅增长了3.93%,主要是因为成衣本期营收4.27亿元,去年同期为3.93亿元,同比小幅增长了8.66%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 成衣 | 4.27亿元 | 3.93亿元 | 8.66% |
| 面料 | 1.88亿元 | 1.99亿元 | -5.4% |
| 其他 | 87.75万元 | 82.02万元 | 6.99% |
| 防护用品 | - | 2,654.87元 | - |
| 合计 | 6.16亿元 | 5.93亿元 | 3.93% |
3、成衣毛利率持续下降
2025年半年度公司毛利率为22.1%,同比去年的22.34%基本持平。值得一提的是,虽然面料营收额在下降,但是毛利率却在提升。2023-2025年半年度面料毛利率呈小幅增长趋势,从2023年半年度的25.00%,小幅增长到2025年半年度的28.13%。2023-2025年半年度成衣毛利率呈下降趋势,从2023年半年度的26.84%,下降到2025年半年度的19.33%。
4、国内销售增长率大幅高于海外
从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2023-2025年半年度公司国内销售大幅增长,2023年半年度国内销售1.69亿元,2024年半年度增长31.27%,2025年半年度增长11.89%,同期2023年半年度海外销售3.48亿元,2024年半年度增长6.82%,2025年半年度下降0.81%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2023-2025年半年度,国内营收占比从32.67%增长到40.21%,海外营收占比从67.33%下降到59.79%,国内虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从27.48%下降到21.54%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.94%,净利润同比大幅增加38.65%
2025年半年度,嘉麟杰营业总收入为6.16亿元,去年同期为5.92亿元,同比小幅增长3.94%,净利润为3,259.84万元,去年同期为2,351.14万元,同比大幅增长38.65%。
净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为2,938.39万元,去年同期为2,319.21万元,同比增长;(2)信用减值损失本期收益61.64万元,去年同期损失443.41万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长26.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.16亿元 | 5.92亿元 | 3.94% |
| 营业成本 | 4.80亿元 | 4.60亿元 | 4.26% |
| 销售费用 | 3,686.67万元 | 3,662.49万元 | 0.66% |
| 管理费用 | 4,200.05万元 | 4,514.89万元 | -6.97% |
| 财务费用 | -286.16万元 | -283.01万元 | -1.12% |
| 研发费用 | 2,613.50万元 | 2,692.80万元 | -2.95% |
| 所得税费用 | 190.70万元 | 199.76万元 | -4.53% |
2025年半年度主营业务利润为2,938.39万元,去年同期为2,319.21万元,同比增长26.70%。
虽然毛利率本期为22.10%,同比有所下降了0.24%,不过营业总收入本期为6.16亿元,同比小幅增长3.94%,推动主营业务利润同比增长。
投资MASOODTEXTILEMILLSLimited2亿元,对外股权投资收益329万元
在2025半年度报告中,嘉麟杰用于对外股权投资的资产为1.72亿元,对外股权投资所产生的收益为328.64万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| MASOODTEXTILEMILLSLimited | 1.58亿元 | 223.58万元 |
| 其他 | 1,365.82万元 | 105.06万元 |
| 合计 | 1.72亿元 | 328.64万元 |
MASOODTEXTILEMILLSLimited
MASOODTEXTILEMILLSLimited业务性质为纺织业。
同比上期看起来,投资收益有所减少。
历年投资数据
| MASOODTEXTILEMILLSLimited | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | - | 0元 | 223.58万元 | 1.58亿元 |
| 2024年中 | - | 0元 | 437.52万元 | 1.73亿元 |
| 2024年末 | 25.78 | 0元 | -1,580.99万元 | 1.54亿元 |
| 2023年末 | 25.78 | 0元 | 1,695.58万元 | 1.67亿元 |
| 2022年末 | 25.78 | 0元 | 2,020.97万元 | 2亿元 |
| 2021年末 | 25.78 | 0元 | 1,858.83万元 | 1.96亿元 |
| 2020年末 | 25.78 | 0元 | -5,278.46万元 | 1.75亿元 |
| 2019年末 | 25.78 | 0元 | 1,601.84万元 | 2.23亿元 |
| 2018年末 | 25.78 | 0元 | 1,681.61万元 | 2.19亿元 |
| 2017年末 | 25.78 | 0元 | 1,619.74万元 | 2.3亿元 |
| 2016年末 | - | 2,459.93万元 | 1,278.05万元 | 2.15亿元 |
| 2015年末 | - | 0元 | 1,037.8万元 | 1.82亿元 |
| 2014年末 | - | 1.71亿元 | 0元 | 1.71亿元 |
从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅下滑,由2022年中的2.06亿元小幅下滑至2025年中的1.72亿元,增长率为-16.43%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2022年中 | 2.06亿元 |
| 2023年中 | 1.91亿元 |
| 2024年中 | 1.84亿元 |
| 2025年中 | 1.72亿元 |
近2年应收账款周转率呈现大幅增长
2025半年度,企业应收账款合计1.34亿元,占总资产的10.61%,相较于去年同期的2.40亿元大幅减少44.31%。
本期,企业应收账款周转率为4.52。在2024年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从3.00大幅增长到了4.52,平均回款时间从60天减少到了39天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。