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中安科(600654)2025年中报深度解读:主营业务利润扭亏为盈,坏账收回大幅提升利润

中安科股份有限公司于1990年上市,实际控制人为“涂国身”。公司主营业务为安防消防系统集成、产品制造、综合运营服务业务。其主要产品包括安防系统集成、安保运营服务、安保智能产品制造和租赁。

2025年半年度,公司实现营收15.54亿元,同比增长18.24%。扣非净利润387.88万元,扭亏为盈。中安科2025年半年度净利润251.54万元,业绩同比大幅下降89.98%。本期经营活动产生的现金流净额为-383.61万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为境外安保,占比高达64.51%,主要产品包括安保运营服务和智慧城市系统集成两项,其中安保运营服务占比66.03%,智慧城市系统集成占比27.76%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
境外安保 10.02亿元 64.51% 16.30%
安保系统集成 4.53亿元 29.13% 10.41%
产品制造销售 9,452.26万元 6.08% 25.91%
其他 418.12万元 0.27% 94.96%
分产品 营业收入 占比 毛利率
安保运营服务 10.26亿元 66.03% 16.82%
智慧城市系统集成 4.31亿元 27.76% 8.94%
安保智能产品制造 9,136.64万元 5.88% 25.36%
租赁 486.52万元 0.31% 89.74%
其他 31.17万元 0.02% -

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加18.24%,净利润同比大幅降低89.98%

2025年半年度,中安科营业总收入为15.54亿元,去年同期为13.14亿元,同比增长18.24%,净利润为251.54万元,去年同期为2,510.76万元,同比大幅下降89.98%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为275.94万元,去年同期为-3,725.15万元,扭亏为盈;

但是(1)投资收益本期为-40.22万元,去年同期为3,144.95万元,由盈转亏;(2)信用减值损失本期收益1,198.43万元,去年同期收益2,871.37万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.54亿元 13.14亿元 18.24%
营业成本 13.15亿元 11.05亿元 19.02%
销售费用 1,954.13万元 1,976.86万元 -1.15%
管理费用 1.73亿元 1.76亿元 -1.74%
财务费用 997.30万元 1,073.16万元 -7.07%
研发费用 3,140.29万元 3,769.98万元 -16.70%
所得税费用 1,373.24万元 673.72万元 103.83%

2025年半年度主营业务利润为275.94万元,去年同期为-3,725.15万元,扭亏为盈。

虽然毛利率本期为15.38%,同比小幅下降了0.55%,不过营业总收入本期为15.54亿元,同比增长18.24%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比大幅下降

中安科2025年半年度非主营业务利润为1,348.84万元,去年同期为6,909.64万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 275.94万元 109.70% -3,725.15万元 107.41%
资产减值损失 406.59万元 161.64% 519.11万元 -21.68%
营业外收入 166.00万元 66.00% 575.14万元 -71.14%
营业外支出 409.78万元 162.91% 357.39万元 14.66%
信用减值损失 1,198.43万元 476.44% 2,871.37万元 -58.26%
其他 -12.40万元 -4.93% 3,297.55万元 -100.38%
净利润 251.54万元 100.00% 2,510.76万元 -89.98%

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资2.03亿元,投资主体为房地产投资

在2025年半年度报告中,中安科用于投资的资产为2.03亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为1.67万元。

2025半年度投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
房屋及建筑物 1.15亿元
土地使用权 7,533.29万元
其他 1,322.72万元
合计 2.03亿元

从投资收益来源方式来看,全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 1.67万元
合计 1.67万元

PART 4
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坏账收回大幅提升利润,应收账款周转率持续上升

2025半年度,企业应收账款合计6.14亿元,占总资产的16.53%,相较于去年同期的6.08亿元基本不变。

1、冲回利润1,198.43万元,严重影响利润

2025年半年度,企业信用减值冲回利润1,198.43万元,导致企业净利润从亏损946.89万元上升至盈利251.54万元,其中主要是坏账损失1,198.43万元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 251.54万元
信用减值损失(损失以“-”号填列) 1,198.43万元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) 1,198.43万元

企业应收账款坏账损失中主要是账龄组合,合计-1,094.11万元。在账龄组合中,主要为新计提的坏账准备-1,094.11万元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 转销或核销 合计
单项计提 -2.71万元 112.00万元 14.86万元 -114.71万元
账龄组合 -1,094.11万元 - 7.85万元 -1,094.11万元
合计 -1,096.83万元 112.00万元 22.71万元 -1,208.83万元

按单项计提

其中,按单项计提主要是企业收回了其他客户已计提的减值准备129.57万元。

按单项计提坏账准备情况表


项目名称 期末余额 期初余额 计提坏账准备 计提理由
其他客户 1,262.52万元 1,392.09万元 -129.57万元 预计无法收回

按账龄计提

本期主要为3年以上新增坏账准备-994.64万元。

按组合计提坏账准备


名称 期末余额 期初余额 计提坏账准备
1年以内(含1年) 4.94亿元 4.42亿元 35.98万元
3年以上 1.66亿元 1.76亿元 -994.64万元
合计 8.08亿元 7.68亿元 -1,086.22万元

2、应收账款周转率连续4年上升

本期,企业应收账款周转率为2.64。在2021年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率连续4年上升,平均回款时间从100天减少到了68天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

(注:2021年中计提坏账1863.25万元,2022年中计提坏账858.76万元,2023年中计提坏账377.62万元,2024年中计提坏账2728.49万元,2025年中计提坏账1198.43万元。)

PART 5
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公司回报股东能力明显不足

公司从1992年上市以来,累计分红仅3.51亿元,但从市场上融资45.14亿元,且在2016年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2016-03 1.28亿元 0.42% 45.45%
2 2015-03 1.28亿元 0.55% 20.83%
3 2014-03 3,624.21万元 0.53% 30%
4 2013-03 3,171.18万元 0.9% 30%
5 1997-04 1,366.00万元 0.58% --
6 1995-05 1,267.00万元 1.01% 28.94%
7 1993-05 97.32万元 -- --
累计分红金额 3.51亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2015 9.34亿元
2 增发 2014 28.59亿元
3 配股 2001 4.91亿元
4 配股 1997 1.23亿元
5 配股 1994 6,402.82万元
6 配股 1993 4,346.10万元
累计融资金额 45.14亿元

PART 6
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新增较大投入宜兴人工智能算力中心及计算机外围设备制造项目

2025半年度,中安科在建工程余额合计9,035.57万元。主要在建的重要工程是宜兴人工智能算力中心及计算机外围设备制造项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
宜兴人工智能算力中心及计算机外围设备制造项目 8,162.95万元 3,267.63万元 -
车辆改装 571.60万元 632.56万元 609.69万元
租赁改良支出 301.03万元 455.60万元 208.76万元

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