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万林物流(603117)2025年中报深度解读：归母净利润依赖于非经常性损益，主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
江苏万林现代物流股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“樊继波”。公司主营业务致力于进口木材供应链管理的综合物流服务，依托在木材进口供应链管理领域的行业地位，发挥自身在进口木材供应链管理领域的专业优势。
2025年半年度，公司实现营收1.27亿元，同比下降15.55%。扣非净利润168.97万元，同比大幅下降86.17%。万林物流2025年半年度净利润989.90万元，业绩同比大幅下降39.09%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事装卸业务、基础物流、贸易代理。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 装卸业务 | 1.05亿元 | 83.16% | 16.83% |
| 基础物流 | 1,309.88万元 | 10.33% | 97.95% |
| 贸易代理 | -494.33元 | 0.0% | - |
| 其他业务 | 826.69万元 | 6.51% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 装卸业务 | 1.05亿元 | 83.16% | 16.83% |
| 基础物流 | 1,309.88万元 | 10.33% | 97.95% |
| 贸易代理 | -494.33元 | 0.0% | - |
| 其他业务 | 826.69万元 | 6.51% | - |
PART 2
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降39.09%
本期净利润为989.90万元，去年同期1,625.23万元，同比大幅下降39.09%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出167.80万元，去年同期支出513.35万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-46.11万元，去年同期为878.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.27亿元 | 1.50亿元 | -15.55% |
| 营业成本 | 9,131.20万元 | 9,887.60万元 | -7.65% |
| 销售费用 | 93.64万元 | 95.19万元 | -1.63% |
| 管理费用 | 3,039.00万元 | 3,163.88万元 | -3.95% |
| 财务费用 | 130.28万元 | 611.56万元 | -78.70% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 167.80万元 | 513.35万元 | -67.31% |
2025年半年度主营业务利润为-46.11万元，去年同期为878.72万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.27亿元，同比下降15.55%；（2）毛利率本期为28.01%，同比下降了6.16%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
万林物流2025年半年度非主营业务利润为1,203.81万元，去年同期为1,259.85万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -46.11万元 | -4.66% | 878.72万元 | -105.25% |
| 投资收益 | 415.53万元 | 41.98% | 353.36万元 | 17.59% |
| 信用减值损失 | 687.51万元 | 69.45% | 790.29万元 | -13.01% |
| 其他 | 106.47万元 | 10.76% | 167.37万元 | -36.38% |
| 净利润 | 989.90万元 | 100.00% | 1,625.23万元 | -39.09% |
PART 3
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归母净利润依赖于非经常性损益
万林物流2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为991.53万元，非经常性损益为822.56万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 638.62万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 103.99万元 |
| 其他 | 79.95万元 |
| 合计 | 822.56万元 |
扣非净利润趋势
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
万林物流属于中国A股市场的综合物流服务行业，主营大宗商品供应链管理与多式联运业务。 近三年中国物流行业受电商驱动及供应链升级影响，市场规模年均增速约6.8%，2024年预计达19.8万亿元，但增速较2022年峰值放缓。未来趋势聚焦智能化（如AI调度渗透率超30%）、绿色物流（新能源运输设备占比提升至25%）及跨境物流（RCEP区域业务年增15%+），2025年行业规模或突破21万亿元。
2、市场地位及占有率
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