鹏鹞环保(300664)2025年中报深度解读：资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比增长
鹏鹞环保股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“王洪春”。公司主营业务为提供环保水处理相关的研发、咨询与设计、设备生产及销售、工程承包、项目投资及运营管理等一站式服务。目前公司主要产品有格栅除污机、刮吸泥机、曝气设备、污泥处理设备等。
2025年半年度，公司实现营收7.50亿元，同比下降18.72%。扣非净利润9,643.92万元，同比下降18.73%。鹏鹞环保2025年半年度净利润1.85亿元，业绩同比增长17.13%。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为投资运营业务、工程承包业务、其他主营业务。主要产品包括污水处理、工程承包、其他分部三项，污水处理占比32.81%，工程承包占比30.43%，其他分部占比20.10%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 投资运营业务 | 3.87亿元 | 51.67% | 56.31% |
| 工程承包业务 | 1.99亿元 | 26.57% | 1.95% |
| 其他主营业务 | 1.10亿元 | 14.66% | -3.11% |
| 设备产销业务 | 3,974.84万元 | 5.3% | 18.43% |
| 其他业务 | 1,348.03万元 | 1.8% | 18.33% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 污水处理 | 2.46亿元 | 32.81% | 57.41% |
| 工程承包 | 2.28亿元 | 30.43% | 2.96% |
| 其他分部 | 1.51亿元 | 20.1% | 5.66% |
| 供水处理 | 9,678.34万元 | 12.91% | 73.73% |
| 其他业务 | 2,810.58万元 | 3.75% | - |
资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、营业总收入同比降低18.72%，净利润同比增加17.13%
2025年半年度，鹏鹞环保营业总收入为7.50亿元，去年同期为9.22亿元，同比下降18.72%，净利润为1.85亿元，去年同期为1.58亿元，同比增长17.13%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为8,103.61万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为1.01亿元，去年同期为6,368.27万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为911.07万元，去年同期为-1,047.19万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降35.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.50亿元 | 9.22亿元 | -18.72% |
| 营业成本 | 5.21亿元 | 6.48亿元 | -19.56% |
| 销售费用 | 994.09万元 | 1,252.76万元 | -20.65% |
| 管理费用 | 7,625.55万元 | 7,315.56万元 | 4.24% |
| 财务费用 | 4,213.37万元 | 4,155.36万元 | 1.40% |
| 研发费用 | 1,214.75万元 | 1,389.36万元 | -12.57% |
| 所得税费用 | 5,519.22万元 | 5,225.49万元 | 5.62% |
2025年半年度主营业务利润为8,103.61万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降35.48%。
虽然毛利率本期为30.46%，同比有所增长了0.72%，不过营业总收入本期为7.50亿元，同比下降18.72%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
鹏鹞环保2025年半年度非主营业务利润为1.59亿元，去年同期为8,474.59万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,103.61万元 | 43.76% | 1.26亿元 | -35.48% |
| 信用减值损失 | 4,170.44万元 | 22.52% | 2,631.69万元 | 58.47% |
| 资产处置收益 | 1.01亿元 | 54.65% | 6,368.27万元 | 58.90% |
| 其他 | 1,705.51万元 | 9.21% | -456.73万元 | 473.42% |
| 净利润 | 1.85亿元 | 100.00% | 1.58亿元 | 17.13% |
行业分析
1、行业发展趋势
环境治理行业，聚焦水务及固废处理领域 环保行业近三年受政策驱动持续扩容，2025年环保装备制造业市场规模预计突破1.2万亿元，水务处理市场年均复合增速达6.5%。未来行业将向智能化、低碳化转型，固废资源化利用及农村污水治理成为新增长极，2030年可持续燃料技术有望带动产业升级，工业污染治理需求预计维持8%以上增速
2、市场地位及占有率
鹏鹞环保位列国内环保企业第二梯队，在水务工程领域积累超30年运营经验，2025年新签水务项目目标10亿元，其城镇污水处理业务覆盖全国18省，但整体市占率不足3%，在分散式污水处理细分市场占有率约5.2%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鹏鹞环保（300664） | 水处理及固废处置全产业链服务商 | 2025年新签10亿元水务项目，污泥处理产能达120万吨/年 |
| 武汉控股（600168） | 区域性水务综合运营商 | 2025年污水处理规模突破400万吨/日，湖北区域市占率超35% |
| 海峡环保（603817） | 福建省污水治理龙头企业 | 2024年污水处理营收占比82%，福州地区市场占有率超60% |
| 清新环境（002573） | 工业烟气治理领域领先企业 | 2025年脱硫脱硝设备供货量突破50套，钢铁行业废气治理市占率19% |
| 聚光科技（300203） | 环境监测设备制造商 | 2024年环境监测设备市场占有率21%，工业过程分析仪器营收占比达67% |
4、经营评分排名
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