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中国建筑(601668)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
中国建筑股份有限公司于2009年上市。公司是一家建筑房地产综合企业,主要从事于房建、基建、地产和设计。其主要产品是房屋建筑工程和基础设施建设与投资。
2025年半年度，公司实现营收11,083.07亿元，同比小幅下降3.17%。扣非净利润274.98亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-828.31亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为房屋建筑工程，占比高达62.83%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房屋建筑工程 | 6,963.76亿元 | 62.83% | 7.35% |
| 基础设施建设与投资 | 2,734.28亿元 | 24.67% | 10.24% |
| 房地产开发与投资 | 1,318.84亿元 | 11.9% | 15.96% |
| 勘察设计 | 49.36亿元 | 0.45% | 16.22% |
| 其他业务 | 16.82亿元 | 0.15% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房屋建筑工程 | 6,848.48亿元 | 61.79% | 7.61% |
| 基础设施建设与投资 | 2,709.10亿元 | 24.44% | 9.48% |
| 房地产开发与投资 | 1,309.66亿元 | 11.82% | 17.28% |
| 其他 | 170.02亿元 | 1.53% | 19.51% |
| 设计勘察 | 45.81亿元 | 0.41% | 15.41% |
PART 2
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11,083.07亿元 | 11,446.19亿元 | -3.17% |
| 营业成本 | 10,038.48亿元 | 10,365.28亿元 | -3.15% |
| 销售费用 | 40.53亿元 | 35.82亿元 | 13.14% |
| 管理费用 | 167.78亿元 | 170.46亿元 | -1.57% |
| 财务费用 | 89.10亿元 | 100.95亿元 | -11.74% |
| 研发费用 | 174.26亿元 | 174.95亿元 | -0.39% |
| 所得税费用 | 95.55亿元 | 95.55亿元 | -0.01% |
2025年半年度主营业务利润为540.69亿元，去年同期为559.98亿元，同比小幅下降3.45%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11,083.07亿元，同比小幅下降3.17%；（2）毛利率本期为9.43%，同比有所下降了0.01%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
中国建筑属于房屋建筑及基础设施建设行业。 近三年，中国建筑行业市场规模持续扩大，2024年总产值预计突破30万亿元。绿色建筑、智能建造技术（如BIM）渗透率显著提升，2025年绿色建筑占比目标达30%以上。行业集中度提高，头部企业依托数字化和工业化优势加速整合，基建投资向“新基建”倾斜，预计未来五年年均复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
中国建筑是国内最大的建筑综合企业集团，2024年房建业务市占率超12%，基建领域占比约8%，连续多年稳居ENR全球承包商榜首。旗下中海地产位列房企前十，港澳地区高端房建市场占有率领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国建筑（601668） | 全球领先的建筑工程投资建设运营商，涵盖房建、基建、地产开发及勘察设计 | 2024年房建业务市占率12.3%，基建营收同比增长9.8%，中海地产销售规模行业第七 |
| 中国中铁（601390） | 以铁路、公路、市政工程为核心的大型基建集团，具备全产业链服务能力 | 2024年铁路工程市占率超35%，轨道交通业务中标额突破5000亿元 |
| 中国铁建（601186） | 特大型综合建设集团，重点布局高铁、城市轨道及海外工程 | 2024年高速公路工程市占率18%，盾构机保有量国内第一 |
| 中国交建（601800） | 港口航道、公路桥梁建设龙头企业，海洋工程和疏浚领域优势显著 | 2024年港口工程市占率42%，境外基建订单占比提升至28% |
| 上海建工（600170） | 长三角地区领先的建筑承包商，专注超高层建筑和城市更新项目 | 2024年长三角区域营收占比达67%，装配式建筑业务规模增长24% |
4、经营评分排名
中国建筑在2025年中报经营评分排名为第3591名，在建筑行业中排名为18名。
建筑经营评分前三名(及中国建筑)
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 祥龙电业 | 76 | 77 | 80 | 81 | 85 |
| 重庆路桥 | 69 | 68 | 69 | 69 | 72 |
| 宏润建设 | 68 | 68 | 67 | 65 | 66 |
| 中国建筑 | 61 | 59 | 59 | 58 | 59 |
5、全球排名
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