盘古智能(301456)2025年中报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
青岛盘古智能制造股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“邵安仓”。公司主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售。主要产品为递进式润滑系统、单线式润滑系统等。
2025年半年度，公司实现营收2.85亿元，同比大幅增长42.55%。扣非净利润2,364.84万元，同比小幅增长7.24%。盘古智能2025年半年度净利润3,421.17万元，业绩同比增长15.92%。
主营业务构成
公司主要产品包括润滑系统及配件和液压系统及配件两项，其中润滑系统及配件占比65.56%，液压系统及配件占比25.54%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 润滑系统及配件 | 1.87亿元 | 65.56% | 40.61% |
| 液压系统及配件 | 7,288.58万元 | 25.54% | 16.53% |
| 其他 | 2,538.66万元 | 8.9% | 39.73% |
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长15.92%
本期净利润为3,421.17万元，去年同期2,951.30万元，同比增长15.92%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出841.81万元，去年同期支出376.49万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失337.82万元，去年同期收益13.64万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为3,561.94万元，去年同期为2,524.13万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为996.27万元，去年同期为523.86万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长41.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.85亿元 | 2.00亿元 | 42.55% |
| 营业成本 | 1.87亿元 | 1.22亿元 | 53.17% |
| 销售费用 | 2,731.75万元 | 2,532.66万元 | 7.86% |
| 管理费用 | 2,153.71万元 | 1,714.01万元 | 25.65% |
| 财务费用 | -508.95万元 | -690.82万元 | 26.33% |
| 研发费用 | 1,680.00万元 | 1,563.01万元 | 7.49% |
| 所得税费用 | 841.81万元 | 376.49万元 | 123.59% |
2025年半年度主营业务利润为3,561.94万元，去年同期为2,524.13万元，同比大幅增长41.12%。
虽然毛利率本期为34.38%，同比小幅下降了4.55%，不过营业总收入本期为2.85亿元，同比大幅增长42.55%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
青岛盘古智能制造股份有限公司属于工业机械领域的集中润滑系统和液压系统研发制造行业。 近三年，受益于风电行业装机量增长及设备智能化升级，集中润滑系统市场规模持续扩张，2024年国内风电润滑系统市场规模已突破30亿元，年复合增长率超15%。未来随着海上风电装机加速、工程机械润滑需求精细化以及国际市场份额提升，行业有望保持10%以上增速，预计2025年全球市场空间将突破80亿元，其中高端润滑系统国产替代趋势显著。
2、市场地位及占有率
盘古智能在国内风机集中润滑系统市场占据领先地位，2024年市场份额达42%，覆盖金风科技、远景能源等前十风机制造商，并成为维斯塔斯等国际巨头的核心供应商，在风电细分领域市占率连续三年排名第一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盘古智能（301456.SZ） | 专注集中润滑和液压系统研发 | 2025年风电润滑系统市占率42%稳居第一，液压业务营收占比提升至28%（2024年数据） |
| 恒润股份（603985.SH） | 风电塔筒法兰及轴承部件供应商 | 2024年风电法兰市占率19%位列前三，润滑配套业务营收占比12% |
| 力星股份（300421.SZ） | 精密轴承滚动体制造商 | 2025年风电轴承钢球市占率34%，润滑系统关联产品营收增长21% |
| 新强联（300850.SZ） | 风电主轴轴承核心企业 | 2024年大兆瓦主轴轴承市占率27%，润滑技术协同研发投入增长35% |
| 中际联合（605305.SH） | 风电高空安全设备供应商 | 2025年润滑系统配套业务拓展至12家主机厂，相关营收占比提升至18% |
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