洪城环境(600461)2025年中报深度解读：主营业务利润同比基本持平导致净利润同比小幅下降
江西洪城环境股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为自来水业务、污水处理业务、清洁能源业务、固废处置业务和其他相关业务。公司的主要服务是南昌市城市公共供水管网所覆盖区域的供水以及城区水厂的制水，生活污水处理和工业废水处理，生活污水处理和工业废水处理。
2025年半年度，公司实现营收36.87亿元，同比小幅下降6.54%。扣非净利润6.05亿元，同比基本持平。洪城环境2025年半年度净利润6.58亿元，业绩同比小幅下降3.13%。
主营业务构成
公司主要产品包括污水分部、能源分部、自来水分部三项，污水分部占比37.69%，能源分部占比36.00%，自来水分部占比11.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 污水分部 | 13.90亿元 | 37.69% | 42.31% |
| 能源分部 | 13.28亿元 | 36.0% | 9.04% |
| 自来水分部 | 4.36亿元 | 11.83% | 49.40% |
| 工程分部 | 4.32亿元 | 11.7% | 20.06% |
| 其他业务 | 1.02亿元 | 2.78% | - |
主营业务利润同比基本持平导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.13%
本期净利润为6.58亿元，去年同期6.80亿元，同比小幅下降3.13%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为85.15万元，去年同期为-281.82万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为8.12亿元，去年同期为8.34亿元，同比基本持平；（2）资产减值损失本期损失349.70万元，去年同期收益120.77万元，同比大幅下降。
2、净现金流同比大幅下降4.37倍
2025年半年度，洪城环境净现金流为-4.05亿元，去年同期为-7,536.55万元，较去年同期大幅下降4.37倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.35亿元，同比大幅下降60.87%；（2）偿还债务支付的现金本期为20.12亿元，同比下降16.48%。
但是取得借款收到的现金本期为18.89亿元，同比大幅下降35.89%。
行业分析
1、行业发展趋势
洪城环境属于水务及水治理行业，聚焦城镇供水、污水处理及固废处置等环保服务领域。 水务行业近三年受政策驱动持续增长，2022年行业总产值达4498.3亿元，同比增长5.52%。水资源短缺与分布不均推动节水技术、再生水利用及智慧水务发展，行业加速整合并向环保技术升级转型，预计未来五年市场空间将突破万亿级，政策重点支持污水处理提标、固废资源化及区域水环境综合治理。
2、市场地位及占有率
洪城环境为江西省水务龙头，业务覆盖省内超60%的供水及污水处理市场，固废处置能力区域领先，2024年入选“沪股通”标的及中证红利指数，综合市占率居行业前15%，机构持仓比例稳中有升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 洪城环境（600461） | 江西省综合性环保服务商，主营供水、污水处理、固废处置及环境治理 | 2024年入选沪股通并获机构增持，固废处置规模区域排名前三 |
| 首创环保（600008） | 全国性水务及生态综合治理企业，覆盖供水、污水处理及水环境治理 | 2024年智慧水务项目覆盖超20城，营收占比提升至35% |
| 重庆水务（601158） | 重庆市水务运营主体，业务包括供水、污水处理及管网建设 | 2025年推进智慧水务平台建设，日均污水处理能力超400万吨 |
| 兴蓉环境（000598） | 西部地区水务环保企业，业务涵盖供水、污水处理及垃圾焚烧发电 | 2024年垃圾焚烧发电项目日处理量突破1万吨，营收贡献超25% |
| 中原环保（000544） | 河南省环保服务商，主营污水处理、供热及农村环境治理 | 2024年农村污水治理项目新增签约规模超5亿元 |
4、经营评分排名
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