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聚和材料(688503)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
常州聚和新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“刘海东”。公司从事新型电子浆料研发、生产和销售。主要产品为P型单晶PERC正面银浆、N型电池银浆、多晶硅电池正面银浆等。
2025年半年度，公司实现营收64.35亿元，同比小幅下降4.87%。扣非净利润1.56亿元，同比大幅下降52.66%。聚和材料2025年半年度净利润1.77亿元，业绩同比大幅下降40.84%。
PART 1
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主营业务构成
主营产品为光伏导电银浆及其他。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏导电银浆及其他 | 64.24亿元 | 99.83% | 6.78% |
| 其他业务 | 1,095.00万元 | 0.17% | 69.77% |
PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.87%，净利润同比大幅降低40.84%
2025年半年度，聚和材料营业总收入为64.35亿元，去年同期为67.65亿元，同比小幅下降4.87%，净利润为1.77亿元，去年同期为2.98亿元，同比大幅下降40.84%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失3,031.99万元，去年同期损失8,221.32万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为4.27亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降55.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 64.35亿元 | 67.65亿元 | -4.87% |
| 营业成本 | 59.92亿元 | 60.27亿元 | -0.59% |
| 销售费用 | 1,995.81万元 | 2,519.03万元 | -20.77% |
| 管理费用 | 5,521.93万元 | 5,981.93万元 | -7.69% |
| 财务费用 | 2,710.52万元 | 4,643.10万元 | -41.62% |
| 研发费用 | 1.38亿元 | 1.61亿元 | -14.32% |
| 所得税费用 | 2,622.10万元 | 3,958.87万元 | -33.77% |
2025年半年度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为4.27亿元，同比大幅下降55.42%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为64.35亿元，同比小幅下降4.87%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
聚和材料属于光伏导电浆料细分领域，聚焦于光伏电池用银浆及高分子功能材料的研发与生产。 光伏导电浆料行业近三年受全球光伏装机量激增驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破200亿元。技术迭代加速，银浆向低银耗、高导电性方向升级，N型电池浆料需求占比提升至40%。预计2025年行业规模将达260亿元，龙头企业持续扩产，国产替代率超90%。
2、市场地位及占有率
聚和材料为国内光伏银浆龙头，2024年正面银浆全球市占率约32%，位居全球第二，客户覆盖晶科、天合等头部电池厂商，N型电池浆料出货占比超35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 聚和材料（688503） | 光伏导电银浆核心供应商 | 2024年正面银浆全球市占率32%，N型电池浆料营收占比42% |
| 帝科股份（300842） | 光伏银浆及半导体材料制造商 | 2024年银浆市占率25%，TOPCon浆料量产规模行业前三 |
| 苏州固锝（002079） | 光伏银浆及电子元件供应商 | 银浆业务2025年产能规划提升至1500吨，绑定通威股份战略合作 |
| 晶澳科技（002459） | 垂直一体化光伏组件龙头 | 自建银浆产线2024年自供比例达30%，降低外购成本15% |
| 天合光能（688599） | 光伏组件及电池技术领先企业 | 2024年银浆采购国产化率超85%，与聚和材料联合开发HJT专用浆料 |
4、经营评分排名
聚和材料在2025年中报经营评分排名为第3706名，在光伏辅材行业中排名为8名。
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