方大炭素(600516)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
方大炭素新材料科技股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“方威”。公司是一家专注于炭素产品生产与开发的高科技企业。公司主营业务是石墨及炭素新材料的研制、生产与销售。
2025年半年度，公司实现营收16.90亿元，同比下降28.13%。扣非净利润834.58万元，同比大幅下降96.00%。方大炭素2025年半年度净利润4,158.84万元，业绩同比大幅下降75.64%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低28.13%，净利润同比大幅降低75.64%
2025年半年度，方大炭素营业总收入为16.90亿元，去年同期为23.52亿元，同比下降28.13%，净利润为4,158.84万元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降75.64%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为2,396.37万元，去年同期为-4,905.19万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失231.64万元，去年同期损失5,576.58万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-3,359.14万元，去年同期为2.97亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.90亿元 | 23.52亿元 | -28.13% |
| 营业成本 | 15.02亿元 | 18.19亿元 | -17.41% |
| 销售费用 | 4,097.34万元 | 6,015.46万元 | -31.89% |
| 管理费用 | 1.70亿元 | 1.78亿元 | -4.47% |
| 财务费用 | -4,522.54万元 | -8,322.03万元 | 45.66% |
| 研发费用 | 3,208.12万元 | 4,124.74万元 | -22.22% |
| 所得税费用 | 1,433.21万元 | 5,863.84万元 | -75.56% |
2025年半年度主营业务利润为-3,359.14万元，去年同期为2.97亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为16.90亿元，同比下降28.13%；（2）毛利率本期为11.14%，同比大幅下降了11.53%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
方大炭素2025年半年度非主营业务利润为8,951.19万元，去年同期为-6,743.40万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,359.14万元 | -80.77% | 2.97亿元 | -111.32% |
| 投资收益 | 3,368.03万元 | 80.99% | 1,627.68万元 | 106.92% |
| 公允价值变动收益 | 2,396.37万元 | 57.62% | -4,905.19万元 | 148.85% |
| 营业外收入 | 755.44万元 | 18.17% | 231.47万元 | 226.37% |
| 营业外支出 | 466.39万元 | 11.21% | 245.78万元 | 89.76% |
| 其他收益 | 3,026.38万元 | 72.77% | 2,419.92万元 | 25.06% |
| 其他 | -128.64万元 | -3.09% | -5,871.50万元 | 97.81% |
| 净利润 | 4,158.84万元 | 100.00% | 1.71亿元 | -75.64% |
4、财务收益大幅下降
2025年半年度公司营收16.90亿元，同比下降28.13%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
本期财务费用为-4,522.54万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了45.66%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达108.75%。归因于利息收入本期为5,828.79万元，去年同期为9,516.21万元，同比大幅下降了38.75%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -5,828.79万元 | -9,516.21万元 |
| 汇兑损益 | -47.18万元 | -556.90万元 |
| 其他费用(计算) | 1,353.43万元 | 1,751.09万元 |
| 合计 | -4,522.54万元 | -8,322.03万元 |
对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
在2025半年度报告中，方大炭素用于对外股权投资的资产为68.04亿元，占总资产的33.25%，对外股权投资所产生的收益为8,781.42万元，占净利润4,158.84万元的211.15%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,822.44万元和处置外股权投资的收益5,958.98万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业（有限合伙） | 46.3亿元 | 2,769.97万元 |
| 宝方炭材料科技有限公司 | 5.11亿元 | -2,117.04万元 |
| 九江银行股份有限公司 | 12.26亿元 | 1,809.21万元 |
| 其他 | 4.37亿元 | 360.3万元 |
| 合计 | 68.04亿元 | 2,822.44万元 |
1、南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业（有限合伙）
南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业业务性质为私募基金业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.17 | 0元 | 2,769.97万元 | 46.3亿元 |
| 2024年中 | 49.17 | 0元 | 3,775.17万元 | 46.01亿元 |
| 2024年末 | 49.17 | 0元 | 3,841.56万元 | 46.02亿元 |
| 2023年末 | 49.17 | 0元 | 6,343.97万元 | 45.63亿元 |
| 2022年末 | 37.50 | 45亿元 | 6,139.25万元 | 45.61亿元 |
2、宝方炭材料科技有限公司
宝方炭材料科技有限公司业务性质为生产企业。
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 宝方炭材料科技有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.00 | 0元 | -2,117.04万元 | 5.11亿元 |
| 2024年中 | 49.00 | 0元 | -2,954.29万元 | 5.65亿元 |
| 2024年末 | 49.00 | 0元 | -6,253.07万元 | 5.32亿元 |
| 2023年末 | 49.00 | 0元 | -2,672.66万元 | 5.94亿元 |
| 2022年末 | 49.00 | 0元 | 369.2万元 | 6.2亿元 |
| 2021年末 | 49.00 | 0元 | 623.8万元 | 6.16亿元 |
| 2020年末 | 49.00 | 3.43亿元 | -2,671.64万元 | 6.1亿元 |
| 2019年末 | 49.00 | 0元 | 617.81万元 | 2.98亿元 |
| 2018年末 | 49.00 | 2.94亿元 | 42.16万元 | 2.94亿元 |
3、九江银行股份有限公司
九江银行股份有限公司业务性质为金融业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 九江银行股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 4.78 | 0元 | 1,809.21万元 | 0元 | 12.26亿元 |
| 2024年中 | 4.78 | 0元 | 2,830.72万元 | 0元 | 15.86亿元 |
| 2024年末 | 4.78 | 0元 | 1,951.71万元 | 0元 | 12.08亿元 |
| 2023年末 | 4.78 | 0元 | 2,190.81万元 | 0元 | 15.57亿元 |
| 2022年末 | 5.65 | 0元 | 7,229.86万元 | 0元 | 15.91亿元 |
| 2021年末 | 5.65 | 0元 | 9,769.95万元 | 0元 | 15.38亿元 |
| 2020年末 | 5.65 | 10.18亿元 | 2,481.57万元 | 4.26亿元 | 10.43亿元 |
4、对外股权投资收益同比去年盈利大幅增加
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的74.36亿元下滑至2025年中的68.04亿元，增长率为-8.5%。而企业的对外股权投资收益为8,781.42万元，相比去年同期上升了5,247.74万元，变化率为148.51%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2022年中 | 74.36亿元 |
| 2023年中 | 74.35亿元 |
| 2024年中 | 72.36亿元 |
| 2025年中 | 68.04亿元 |
归母净利润依赖于非经常性损益
方大炭素2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为5,453.27万元，非经常性损益为4,618.69万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 2,848.80万元 |
| 政府补助 | 2,759.78万元 |
| 其他 | -989.89万元 |
| 合计 | 4,618.69万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2025年半年度报告中，方大炭素用于金融投资的资产为13亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,937.27万元，占净利润4,158.84万元的-70.63%。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股票 | 7.99亿元 |
| 其他 | 5.01亿元 |
| 合计 | 13亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股票 | 4.7亿元 |
| 宁波梅山保税港区复星惟盈股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 2.96亿元 |
| 海南银行永续债 | 2.08亿元 |
| 合计 | 9.73亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和股票。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -5,938.2万元 |
| 投资收益 | 股票 | 2,499.09万元 |
| 其他 | 501.84万元 | |
| 合计 | -2,937.27万元 |
金融投资收益同比亏损大幅减小
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了3,872.63万元，变化率为56.87%。
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,577.07万元，占归母净利润5,453.27万元的47.26%。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注2） | 1,400.39万元 |
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,168.78万元 |
| 其他 | 7.90万元 |
| 小计 | 2,577.07万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与资产相关 | 1,258.64万元 |
| 与收益相关 | 1,161.47万元 |
往期留存政府补助剩余金额为2.69亿元，其中1,400.39万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注2.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 产业扶持奖励补助 | 350.00万元 |
| 3100吨碳纤维生产项目科技经费 | 317.17万元 |
| 中央战略性新兴产业专项资金 | 250.00万元 |
| 稳岗返还资金 | 87.96万元 |
| 3万吨项目财政扶持资金 | 81.96万元 |
| 省战略性新兴产业发展专项资金 | 74.65万元 |
(2)本期共收到政府补助1,187.09万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,168.78万元 |
| 其他 | 18.30万元 |
| 小计 | 1,187.09万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.57亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 产业扶持奖励补助 | 1.20亿元 |
| 3100吨碳纤维生产项目科技经费 | 5,522.13万元 |
| 甘眉工业园土地奖补 | 2,262.16万元 |
| 中央战略性新兴产业专项资金 | 1,875.00万元 |
扣非净利润趋势
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