宇通客车(600066)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
宇通客车股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“汤玉祥”。公司的主营业务为客车产品研发、制造与销售。主要产品可满足5米至18米不同长度的市场需求。
2025年半年度，公司实现营收161.29亿元，同比基本持平。扣非净利润15.50亿元，同比小幅增长8.24%。宇通客车2025年半年度净利润19.73亿元，业绩同比增长16.98%。
主营业务构成
产品方面，客车制造分部为第一大收入来源，占比94.41%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 客车制造分部 | 152.28亿元 | 94.41% | - |
| 客运分部 | 1,203.13万元 | 0.07% | - |
| 其他业务 | 8.90亿元 | 5.52% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长16.98%
本期净利润为19.73亿元，去年同期16.86亿元，同比增长16.98%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2.61亿元，去年同期支出1.37亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.87亿元，去年同期为2.90亿元，同比大幅下降。
但是（1）信用减值损失本期收益2.58亿元，去年同期损失2,425.09万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1.76亿元，去年同期为1,429.62万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、非主营业务利润同比大幅增长
宇通客车2025年半年度非主营业务利润为5.70亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 16.63亿元 | 84.31% | 16.16亿元 | 2.89% |
| 信用减值损失 | 2.58亿元 | 13.09% | -2,425.09万元 | 1164.64% |
| 其他 | 3.37亿元 | 17.08% | 2.97亿元 | 13.61% |
| 净利润 | 19.73亿元 | 100.00% | 16.86亿元 | 16.98% |
3、净现金流同比大幅下降4.42倍
2025年半年度，宇通客车净现金流为-33.81亿元，去年同期为-6.24亿元，较去年同期大幅下降4.42倍。
公司在回报股东方面堪称积极
公司1996年上市以来，公司坚持28年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红271.31亿元，超过累计募资213.25亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 11.07亿元 | -- | 57.47% |
| 2 | 2025-04 | 22.14亿元 | 3.75% | 53.76% |
| 3 | 2024-10 | 11.07亿元 | 2.12% | 45.45% |
| 4 | 2024-04 | 33.21亿元 | 5.24% | 182.93% |
| 5 | 2023-03 | 22.14亿元 | 7.36% | 294.12% |
| 6 | 2022-03 | 11.07亿元 | 5.92% | 178.57% |
| 7 | 2021-03 | 11.31亿元 | 3.58% | 238.1% |
| 8 | 2020-03 | 22.14亿元 | 7.29% | 117.65% |
| 9 | 2019-04 | 11.07亿元 | 3.64% | 49.5% |
| 10 | 2018-04 | 11.07亿元 | 2.81% | 35.46% |
| 11 | 2017-03 | 22.14亿元 | 4.34% | 54.64% |
| 12 | 2016-04 | 33.21亿元 | 6.88% | 93.75% |
| 13 | 2015-03 | 14.77亿元 | 3.01% | 56.5% |
| 14 | 2014-03 | 6.37亿元 | 3.27% | 34.97% |
| 15 | 2013-03 | 4.94亿元 | 2.17% | 30.3% |
| 16 | 2012-03 | 2.02亿元 | 1.24% | 13.22% |
| 17 | 2011-02 | 1.56亿元 | 1.4% | 18.18% |
| 18 | 2010-04 | 5.20亿元 | 5.71% | 92.59% |
| 19 | 2009-04 | 3.12亿元 | 4.3% | 58.82% |
| 20 | 2008-04 | 2.80亿元 | 2.47% | 74.47% |
| 21 | 2007-02 | 2.00亿元 | 2.85% | 87.72% |
| 22 | 2006-02 | 2.67亿元 | 9.35% | 142.86% |
| 23 | 2005-02 | 1.03亿元 | 4.9% | 71.43% |
| 24 | 2004-03 | 5,468.95万元 | 2.38% | 42.55% |
| 25 | 2002-02 | 8,203.42万元 | 3.9% | 83.34% |
| 26 | 2001-02 | 8,203.42万元 | 3.41% | 80% |
| 27 | 1999-03 | 5,691.00万元 | 2.93% | 87.72% |
| 28 | 1998-02 | 4,380.00万元 | 2.62% | 86.32% |
| 累计分红金额 | 271.31亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2014 | 32.25亿元 |
| 2 | 配股 | 2012 | 21.89亿元 |
| 3 | 配股 | 2000 | 2.22亿元 |
| 4 | 配股 | 1998 | 1.70亿元 |
| 累计融资金额 | 58.06亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
宇通客车属于汽车制造业中的客车制造行业。 近三年，客车行业逐步复苏，国内旅游及公交需求企稳，新能源政策推动市场活力释放。2024年国内大中客车销量达11.62万辆，同比增32.92%，出口市场因海外需求恢复及新能源产品突破快速扩张，预计未来3-5年为客车出海窗口期，新能源技术普及及“一带一路”沿线国家需求将驱动行业量价利齐升。
2、市场地位及占有率
宇通客车连续21年稳居国内大中型客车销量首位，2024年市占率约34.7%（销量4.03万辆/行业总量11.62万辆），新能源客车销量占比超30%，出口量1.40万辆，占全球市场份额超10%，为国内唯一兼具规模与高端市场渗透力的龙头企业。
3、主要竞争对手
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