新疆众和(600888)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
新疆众和股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张新”。公司主要从事铝电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售；电子铝箔主要用于电极箔生产，电极箔主要用于铝电解电容器的生产；高性能铝合金主要用于电子消费品、节能导线、汽车发动机、汽车装饰、建筑装饰等电子、电力、交通、建筑相关领域。
2025年半年度，公司实现营收40.03亿元，同比小幅增长10.95%。扣非净利润3.71亿元，同比大幅下降36.41%。新疆众和2025年半年度净利润3.94亿元，业绩同比大幅下降38.04%。本期经营活动产生的现金流净额为3.08亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为合金产品、高纯铝、电极箔。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 合金产品 | 15.81亿元 | 39.49% | 5.14% |
| 高纯铝 | 7.27亿元 | 18.16% | 10.88% |
| 电极箔 | 5.80亿元 | 14.49% | 8.04% |
| 电子铝箔 | 3.74亿元 | 9.34% | 19.71% |
| 铝制品 | 3.62亿元 | 9.05% | 11.16% |
| 其他业务 | 3.79亿元 | 9.47% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 合金产品 | 15.81亿元 | 39.49% | 5.14% |
| 高纯铝 | 7.27亿元 | 18.16% | 10.88% |
| 电极箔 | 5.80亿元 | 14.49% | 8.04% |
| 电子铝箔 | 3.74亿元 | 9.34% | 19.71% |
| 铝制品 | 3.62亿元 | 9.05% | 11.16% |
| 其他业务 | 3.79亿元 | 9.47% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加10.95%，净利润同比大幅降低38.04%
2025年半年度，新疆众和营业总收入为40.03亿元，去年同期为36.08亿元，同比小幅增长10.95%，净利润为3.94亿元，去年同期为6.36亿元，同比大幅下降38.04%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为1.89亿元，去年同期为3.34亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.42亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为34.55万元，去年同期为4,761.75万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.03亿元 | 36.08亿元 | 10.95% |
| 营业成本 | 36.06亿元 | 31.20亿元 | 15.58% |
| 销售费用 | 3,586.06万元 | 3,079.64万元 | 16.44% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.44亿元 | -18.90% |
| 财务费用 | 4,252.97万元 | 5,288.79万元 | -19.59% |
| 研发费用 | 2,852.61万元 | 2,045.83万元 | 39.44% |
| 所得税费用 | 690.34万元 | 2,483.85万元 | -72.21% |
2025年半年度主营业务利润为1.42亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降32.18%。
虽然营业总收入本期为40.03亿元，同比小幅增长10.95%，不过毛利率本期为9.92%，同比下降了3.61%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
新疆众和2025年半年度非主营业务利润为2.59亿元，去年同期为4.52亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.42亿元 | 35.96% | 2.09亿元 | -32.18% |
| 投资收益 | 1.89亿元 | 48.10% | 3.34亿元 | -43.33% |
| 其他收益 | 6,809.72万元 | 17.29% | 7,649.47万元 | -10.98% |
| 其他 | 469.28万元 | 1.19% | 4,433.69万元 | -89.42% |
| 净利润 | 3.94亿元 | 100.00% | 6.36亿元 | -38.04% |
行业分析
1、行业发展趋势
新疆众和属于电子新材料行业，核心业务涵盖高纯铝、电子铝箔及电极箔等电子元器件基础材料的研发生产。 电子新材料行业近三年受新能源、消费电子及高端制造驱动，市场规模年复合增长率超8%，2024年国内电极箔需求突破20万吨。未来三年，行业将加速向高纯度、轻量化方向升级，新能源汽车及储能领域需求占比预计提升至35%以上，2027年全球高纯铝市场规模或达150亿元。
2、市场地位及占有率
新疆众和占据全球高纯铝市场39%份额，国内市占率超80%，电子铝箔产能居行业前三，电极箔产品在高端铝电解电容器领域市场份额约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新疆众和（600888） | 电子新材料全产业链企业，覆盖高纯铝至电极箔 | 2024年高纯铝全球市占率39% 合金产品销售额同比增70% |
| 东阳光（600673） | 铝电解电容器用电极箔龙头企业 | 2025年电极箔产能突破5000万平方米 占国内高端市场28% |
| 海星股份（603115） | 专注电极箔研发生产，产品覆盖中高压领域 | 2024年电极箔营收占比超85% 出口额同比增25% |
| 云铝股份（000807） | 综合性铝业集团，布局铝加工及新材料 | 2024年铝箔产能达45万吨 新能源汽车用铝材营收占比18% |
| 神火股份（000933） | 煤电铝一体化企业，延伸高精度铝板带箔 | 电解铝自供率超90% 2024年铝加工业务毛利率同比提升3.2pct |
4、经营评分排名
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