凯撒旅业(000796)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大，对外股权投资收益逐年递增
凯撒同盛发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“青岛市市北区国有资产运营发展中心”。公司主营业务为旅游服务和航空、铁路餐饮服务及系统集成等。
2025年半年度，公司实现营收3.17亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,981.42万元，较去年同期亏损增大。凯撒旅业2025年半年度净利润-2,209.70万元，业绩较去年同期亏损增大。
航空配餐及服务毛利率小幅提升
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是配餐服务，一块是旅游服务，主要产品包括旅游服务、航空配餐及服务、铁路配餐及服务三项，旅游服务占比40.56%，航空配餐及服务占比34.87%，铁路配餐及服务占比11.02%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 配餐服务 | 1.45亿元 | 45.89% | 26.65% |
| 旅游服务 | 1.29亿元 | 40.56% | 19.30% |
| 食品饮料业务 | 2,647.04万元 | 8.35% | 5.28% |
| 目的地 | 1,650.10万元 | 5.2% | 31.24% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 旅游服务 | 1.29亿元 | 40.56% | 19.30% |
| 航空配餐及服务 | 1.11亿元 | 34.87% | 28.56% |
| 铁路配餐及服务 | 3,492.59万元 | 11.02% | 20.58% |
| 食品饮料业务 | 2,647.04万元 | 8.35% | 5.28% |
| 目的地业务 | 1,650.10万元 | 5.2% | 31.24% |
2、航空配餐及服务毛利率小幅提升
2025年半年度公司毛利率为22.12%，同比去年的22.43%基本持平。产品毛利率方面，2025年半年度旅游服务毛利率为19.30%，同比小幅下降4.46%，同期航空配餐及服务毛利率为28.56%，同比小幅增长14.79%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年半年度，凯撒旅业营业总收入为3.17亿元，去年同期为3.21亿元，同比基本持平，净利润为-2,209.70万元，去年同期为-1,525.07万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为40.74万元，去年同期为-761.38万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失38.28万元，去年同期损失724.19万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为-2,055.03万元，去年同期为-987.21万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失813.88万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.17亿元 | 3.21亿元 | -1.20% |
| 营业成本 | 2.47亿元 | 2.49亿元 | -0.81% |
| 销售费用 | 3,739.42万元 | 3,010.79万元 | 24.20% |
| 管理费用 | 5,017.19万元 | 4,952.11万元 | 1.31% |
| 财务费用 | 138.31万元 | 43.61万元 | 217.14% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 322.62万元 | 175.76万元 | 83.56% |
2025年半年度主营业务利润为-2,055.03万元，去年同期为-987.21万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）销售费用本期为3,739.42万元，同比增长24.20%；（2）营业总收入本期为3.17亿元，同比有所下降1.20%；（3）毛利率本期为22.12%，同比有所下降了0.31%。
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回弥补归母净利润的损失
凯撒旅业2025半年度的归母净利润亏损了2,428.24万元，而非经常性损益盈利了553.18万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 593.52万元 |
| 债务重组损益 | 189.19万元 |
| 其他 | -229.52万元 |
| 合计 | 553.18万元 |
扣非净利润趋势
金融投资产生的轻微亏损
金融投资1.11亿元，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，凯撒旅业用于金融投资的资产为1.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.48万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 海航集团破产重整专项服务 | 1.11亿元 |
| 其他 | 4.86万元 |
| 合计 | 1.11亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -1.48万元 |
| 合计 | -1.48万元 |
对外股权投资收益逐年递增
在2025半年度报告中，凯撒旅业用于对外股权投资的资产为4.18亿元，占总资产的21.49%，对外股权投资所产生的收益为737.63万元，占净利润-2,209.7万元的-33.38%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 三亚汉莎航空食品有限公司 | 4,813.06万元 | 624.15万元 |
| 易生金服控股集团有限公司 | 3.23亿元 | 497.07万元 |
| 北京嘉宝润成免税品商贸有限公司 | 1,852.98万元 | -238.22万元 |
| 其他 | 2,787.87万元 | -145.37万元 |
| 合计 | 4.18亿元 | 737.63万元 |
1、三亚汉莎航空食品有限公司
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 三亚汉莎航空食品有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 0元 | 624.15万元 | 4,813.06万元 |
| 2024年中 | 0元 | 522.81万元 | 3,917.9万元 |
| 2024年末 | 0元 | 793.82万元 | 4,188.91万元 |
| 2023年末 | 0元 | 2,432.11万元 | 339.59万元 |
| 2022年末 | 3,497.25万元 | -1,623.8万元 | 962.98万元 |
2、易生金服控股集团有限公司
易生金服控股集团有限公司业务性质为商务服务。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 易生金服控股集团有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 20.31 | 0元 | 497.07万元 | 0元 | 3.23亿元 |
| 2024年中 | 20.31 | 0元 | 221.44万元 | 0元 | 3.4亿元 |
| 2024年末 | 20.31 | 0元 | -474.22万元 | 0元 | 3.23亿元 |
| 2023年末 | 20.31 | 0元 | 616.96万元 | 7,598.61万元 | 3.38亿元 |
| 2022年末 | 20.31 | 0元 | -8,423.03万元 | 0元 | 4.08亿元 |
| 2021年末 | 20.31 | 0元 | 9,282.9万元 | 0元 | 4.92亿元 |
| 2020年末 | 20.31 | 1.06亿元 | -2.76亿元 | 0元 | 3.96亿元 |
| 2019年末 | 16.59 | 5.54亿元 | 1,240.54万元 | 0元 | 5.67亿元 |
3、对外股权投资收益逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2023年中的5.19亿元小幅下滑至2025年中的4.18亿元，增长率为-19.51%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2023年中的-1,731.47万元增长至2025年中的737.63万元，增长率为142.6%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
