雄韬股份(002733)2025年中报深度解读：营业外利润扭亏为盈推动净利润同比增长
深圳市雄韬电源科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“张华农”。公司主要从事化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务。主要产品涵盖阀控式密封铅酸蓄电池、锂离子电池、燃料电池三大品类。
2025年半年度，公司实现营收16.06亿元，同比基本持平。扣非净利润6,971.28万元，同比小幅下降3.85%。雄韬股份2025年半年度净利润8,744.26万元，业绩同比增长20.50%。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为锂离子电池、UPS电源-蓄电池、蓄电池材料配件。主要产品包括蓄电池及材料和锂电池两项，其中蓄电池及材料占比60.26%，锂电池占比39.58%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 锂离子电池 | 6.36亿元 | 39.58% | 22.84% |
| UPS电源-蓄电池 | 6.16亿元 | 38.34% | 19.14% |
| 蓄电池材料配件 | 2.08亿元 | 12.96% | 4.32% |
| 通信-蓄电池 | 7,896.82万元 | 4.92% | - |
| 储能-蓄电池 | 6,497.49万元 | 4.04% | - |
| 其他业务 | 262.50万元 | 0.16% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 蓄电池及材料 | 9.68亿元 | 60.26% | 16.00% |
| 锂电池 | 6.36亿元 | 39.58% | 22.84% |
| 其他业务 | 262.50万元 | 0.16% | - |
营业外利润扭亏为盈推动净利润同比增长
1、净利润同比增长20.50%
本期净利润为8,744.26万元，去年同期7,256.60万元，同比增长20.50%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为9,729.63万元，去年同期为1.36亿元，同比下降；
但是（1）营业外利润本期为570.81万元，去年同期为-499.97万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失2,462.04万元，去年同期损失3,434.52万元，同比下降；（3）所得税费用本期支出1,508.61万元，去年同期支出2,277.58万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降28.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.06亿元 | 15.84亿元 | 1.44% |
| 营业成本 | 13.06亿元 | 12.63亿元 | 3.44% |
| 销售费用 | 4,129.68万元 | 4,044.43万元 | 2.11% |
| 管理费用 | 8,331.96万元 | 7,369.55万元 | 13.06% |
| 财务费用 | 378.53万元 | 144.34万元 | 162.25% |
| 研发费用 | 5,931.42万元 | 5,225.24万元 | 13.52% |
| 所得税费用 | 1,508.61万元 | 2,277.58万元 | -33.76% |
2025年半年度主营业务利润为9,729.63万元，去年同期为1.36亿元，同比下降28.72%。
虽然营业总收入本期为16.06亿元，同比有所增长1.44%，不过（1）管理费用本期为8,331.96万元，同比小幅增长13.06%；（2）毛利率本期为18.70%，同比小幅下降了1.57%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流同比大幅增长5.26倍
2025年半年度，雄韬股份净现金流为1.63亿元，去年同期为2,605.40万元，同比大幅增长5.26倍。
行业分析
1、行业发展趋势
雄韬股份属于动力电池及储能系统行业，聚焦铅酸蓄电池、锂离子电池及氢燃料电池的研发与生产。 动力电池及储能行业近三年受新能源车、风光储一体化及政策驱动，市场规模年均增速超25%，2024年全球储能装机量突破180GWh。未来技术迭代将向高能量密度、低成本及长循环寿命发展，氢能储能商业化加速，预计2025年全球市场空间超5000亿元。
2、市场地位及占有率
雄韬股份在铅酸电池领域具备先发优势，国内通信备用电源市占率约12%，锂电业务聚焦储能细分市场，2024年储能系统出货量同比增长30%，但动力电池领域市场份额低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 雄韬股份（002733） | 铅酸/锂电/氢能综合供应商，储能系统集成商 | 2024年储能系统供货规模达8GWh，氢燃料电池装车量行业前五 |
| 宁德时代（300750） | 全球动力电池龙头，覆盖动力/储能/材料全产业链 | 2024年动力电池全球市占率37%，储能电池出货量同比增82% |
| 亿纬锂能（300014） | 锂原电池龙头，动力/储能电池快速扩张 | 2024年储能电池营收占比提升至35%，大电芯产能突破100GWh |
| 国轩高科（002074） | 动力电池及储能系统制造商，深耕磷酸铁锂技术 | 2025年动力电池营收占比超60%，储能项目中标量同比增45% |
| 派能科技（688063） | 户用储能领先企业，专注锂电池系统集成 | 2024年户用储能全球市占率15%，欧洲市场营收占比达58% |
4、经营评分排名
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