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侨源股份(301286)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
四川侨源气体股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“乔志涌”。公司主营业务为专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务。公司主要产品为通过空分设备分离空气制取的高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气等。
2025年半年度，公司实现营收5.29亿元，同比小幅增长10.43%。扣非净利润1.09亿元，同比大幅增长57.99%。侨源股份2025年半年度净利润1.17亿元，业绩同比大幅增长57.79%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括氧气和氮气两项，其中氧气占比42.30%，氮气占比38.40%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 氧气 | 2.24亿元 | 42.3% | 40.70% |
| 氮气 | 2.03亿元 | 38.4% | 23.05% |
| 其他业务 | 7,336.89万元 | 13.85% | - |
| 氩气 | 2,882.53万元 | 5.45% | 33.65% |
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加10.43%，净利润同比大幅增加57.79%
2025年半年度，侨源股份营业总收入为5.29亿元，去年同期为4.79亿元，同比小幅增长10.43%，净利润为1.17亿元，去年同期为7,441.46万元，同比大幅增长57.79%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,071.76万元，去年同期支出2,116.35万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.41亿元，去年同期为9,092.22万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长54.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.29亿元 | 4.79亿元 | 10.43% |
| 营业成本 | 3.42亿元 | 3.44亿元 | -0.47% |
| 销售费用 | 1,519.27万元 | 1,369.71万元 | 10.92% |
| 管理费用 | 2,627.53万元 | 2,598.91万元 | 1.10% |
| 财务费用 | 41.63万元 | 97.08万元 | -57.12% |
| 研发费用 | 14.74万元 | 29.37万元 | -49.83% |
| 所得税费用 | 3,071.76万元 | 2,116.35万元 | 45.14% |
2025年半年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为9,092.22万元，同比大幅增长54.86%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为5.29亿元，同比小幅增长10.43%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
侨源股份属于工业气体行业，专注于高纯度气体的研发、生产及销售。 工业气体行业近三年受新能源、半导体及生物医药等新兴产业驱动，年均复合增长率约8%。2024年市场规模突破1600亿元，未来将聚焦电子特气、绿色低碳技术及高端应用场景，预计2026年市场空间超2000亿元，特种气体占比提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
侨源股份为西南地区工业气体龙头，液态气体产能居区域首位，全国市场占有率约3%-5%。其核心客户涵盖宁德时代、通威股份等新能源头部企业，区域供应链优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 侨源股份（301286） | 西南地区最大液态气体供应商，覆盖新能源、冶金等领域 | 2024年西南区域液态气体市占率超20%，供货宁德时代规模达千万级 |
| 杭氧股份（002430） | 国内空分设备及气体龙头，业务涵盖工业气体全产业链 | 2024年工业气体营收占比超60%，空分设备市占率稳居国内第一 |
| 金宏气体（688106） | 特种气体及电子气体领先企业，聚焦半导体、光伏行业 | 2024年电子特气营收同比增长25%，国产替代份额提升至12% |
| 华特气体（688268） | 集成电路用电子特气核心供应商，客户包括中芯国际等 | 2024年半导体领域气体营收占比达40%，氦气自给率突破50% |
| 凯美特气（002549） | 二氧化碳及稀有气体生产商，布局食品级及医疗气体 | 2024年稀有气体产能扩建至万吨级，食品级二氧化碳市占率15% |
4、经营评分排名
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