经纬恒润-W(688326)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
北京经纬恒润科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“吉英存”。公司是综合型的电子系统科技服务商，主营业务围绕电子系统展开,向客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。
2025年半年度，公司实现营收29.08亿元，同比大幅增长43.48%。扣非净利润-1.15亿元，较去年同期亏损有所减小。经纬恒润-W2025年半年度净利润-8,762.22万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
产品方面，电子产品业务为第一大收入来源，占比87.55%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子产品业务 | 25.46亿元 | 87.55% | 21.33% |
| 研发服务及解决方案业务 | 3.55亿元 | 12.21% | 36.53% |
| 其他 | 405.60万元 | 0.14% | 41.44% |
| 大总成及特种载具业务 | 71.28万元 | 0.02% | 0.86% |
| 智能运输解决方案业务 | 34.48万元 | 0.01% | -92.92% |
| 其他业务 | 177.06万元 | 0.07% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加43.48%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，经纬恒润营业总收入为29.08亿元，去年同期为20.27亿元，同比大幅增长43.48%，净利润为-8,762.22万元，去年同期为-3.34亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为354.51万元，去年同期为5,052.93万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1.32亿元，去年同期为-4.07亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.08亿元 | 20.27亿元 | 43.48% |
| 营业成本 | 22.35亿元 | 16.03亿元 | 39.45% |
| 销售费用 | 1.44亿元 | 1.28亿元 | 13.03% |
| 管理费用 | 2.15亿元 | 1.80亿元 | 19.71% |
| 财务费用 | -1,031.44万元 | -2,554.08万元 | 59.62% |
| 研发费用 | 4.40亿元 | 5.37亿元 | -18.18% |
| 所得税费用 | -2,041.01万元 | -2,615.81万元 | 21.97% |
2025年半年度主营业务利润为-1.32亿元，去年同期为-4.07亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为29.08亿元，同比大幅增长43.48%；（2）毛利率本期为23.15%，同比小幅增长了2.22%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
经纬恒润2025年半年度非主营业务利润为2,418.78万元，去年同期为4,665.31万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.32亿元 | 150.90% | -4.07亿元 | 67.52% |
| 投资收益 | 959.01万元 | -10.95% | -445.97万元 | 315.04% |
| 资产减值损失 | -3,704.20万元 | 42.28% | -2,401.73万元 | -54.23% |
| 其他收益 | 4,502.62万元 | -51.39% | 3,079.69万元 | 46.20% |
| 其他 | 1,233.20万元 | -14.07% | 4,597.40万元 | -73.18% |
| 净利润 | -8,762.22万元 | 100.00% | -3.34亿元 | 73.79% |
行业分析
1、行业发展趋势
经纬恒润-W属于汽车电子及智能驾驶解决方案行业。 近三年，汽车电子及智能驾驶行业受智能驾驶技术升级、新能源汽车渗透率提升及政策推动，市场规模持续扩张，2024年国内市场规模突破万亿元。未来，随着L3+级自动驾驶商业化落地加速、车路云一体化发展及AI大模型技术融合，行业将向高阶智能化、网联化方向迭代，预计2025年后市场空间年均复合增长率超20%。
2、市场地位及占有率
经纬恒润-W是国内少数具备全栈自研能力的智能驾驶系统供应商，在ADAS域控制器细分领域市占率约8%，位居本土企业前三，其中行泊一体方案已批量供货头部车企，2025年智能驾驶业务营收占比预计提升至35%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 经纬恒润-W（688326） | 智能驾驶全栈解决方案供应商，覆盖ADAS、智能座舱及车联网 | 2025年行泊一体方案市占率本土前三，定点项目覆盖15家车企 |
| 德赛西威（002920） | 车载信息娱乐系统及智能驾驶域控龙头 | 智驾域控制器2025年出货量超200万套，市占率超25% |
| 华阳集团（002906） | 汽车电子及精密压铸企业，聚焦智能座舱及ADAS | 2024年AR-HUD产品市占率国内第一，达32% |
| 中科创达（300496） | 智能操作系统技术提供商，布局智能汽车中间件 | 智能座舱操作系统适配超50款车型，生态合作车企超30家 |
| 均胜电子（600699） | 汽车安全系统及智能座舱电子供应商 | 2025年智能座舱域控制器产能规划超500万套 |
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