2025年半年度，公司实现营收6.69亿元，同比小幅增长7.74%。扣非净利润-1.04亿元，较去年同期亏损有所减小。海马汽车2025年半年度净利润-1.48亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.65亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为汽车制造，占比高达91.51%，其中汽车产品为第一大收入来源。

2025年半年度公司营收6.69亿元，与去年同期的6.21亿元相比，小幅增长了7.74%，主要是因为汽车产品本期营收6.12亿元，去年同期为5.62亿元，同比小幅增长了9.0%。

本期净利润为-1.48亿元，去年同期-2.01亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然其他收益本期为1,214.45万元，去年同期为2,869.97万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期收益2,195.10万元，去年同期损失1,971.35万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.83亿元，去年同期为-2.11亿元，亏损有所减小。

2025年半年度主营业务利润为-1.83亿元，去年同期为-2.11亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为5.75%，同比大幅下降了7.38%，不过（1）营业总收入本期为6.69亿元，同比小幅增长7.74%；（2）管理费用本期为1.01亿元，同比下降25.18%，推动主营业务利润亏损有所减小。

海马汽车2025年半年度非主营业务利润为4,052.11万元，去年同期为1,749.44万元，同比大幅增长。

2025年半年度公司营收6.55亿元，同比小幅增长9.89%，虽然营收在增长，但是研发费用、管理费用却在下降。

本期研发费用为6,195.01万元，同比大幅下降33.91%。归因于汽车研发项目非专利技术摊销本期为4,731.02万元，去年同期为8,140.58万元，同比大幅下降了41.88%。

本期管理费用为1.01亿元，同比下降25.18%。管理费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,762.52万元，去年同期为6,056.09万元，同比下降了21.36%。

（2）折旧及摊销本期为2,271.43万元，去年同期为3,702.27万元，同比大幅下降了38.65%。

（3）其他费用本期为857.15万元，去年同期为2,169.05万元，同比大幅下降了60.48%。

海马汽车2025半年度的归母净利润亏损了7,451.91万元，而非经常性损益盈利了2,925.91万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

2025半年度，企业应收账款合计6,398.61万元，占总资产的1.33%，相较于去年同期的3.78亿元大幅减少83.06%。

2025年半年度，企业信用减值冲回利润2,195.10万元，其中主要是应收账款坏账损失1,944.05万元。

本期，企业应收账款周转率为2.06。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.22大幅增长到了2.06，平均回款时间从147天减少到了87天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.10%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从91.71%下降到39.10%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2025年半年度，企业存货周转率为1.49，在2024年半年度到2025年半年度海马汽车存货周转率从0.68大幅提升到了1.49，存货周转天数从264天减少到了120天。2025年半年度海马汽车存货余额合计4.51亿元，占总资产的13.41%，同比去年的8.53亿元大幅下降47.12%。