野马电池(605378)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江野马电池股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“余元康”。公司的主营业务为高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售。公司的主要产品为碱性电池、碳性电池。
2025年半年度，公司实现营收5.84亿元，同比小幅增长11.21%。扣非净利润2,437.05万元，同比大幅下降60.69%。野马电池2025年半年度净利润3,062.61万元，业绩同比大幅下降55.13%。
主营业务构成
产品方面，碱性电池为第一大收入来源，占比86.16%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 碱性电池 | 5.04亿元 | 86.16% | 14.21% |
| 碳性电池 | 4,974.18万元 | 8.51% | 9.82% |
| 其他 | 3,042.11万元 | 5.2% | 22.11% |
| 其他业务 | 71.27万元 | 0.12% | 47.28% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加11.21%，净利润同比大幅降低55.13%
2025年半年度，野马电池营业总收入为5.84亿元，去年同期为5.26亿元，同比小幅增长11.21%，净利润为3,062.61万元，去年同期为6,825.00万元，同比大幅下降55.13%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,634.15万元，去年同期为7,039.29万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降62.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.84亿元 | 5.26亿元 | 11.21% |
| 营业成本 | 5.01亿元 | 4.12亿元 | 21.71% |
| 销售费用 | 1,069.95万元 | 1,072.91万元 | -0.28% |
| 管理费用 | 2,814.77万元 | 2,219.90万元 | 26.80% |
| 财务费用 | -586.49万元 | -933.41万元 | 37.17% |
| 研发费用 | 1,944.56万元 | 1,726.89万元 | 12.61% |
| 所得税费用 | 687.44万元 | 1,045.42万元 | -34.24% |
2025年半年度主营业务利润为2,634.15万元，去年同期为7,039.29万元，同比大幅下降62.58%。
虽然营业总收入本期为5.84亿元，同比小幅增长11.21%，不过毛利率本期为14.29%，同比大幅下降了7.39%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
野马电池2025年半年度非主营业务利润为1,115.90万元，去年同期为831.12万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,634.15万元 | 86.01% | 7,039.29万元 | -62.58% |
| 投资收益 | 655.05万元 | 21.39% | 718.24万元 | -8.80% |
| 其他收益 | 595.51万元 | 19.44% | 443.15万元 | 34.38% |
| 其他 | -115.44万元 | -3.77% | -320.49万元 | 63.98% |
| 净利润 | 3,062.61万元 | 100.00% | 6,825.00万元 | -55.13% |
4、净现金流由负转正
2025年半年度，野马电池净现金流为3,483.63万元，去年同期为-931.86万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
野马电池属于碱性及碳性锌锰电池制造行业。 近三年，锌锰电池行业在环保政策推动下加速向无汞化、高能化转型，全球干电池市场规模保持稳定增长，2024年出货量达650亿只。未来趋势聚焦于智能化生产升级、高附加值产品拓展及海外市场渗透，预计至2027年市场规模将突破120亿美元，复合增长率约4.5%，其中碱性电池占比持续提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
野马电池为国内锌锰电池出口龙头，年产能超20亿只，2024年境外营收占比达85%，在全球干电池市场中占有率约3%，位列中国碱性电池出口企业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 野马电池（605378） | 碱性/碳性电池制造商，出口主导 | 2024年境外营收占比85%，全球市占率约3% |
| 亚锦科技（831524） | 南孚电池控股方，消费电池龙头 | 南孚碱性电池国内市占率超80%（2025年数据） |
| 长虹能源（836239） | 碱锰电池及锂电综合供应商 | 2024年碱电业务营收12.6亿元，同比增18% |
| 力王股份（831627） | 锌锰电池ODM出口企业 | 2024年海外订单规模突破8亿元 |
| 狮头股份（600539） | 转型布局碱性电池新产线 | 2025年规划年产5亿只碱性电池产能 |
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