2025年半年度，公司实现营收28.32亿元，同比小幅增长13.63%。扣非净利润3,500.23万元，同比大幅下降40.04%。兰石重装2025年半年度净利润4,931.38万元，业绩同比下降28.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,760.29万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括传统能源装备、金属新材料、工程总包三项，传统能源装备占比50.98%，金属新材料占比16.65%，工程总包占比12.09%。

2025年半年度，兰石重装营业总收入为28.32亿元，去年同期为24.92亿元，同比小幅增长13.63%，净利润为4,931.38万元，去年同期为6,860.63万元，同比下降28.12%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为3,113.97万元，去年同期为2,514.92万元，同比增长；

但是（1）主营业务利润本期为2,446.60万元，去年同期为4,206.94万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失645.40万元，去年同期收益218.95万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为2,446.60万元，去年同期为4,206.94万元，同比大幅下降41.84%。

虽然营业总收入本期为28.32亿元，同比小幅增长13.63%，不过毛利率本期为12.48%，同比小幅下降了0.63%，导致主营业务利润同比大幅下降。

兰石重装2025年半年度非主营业务利润为2,663.45万元，去年同期为2,792.88万元，同比小幅下降。

2025年半年度公司营收28.32亿元，同比小幅增长13.63%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期研发费用为1.09亿元，同比大幅增长72.35%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为6,562.96万元，去年同期为3,024.74万元，同比大幅增长了116.98%。

（2）职工薪酬本期为3,951.24万元，去年同期为2,898.08万元，同比大幅增长了36.34%。

本期财务费用为5,420.93万元，同比下降27.76%。归因于利息支出本期为5,463.34万元，去年同期为7,583.58万元，同比下降了27.96%。

2025年半年度，公司的其他收益为3,113.97万元，占净利润比重为63.15%，较去年同期增加23.82%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,065.07万元，占归母净利润5,432.92万元的38.01%，其中非经常性损益的政府补助金额为1,759.16万元。

(2)本期共收到政府补助1,975.11万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,291.04万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2025年半年度报告中，兰石重装形成的商誉为2.23亿元，占净资产的6.21%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为瑞泽石化和中核嘉华。

根据2024年年度报告获悉，瑞泽石化仍有商誉现值1.74亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.46亿元，2022-2024年期末的净利润增长率为-6.71%，2024年末净利润为1,399.44万元，由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际净利润为27.51万元，同比盈利下降97.15%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资4.08亿元的对价收购瑞泽石化51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.46亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达179.09%，形成的商誉高达2.62亿元，占当年净资产的7.64%。

瑞泽石化承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于4100万元、5450万元、7150万元，累计不低于1.67亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为5,728.77万元、5,836.88万元、6,964.45万元，累计1.85亿元，完成承诺。

瑞泽石化的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2025年中报实际净利润为-940.76万元，同比亏损下降4.88%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资1.29亿元的对价收购中核嘉华55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,001.74万元，也就是说这笔收购的溢价率高达222.98%，形成的商誉高达8,923.26万元，占当年净资产的2.8%。

中核嘉华的历年业绩数据如下表所示：

2025半年度，企业应收账款合计12.42亿元，占总资产的10.11%，相较于去年同期的10.73亿元增长15.69%。

2025年半年度，企业信用减值损失645.40万元，其中主要是应收账款坏账损失619.18万元。

2025年半年度，企业存货周转率为0.98，在2024年半年度到2025年半年度兰石重装存货周转率从0.77提升到了0.98，存货周转天数从233天减少到了183天。2025年半年度兰石重装存货余额合计26.88亿元，占总资产的22.34%，同比去年的33.14亿元下降18.90%。

公司从2014年上市以来，累计分红仅2.56亿元，但从市场上融资28.35亿元，且在2018年以后再也不分红。

2025半年度，兰石重装固定资产合计26.92亿元，占总资产的21.91%，相比期初的24.51亿元小幅增长了9.85%。