韶能股份(000601)2025年中报深度解读：汽车零配件(精密制造)收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，合计增加了归母净利润的收益
广东韶能集团股份有限公司于1996年上市。公司主营业务是能源（电力、供热、供汽）、生态植物纤维制品、精密（智能）制造。公司主要产品为电力、汽车零配件(精密制造)、环保纸餐具、本色消费类用纸、钢材、煤炭等产品贸易。
2025年半年度，公司实现营收23.35亿元，同比小幅增长6.95%。扣非净利润5,375.91万元，同比大幅下降65.53%。韶能股份2025年半年度净利润1.06亿元，业绩同比大幅下降38.95%。本期经营活动产生的现金流净额为6,719.75万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
汽车零配件(精密制造)收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为电力、生态植物纤维制品、精密(智能)制造。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 8.89亿元 | 38.09% | 29.47% |
| 生态植物纤维制品 | 8.36亿元 | 35.81% | 0.17% |
| 精密(智能)制造 | 4.01亿元 | 17.19% | 13.81% |
| 其他业务收入 | 1.32亿元 | 5.66% | 24.69% |
| 热力(供汽) | 7,570.09万元 | 3.24% | 29.68% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力 | 8.89亿元 | 38.09% | 29.47% |
| 工业用纸、原纸(抄纸) | 5.55亿元 | 23.76% | -2.63% |
| 汽车零配件(精密制造) | 4.01亿元 | 17.19% | 13.81% |
| 生态纸餐具 | 2.81亿元 | 12.05% | 5.70% |
| 其他 | 1.32亿元 | 5.66% | 24.69% |
| 其他业务 | 7,570.09万元 | 3.25% | - |
2、汽车零配件(精密制造)收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收23.35亿元，与去年同期的21.83亿元相比，小幅增长了6.95%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）汽车零配件(精密制造)本期营收4.01亿元，去年同期为2.95亿元，同比大幅增长了35.89%。
（2）纸浆原纸成品纸本期营收5.55亿元，去年同期为4.76亿元，同比增长了16.58%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 8.89亿元 | 8.80亿元 | 1.1% |
| 纸浆原纸成品纸 | 5.55亿元 | 4.76亿元 | 16.58% |
| 汽车零配件(精密制造) | 4.01亿元 | 2.95亿元 | 35.89% |
| 生态纸餐具 | 2.81亿元 | 3.73亿元 | -24.49% |
| 热力(供汽) | 7,570.09万元 | 6,997.04万元 | 8.19% |
| 其他业务 | 1.32亿元 | 8,961.04万元 | - |
| 合计 | 23.35亿元 | 21.83亿元 | 6.95% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加6.95%，净利润同比大幅降低38.95%
2025年半年度，韶能股份营业总收入为23.35亿元，去年同期为21.83亿元，同比小幅增长6.95%，净利润为1.06亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅下降38.95%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为5,977.27万元，去年同期为3,168.63万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出5,452.46万元，去年同期支出8,019.75万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为8,302.45万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失839.90万元，去年同期收益2,980.09万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降55.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.35亿元 | 21.83亿元 | 6.95% |
| 营业成本 | 19.61亿元 | 16.99亿元 | 15.39% |
| 销售费用 | 2,488.68万元 | 1,938.06万元 | 28.41% |
| 管理费用 | 1.01亿元 | 9,847.73万元 | 2.57% |
| 财务费用 | 1.14亿元 | 1.31亿元 | -12.84% |
| 研发费用 | 2,162.25万元 | 2,469.22万元 | -12.43% |
| 所得税费用 | 5,452.46万元 | 8,019.75万元 | -32.01% |
2025年半年度主营业务利润为8,302.45万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降55.73%。
虽然营业总收入本期为23.35亿元，同比小幅增长6.95%，不过毛利率本期为16.02%，同比下降了6.15%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比增长
韶能股份2025年半年度非主营业务利润为7,767.31万元，去年同期为6,659.17万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,302.45万元 | 78.20% | 1.88亿元 | -55.73% |
| 投资收益 | 2,347.91万元 | 22.11% | 112.84万元 | 1980.65% |
| 资产减值损失 | -1,117.53万元 | -10.53% | -528.52万元 | -111.45% |
| 营业外收入 | 1,494.44万元 | 14.08% | 1,628.68万元 | -8.24% |
| 其他收益 | 5,977.27万元 | 56.30% | 3,168.63万元 | 88.64% |
| 其他 | -183.68万元 | -1.73% | 3,710.30万元 | -104.95% |
| 净利润 | 1.06亿元 | 100.00% | 1.74亿元 | -38.95% |
合计增加了归母净利润的收益
韶能股份2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,214.39万元,占归母净利润的43.94%。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 合计 | 5,122.16万元 |
| 非经常性损益影响的净利润 | 4,214.39万元 |
| 非流动资产处置收益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | 2,518.35万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 1,229.12万元 |
| 其他 | -8,869.63万元 |
| 合计 | 4,214.39万元 |
其他营业外收入和支出
本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 其他 | 1,199.50万元 | 营业外收入 |
| 拆迁补偿收入 | 294.24万元 | 营业外收入 |
营业外收入：收到与企业日常活动无关的政府补助及拆迁补偿款等
扣非净利润趋势
行业分析
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