腾龙股份(603158)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降，商誉金额较高
常州腾龙汽车零部件股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“蒋学真”。公司是一家专注于汽车热管理零部件研发、生产和销售的国内领先的汽车零部件制造商。
2025年半年度，公司实现营收18.93亿元，同比小幅增长9.05%。扣非净利润8,659.22万元，同比下降19.72%。腾龙股份2025年半年度净利润1.04亿元，业绩同比下降23.42%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加9.05%，净利润同比降低23.42%
2025年半年度，腾龙股份营业总收入为18.93亿元，去年同期为17.36亿元，同比小幅增长9.05%，净利润为1.04亿元，去年同期为1.35亿元，同比下降23.42%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,215.60万元，去年同期支出2,739.28万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.32亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅下降；（2）资产处置收益本期为-14.67万元，去年同期为577.41万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为777.46万元，去年同期为1,366.92万元，同比大幅下降；（4）资产减值损失本期损失752.02万元，去年同期损失233.09万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.93亿元 | 17.36亿元 | 9.05% |
| 营业成本 | 15.39亿元 | 13.68亿元 | 12.55% |
| 销售费用 | 2,917.21万元 | 2,765.76万元 | 5.48% |
| 管理费用 | 9,238.72万元 | 8,574.45万元 | 7.75% |
| 财务费用 | -1,005.82万元 | 1,261.93万元 | -179.71% |
| 研发费用 | 1.00亿元 | 8,192.77万元 | 22.40% |
| 所得税费用 | 2,215.60万元 | 2,739.28万元 | -19.12% |
2025年半年度主营业务利润为1.32亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅下降12.86%。
虽然营业总收入本期为18.93亿元，同比小幅增长9.05%，不过毛利率本期为18.67%，同比小幅下降了2.53%，导致主营业务利润同比小幅下降。
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.65亿元，占净资产的6.51%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.65亿元 | |
| 商誉总额 | 1.65亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
腾龙股份属于汽车热管理系统及关键零部件制造业。 新能源汽车渗透率提升驱动汽车热管理系统需求增长，2023年全球市场规模突破500亿美元，2024年国内新能源车热管理部件国产化率超60%。随着智能驾驶技术迭代和氢能产业链发展，行业正向集成化、轻量化升级，预计2025年复合增长率将达18%，热泵阀组、电子水泵等核心部件市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
腾龙股份在国内新能源车热管理部件领域位居第一梯队，核心产品覆盖特斯拉、比亚迪等头部车企供应链，2024年热管理系统管路细分市场占有率约12%-15%，新能源业务营收占比提升至58%，高于行业平均水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 腾龙股份（603158） | 汽车热管理系统及零部件供应商 | 2024年新能源热管理营收占比58% 热泵阀组供货规模突破20亿元 |
| 三花智控（002050） | 全球制冷控制元件龙头企业 | 2024年新能源车膨胀阀市占率超35% 热管理营收同比增42% |
| 银轮股份（002126） | 商用车热交换器核心供应商 | 2025年新能源冷却模块获蔚来/小鹏定点 供货规模达15亿元 |
| 中鼎股份（000887） | 橡胶密封及冷却系统制造商 | 2024年冷却系统海外营收占比68% 获奔驰800V平台独家订单 |
| 奥特佳（002239） | 汽车空调压缩机专业生产商 | 2025年电动压缩机产能扩至120万台 宁德时代持股比例升至7.2% |
4、经营评分排名
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