康欣新材(600076)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，存货周转率大幅下降
康欣新材料股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“无锡市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是从事集装箱底板等优质、新型木质复合材料的研发、生产和销售以及营林造林和优质种苗培育、销售。主要产品包括杨木复合集装箱底板、COSB复合集装箱底板、竹木复合集装箱底板、环保板、民用板等各类优质、新型木质复合材料。
2025年半年度，公司实现营收1.86亿元，同比大幅下降38.22%。扣非净利润-1.34亿元，较去年同期亏损增大。康欣新材2025年半年度净利润-1.36亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
产品方面，林业分部为第一大收入来源。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 林业分部 | 1.90万元 | 0.01% | -1475.19% |
| 其他业务 | 1.86亿元 | 99.99% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.36亿元，去年同期-8,805.12万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.17亿元，去年同期为-8,558.08万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,424.26万元，去年同期损失166.68万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.86亿元 | 3.01亿元 | -38.22% |
| 营业成本 | 2.30亿元 | 3.15亿元 | -26.89% |
| 销售费用 | 443.18万元 | 282.77万元 | 56.73% |
| 管理费用 | 2,344.63万元 | 2,423.19万元 | -3.24% |
| 财务费用 | 3,920.47万元 | 3,853.28万元 | 1.74% |
| 研发费用 | 250.16万元 | 348.14万元 | -28.14% |
| 所得税费用 | -5.53万元 | -2.64万元 | -109.21% |
2025年半年度主营业务利润为-1.17亿元，去年同期为-8,558.08万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.86亿元，同比大幅下降38.22%；（2）毛利率本期为-23.75%，同比大幅下降了19.17%。
3、净现金流同比大幅增长5.47倍
2025年半年度，康欣新材净现金流为1.98亿元，去年同期为3,062.68万元，同比大幅增长5.47倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为5.35亿元，同比增长5.35亿元；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为2.18亿元，同比大幅下降63.67%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为4.95亿元，同比增长4.95亿元；（2）取得借款收到的现金本期为9.80亿元，同比增长29.97%。
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为0.05，在2024年半年度到2025年半年度康欣新材存货周转率从0.08大幅下降到了0.05，存货周转天数从2250天增加到了3600天。2025年半年度康欣新材存货余额合计37.82亿元，占总资产的55.84%。
（注：2023年中计提存货减值1444.52万元，2024年中计提存货减值166.68万元，2025年中计提存货减值1451.48万元。）
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅1.62亿元，但从市场上融资54.62亿元，且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-03 | 2,068.53万元 | 0.48% | 4.42% |
| 2 | 2018-03 | 1.14亿元 | 2.32% | 24.39% |
| 3 | 2002-03 | 1,346.50万元 | 0.39% | 24.54% |
| 4 | 2001-02 | 1,346.50万元 | 0.27% | 22.62% |
| 累计分红金额 | 1.62亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 8.53亿元 |
| 2 | 增发 | 2015 | 9.81亿元 |
| 3 | 增发 | 2015 | 32.91亿元 |
| 4 | 配股 | 2002 | 3.37亿元 |
| 累计融资金额 | 54.62亿元 |
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