吉祥航空(603885)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
上海吉祥航空股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王均金”。公司主营业务是航空客货运输业务。经营范围包括国内航空客货邮运输、商务旅游包机业务,内地至香港、澳门特别行政区和周边国家的航空客货运输业务。
2025年半年度，公司实现营收110.67亿元，同比基本持平。扣非净利润4.08亿元，同比小幅下降14.27%。吉祥航空2025年半年度净利润5.05亿元，业绩同比小幅增长3.31%。
主营业务构成
公司的主营业务为交通运输、仓储和邮政业，其中客运收入为第一大收入来源，占比94.98%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 交通运输、仓储和邮政业 | 110.67亿元 | 100.0% | 11.84% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 客运收入 | 105.12亿元 | 94.98% | 10.92% |
| 货运收入 | 4.15亿元 | 3.75% | 14.31% |
| 其他业务 | 1.40亿元 | 1.27% | 73.11% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长3.31%
本期净利润为5.05亿元，去年同期4.89亿元，同比小幅增长3.31%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,339.12万元，去年同期为3.15亿元，由盈转亏；
但是（1）其他收益本期为5.77亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为1.06亿元，去年同期为-57.07万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 110.67亿元 | 109.56亿元 | 1.02% |
| 营业成本 | 97.57亿元 | 92.35亿元 | 5.65% |
| 销售费用 | 4.35亿元 | 3.74亿元 | 16.23% |
| 管理费用 | 2.86亿元 | 2.52亿元 | 13.50% |
| 财务费用 | 5.63亿元 | 7.41亿元 | -24.01% |
| 研发费用 | 2,771.44万元 | 2,766.66万元 | 0.17% |
| 所得税费用 | 1.77亿元 | 1.60亿元 | 10.20% |
2025年半年度主营业务利润为-1,339.12万元，去年同期为3.15亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 11.84% | -3.86% | 营业总收入 | 110.67亿元 | 1.02% |
| 财务费用 | 5.63亿元 | -24.01% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
吉祥航空2025年半年度非主营业务利润为6.96亿元，去年同期为3.34亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,339.12万元 | -2.65% | 3.15亿元 | -104.25% |
| 营业外收入 | 1.11亿元 | 21.93% | 137.44万元 | 7963.19% |
| 其他收益 | 5.77亿元 | 114.24% | 3.43亿元 | 68.44% |
| 其他 | 1,697.00万元 | 3.36% | -591.53万元 | 386.88% |
| 净利润 | 5.05亿元 | 100.00% | 4.89亿元 | 3.31% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收110.67亿元，同比基本持平。
1）财务费用下降
本期财务费用为5.63亿元，同比下降24.01%。归因于利息支出本期为5.70亿元，去年同期为6.99亿元，同比下降了18.39%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 5.70亿元 | 6.99亿元 |
| 汇兑损益 | 533.64万元 | 5,675.30万元 |
| 其他费用(计算) | -1,230.51万元 | -1,423.85万元 |
| 合计 | 5.63亿元 | 7.41亿元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为4.35亿元，同比增长16.23%。归因于代理费及营销组合费本期为9,815.70万元，去年同期为9,739.20万元，同比增长了0.79%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 代理费及营销组合费 | 9,815.70万元 | 9,739.20万元 |
| 其他费用(计算) | 3.37亿元 | 2.77亿元 |
| 合计 | 4.35亿元 | 3.74亿元 |
5、净现金流同比大幅增长4.14倍
2025年半年度，吉祥航空净现金流为13.36亿元，去年同期为2.60亿元，同比大幅增长4.14倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为80.54亿元，同比增长28.62%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为100.65亿元，同比大幅增长30.70%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为7.76亿元，同比增长7.76亿元。
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为5.77亿元，占净利润比重为114.24%，较去年同期增加68.44%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 航线补贴 | 2.87亿元 | 7,570.18万元 |
| 合作航线收入 | 2.60亿元 | 2.42亿元 |
| 其他 | 3,069.00万元 | 2,469.31万元 |
| 合计 | 5.77亿元 | 3.43亿元 |
金融投资回报率低
金融投资49.83亿元，投资主体为股票投资
在2025年半年度报告中，吉祥航空用于金融投资的资产为49.83亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为28.28万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 中国东方航空股份有限公司 | 48.91亿元 |
| 其他 | 9,158.41万元 |
| 合计 | 49.83亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于股票。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 股票 | 28.28万元 |
| 合计 | 28.28万元 |
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