西上海(605151)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，商誉金额较高
西上海汽车服务股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“曹抗美”。公司的主营业务是汽车零部件的研发、生产和销售以及为汽车行业提供综合物流服务。主要服务包括整车仓储及运营服务、汽车零部件仓储及运营服务、零部件运输服务和整车运输服务。
2025年半年度，公司实现营收8.30亿元，同比大幅增长30.10%。扣非净利润-365.73万元，由盈转亏。西上海2025年半年度净利润495.26万元，业绩同比大幅下降90.67%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加30.10%，净利润同比大幅降低90.67%
2025年半年度，西上海营业总收入为8.30亿元，去年同期为6.38亿元，同比大幅增长30.10%，净利润为495.26万元，去年同期为5,310.19万元，同比大幅下降90.67%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1,518.09万元，去年同期为5,826.83万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-620.77万元，去年同期为262.69万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降73.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.30亿元 | 6.38亿元 | 30.10% |
| 营业成本 | 6.84亿元 | 4.95亿元 | 38.33% |
| 销售费用 | 1,623.47万元 | 762.72万元 | 112.85% |
| 管理费用 | 5,943.25万元 | 4,649.32万元 | 27.83% |
| 财务费用 | 638.19万元 | 87.11万元 | 632.62% |
| 研发费用 | 4,230.74万元 | 2,510.88万元 | 68.50% |
| 所得税费用 | 662.54万元 | 1,234.67万元 | -46.34% |
2025年半年度主营业务利润为1,518.09万元，去年同期为5,826.83万元，同比大幅下降73.95%。
虽然营业总收入本期为8.30亿元，同比大幅增长30.10%，不过毛利率本期为17.59%，同比下降了4.90%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
西上海2025年半年度非主营业务利润为-360.29万元，去年同期为718.04万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,518.09万元 | 306.53% | 5,826.83万元 | -73.95% |
| 投资收益 | 144.99万元 | 29.28% | 417.59万元 | -65.28% |
| 公允价值变动收益 | -620.77万元 | -125.34% | 262.69万元 | -336.31% |
| 资产减值损失 | -142.32万元 | -28.74% | -164.17万元 | 13.31% |
| 营业外收入 | 93.52万元 | 18.88% | 63.08万元 | 48.25% |
| 其他收益 | 115.53万元 | 23.33% | 317.02万元 | -63.56% |
| 其他 | 135.91万元 | 27.44% | -138.34万元 | 198.24% |
| 净利润 | 495.26万元 | 100.00% | 5,310.19万元 | -90.67% |
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.16亿元，占净资产的7.83%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.16亿元 | |
| 商誉总额 | 1.16亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
西上海属于汽车制造业，主营汽车零部件制造及汽车综合物流服务。 近三年中国汽车产销量持续增长，2023年产销突破3000万辆，新能源汽车市场占有率超30%，出口量接近500万辆。未来行业将加速向新能源化、智能化转型，预计全球新能源汽车渗透率提升及智能驾驶技术普及将带动零部件及物流服务需求，2025年国内汽车零部件市场规模有望突破6万亿元。
2、市场地位及占有率
西上海是国家AAAA级物流企业，为上汽大众、通用等头部车企提供全产业链服务，汽车物流市场份额位居第三方独立供应商前列，但整体市占率不足2%，零部件制造业务以包覆件和涂装件为主，细分领域区域性优势显著。
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