国力电子(688103)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
昆山国力电子科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“尹剑平”。公司专业从事电子真空器件的研发、生产与销售。公司产品型号众多，按照功能和应用场景主要包括陶瓷真空电容器、陶瓷高压真空继电器、高压直流接触器、陶瓷真空开关管、交流接触器和真空有源器件等产品。
2025年半年度，公司实现营收5.69亿元，同比大幅增长70.49%。扣非净利润3,002.44万元，同比大幅增长118.37%。国力电子2025年半年度净利润3,657.41万元，业绩同比大幅增长140.07%。
主营业务构成
公司主要产品包括直流接触器、真空继电器、交流接触器三项，直流接触器占比60.00%，真空继电器占比17.87%，交流接触器占比11.50%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 直流接触器 | 3.42亿元 | 60.0% | 18.73% |
| 真空继电器 | 1.02亿元 | 17.87% | 59.28% |
| 交流接触器 | 6,546.16万元 | 11.5% | 16.19% |
| 真空电容器 | 3,034.99万元 | 5.33% | 40.39% |
| 真空有源器件 | 1,988.12万元 | 3.49% | 48.38% |
| 其他业务 | 1,025.56万元 | 1.81% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加70.49%，净利润同比增加140.07%
2025年半年度，国力股份营业总收入为5.69亿元，去年同期为3.34亿元，同比大幅增长70.49%，净利润为3,657.41万元，去年同期为1,523.45万元，同比大幅增长140.07%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出489.98万元，去年同期收益641.87万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失734.36万元，去年同期收益17.54万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为4,679.59万元，去年同期为226.82万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长19.63倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.69亿元 | 3.34亿元 | 70.49% |
| 营业成本 | 4.09亿元 | 2.42亿元 | 69.36% |
| 销售费用 | 1,278.96万元 | 1,147.38万元 | 11.47% |
| 管理费用 | 4,294.33万元 | 3,455.00万元 | 24.29% |
| 财务费用 | 905.33万元 | 362.71万元 | 149.60% |
| 研发费用 | 4,485.98万元 | 3,797.49万元 | 18.13% |
| 所得税费用 | 489.98万元 | -641.87万元 | 176.34% |
2025年半年度主营业务利润为4,679.59万元，去年同期为226.82万元，同比大幅增长19.63倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.69亿元，同比大幅增长70.49%；（2）毛利率本期为28.11%，同比有所增长了0.48%。
行业分析
1、行业发展趋势
国力股份属于计算机、通信和其他电子设备制造业，专注于电子真空器件的研发与生产。 电子真空器件行业近三年受新能源、半导体及军工需求驱动快速发展，2020-2025年高压直流接触器市场复合增长率达31.8%，2025年规模预计超96亿元。未来趋势聚焦高可靠性、小型化产品，新能源车、光伏储能及半导体设备领域将持续释放增量，技术迭代加速行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
国力股份在陶瓷高压直流接触器领域居国内头部，新能源车用产品市占率超18%，真空开关管及交流接触器市占率分别达25%和15%。2025年其核心产品在宁德时代等头部客户供货占比提升至22%，军工领域营收占比突破12%。
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