福耀玻璃(600660)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势，存货周转率持续上升
福耀玻璃工业集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“曹德旺”。公司主营业务为各种交通运输工具提供安全玻璃和汽车饰件全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。
2025年半年度，公司实现营收214.47亿元，同比增长16.95%。扣非净利润47.07亿元，同比大幅增长31.61%。福耀玻璃2025年半年度净利润48.08亿元，业绩同比大幅增长37.29%。
主营业务构成
产品方面，汽车玻璃为第一大收入来源，占比91.10%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车玻璃 | 195.38亿元 | 91.1% | 30.90% |
| 其他业务 | 19.09亿元 | 8.9% | - |
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长37.29%
本期净利润为48.08亿元，去年同期35.02亿元，同比大幅增长37.29%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9.87亿元，去年同期支出6.24亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为56.19亿元，去年同期为41.24亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 214.47亿元 | 183.40亿元 | 16.95% |
| 营业成本 | 134.98亿元 | 117.66亿元 | 14.73% |
| 销售费用 | 6.25亿元 | 5.20亿元 | 20.14% |
| 管理费用 | 15.33亿元 | 13.44亿元 | 14.00% |
| 财务费用 | -8.75亿元 | -3.33亿元 | -162.47% |
| 研发费用 | 8.83亿元 | 7.84亿元 | 12.59% |
| 所得税费用 | 9.87亿元 | 6.24亿元 | 58.23% |
2025年半年度主营业务利润为56.19亿元，去年同期为41.24亿元，同比大幅增长36.26%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为214.47亿元，同比增长16.95%；（2）毛利率本期为37.06%，同比小幅增长了1.22%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收214.47亿元，同比增长16.94%，不仅营收在增长，而且财务收益也在增长。
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-8.75亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了162.47%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到18.2%。归因于本期汇兑收益-净额为6.02亿元，去年同期汇兑损失-净额为1,421.02万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益-净额 | -6.02亿元 | 1,421.02万元 |
| 减：利息收入 | -4.56亿元 | -5.10亿元 |
| 利息支出 | 1.93亿元 | 1.74亿元 |
| 其他费用(计算) | -985.06万元 | -1,178.23万元 |
| 合计 | -8.75亿元 | -3.33亿元 |
2）销售费用下降
本期销售费用为6.25亿元，同比下降20.4%。销售费用下降的原因是：
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 仓储配送费 | 1.72亿元 | 1.33亿元 |
| 职工薪酬 | 1.62亿元 | 1.17亿元 |
| 包装费 | 1.12亿元 | 1.01亿元 |
| 其他 | 8,988.39万元 | 8,264.61万元 |
| 其他费用(计算) | 8,990.35万元 | 3.52亿元 |
| 合计 | 6.25亿元 | 7.86亿元 |
存货周转率持续上升
2025年半年度，企业存货周转率为3.53，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从64天减少到了50天，企业存货周转能力提升，2025年半年度福耀玻璃存货余额合计61.81亿元，占总资产的9.61%，同比去年的55.45亿元小幅增长11.47%。
（注：2021年中计提存货减值273.75万元，2022年中计提存货减值298.22万元，2023年中计提存货减值699.28万元，2024年中计提存货减值463.68万元，2025年中计提存货减值298.15万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司1992年上市以来，公司坚持26年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红354.64亿元，超过累计募资347.90亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 18.03亿元 | -- | 48.91% |
| 2 | 2025-03 | 46.98亿元 | 3.09% | 62.72% |
| 3 | 2024-03 | 33.93亿元 | 2.59% | 60.19% |
| 4 | 2023-03 | 32.62亿元 | 3.61% | 68.68% |
| 5 | 2022-03 | 26.10亿元 | 2.63% | 81.3% |
| 6 | 2021-03 | 19.57亿元 | 1.34% | 72.12% |
| 7 | 2020-04 | 18.81亿元 | 2.88% | 64.66% |
| 8 | 2019-03 | 18.81亿元 | 3.28% | 45.73% |
| 9 | 2018-08 | 10.03亿元 | 1.65% | 54.05% |
| 10 | 2018-03 | 18.81亿元 | 2.96% | 59.52% |
| 11 | 2017-02 | 18.81亿元 | 3.25% | 60% |
| 12 | 2016-03 | 18.81亿元 | 5.07% | 68.18% |
| 13 | 2015-02 | 18.32亿元 | 4.13% | 67.57% |
| 14 | 2014-02 | 10.01亿元 | 5.82% | 52.08% |
| 15 | 2013-03 | 10.01亿元 | 5.56% | 65.79% |
| 16 | 2012-04 | 8.01亿元 | 4.76% | 52.63% |
| 17 | 2011-03 | 11.42亿元 | 4.4% | 64.04% |
| 18 | 2010-03 | 3.41亿元 | 1.44% | 30.36% |
| 19 | 2008-02 | 5.01亿元 | 1.79% | 54.35% |
| 20 | 2007-03 | 3.10亿元 | 1.04% | 50.82% |
| 21 | 2004-03 | 1.50亿元 | 1.78% | 43.48% |
| 22 | 2003-01 | 6,785.92万元 | 1.46% | 36.59% |
| 23 | 2002-02 | 5,502.10万元 | 1.14% | 36.49% |
| 24 | 2001-02 | 6,878.00万元 | 1.14% | 45.76% |
| 25 | 1998-04 | 942.00万元 | 0.61% | -- |
| 26 | 1996-03 | 5,290.00万元 | 3.8% | -- |
| 累计分红金额 | 354.64亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2003 | 5.60亿元 |
| 2 | 配股 | 1995 | 6,180.17万元 |
| 3 | 配股 | 1993 | 5,218.38万元 |
| 累计融资金额 | 6.74亿元 |
2025半年度，福耀玻璃在建工程余额合计70.61亿元，相较期初的65.40亿元小幅增长了7.97%。主要在建的重要工程是美国汽车玻璃镀膜项目、福建配套汽玻项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 美国汽车玻璃镀膜项目 | 11.83亿元 | 2.38亿元 | 9.87亿元 | 98% |
| 福建配套汽玻项目 | 10.16亿元 | 4.62亿元 | - | 31% |
| 安徽配套汽玻项目 | 7.44亿元 | 4.87亿元 | - | 28% |
美国汽车玻璃镀膜项目等阶段性投产20.71亿元，固定资产小幅增长
2025半年度，福耀玻璃固定资产合计176.90亿元，占总资产的26.92%，相比期初的164.50亿元小幅增长了7.54%。
本期在建工程转入20.71亿元
在本报告期内，企业固定资产新增25.83亿元，主要为在建工程转入的20.71亿元，占比80.19%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 25.83亿元 |
| 在建工程转入 | 20.71亿元 |
在此之中：美国汽车玻璃镀膜项目转入9.87亿元。
美国汽车玻璃镀膜项目（转入固定资产项目）
建设目标：福耀玻璃美国汽车玻璃镀膜项目旨在进一步增强公司在北美市场的竞争力，通过扩大高附加值产品的生产能力来满足不断增长的市场需求。此项目致力于提升智能全景天幕玻璃、可调光玻璃等高端产品的供应能力，以支持公司全球市场份额的增长。
建设内容：福耀玻璃在美国的投资包括了对现有生产线的技术改造与升级以及新设备的引进，特别是针对镀膜技术的强化，这将有助于提高产品性能和质量。此外，还包括了为适应新技术而进行的厂房调整及辅助设施完善，确保能够高效地生产出符合最新标准和技术要求的汽车玻璃产品。
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