安靠智电(300617)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈晓晖”。公司主要致力于电缆连接件系统、GIL系统、以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站系统及智慧海绵光储充一体化系统的创新研发，为客户提供涵盖发、输、变、配、储、用在内的电力全产业链系统服务。
2025年半年度，公司实现营收3.28亿元，同比大幅下降32.43%。扣非净利润5,167.69万元，同比大幅下降39.87%。安靠智电2025年半年度净利润6,678.69万元，业绩同比大幅下降37.07%。本期经营活动产生的现金流净额为535.34万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为用户项目，占比高达62.95%，主要产品包括GIL产品及系统服务、智慧模块化变电站、110(66)kV产品、其他电缆连接件产品四项，GIL产品及系统服务占比21.33%，智慧模块化变电站占比16.03%，110(66)kV产品占比14.39%，其他电缆连接件产品占比12.62%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 用户项目 | 2.06亿元 | 62.95% | 30.79% |
| 国家电网所属公司项目 | 8,912.81万元 | 27.21% | 44.21% |
| 南方电网所属公司项目 | 2,649.03万元 | 8.09% | 33.83% |
| 内蒙古电力所属公司项目 | 574.65万元 | 1.75% | 45.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| GIL产品及系统服务 | 6,986.24万元 | 21.33% | 48.10% |
| 智慧模块化变电站 | 5,253.17万元 | 16.03% | 11.42% |
| 110(66)kV产品 | 4,715.81万元 | 14.39% | 29.82% |
| 其他电缆连接件产品 | 4,135.94万元 | 12.62% | 30.67% |
| 电力勘测设计 | 3,255.00万元 | 9.94% | 37.28% |
| 其他业务 | 8,414.54万元 | 25.69% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降37.07%
本期净利润为6,678.69万元，去年同期1.06亿元，同比大幅下降37.07%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益928.57万元，去年同期损失2,809.45万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,964.81万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降75.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.28亿元 | 4.85亿元 | -32.43% |
| 营业成本 | 2.13亿元 | 2.91亿元 | -26.68% |
| 销售费用 | 1,656.06万元 | 2,235.27万元 | -25.91% |
| 管理费用 | 2,958.31万元 | 2,473.13万元 | 19.62% |
| 财务费用 | 140.31万元 | 44.90万元 | 212.49% |
| 研发费用 | 3,292.22万元 | 1,962.37万元 | 67.77% |
| 所得税费用 | 806.35万元 | 1,525.92万元 | -47.16% |
2025年半年度主营业务利润为2,964.81万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降75.68%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.28亿元，同比大幅下降32.43%；（2）毛利率本期为34.95%，同比小幅下降了5.09%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
安靠智电2025年半年度非主营业务利润为4,520.23万元，去年同期为-49.29万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,964.81万元 | 44.39% | 1.22亿元 | -75.68% |
| 投资收益 | 2,386.37万元 | 35.73% | 1,357.51万元 | 75.79% |
| 公允价值变动收益 | -710.07万元 | -10.63% | 992.96万元 | -171.51% |
| 其他收益 | 1,800.38万元 | 26.96% | 537.98万元 | 234.65% |
| 信用减值损失 | 928.57万元 | 13.90% | -2,809.45万元 | 133.05% |
| 其他 | 221.24万元 | 3.31% | -129.90万元 | 270.32% |
| 净利润 | 6,678.69万元 | 100.00% | 1.06亿元 | -37.07% |
行业分析
1、行业发展趋势
安靠智电属于电力设备行业下的输配电及控制设备制造细分领域，专注于高压及超高压电缆连接件、智能输电系统等产品研发与生产。 输配电设备行业近三年受新能源装机扩容、电网投资升级驱动，年均增速保持在6%-8%。2024年国内智能电网建设投资超5000亿元，带动电缆附件、GIS设备等细分市场增长，预计2025年行业规模将突破1.2万亿元。未来趋势聚焦于特高压柔性输电技术、数字化电网改造及海外新兴市场拓展，复合增长率有望提升至10%。
2、市场地位及占有率
安靠智电在国内高压电缆连接件领域市占率约30%，位居行业前三，地下智能输电系统市场份额超40%居首位。其自主研发的500kV超高压电缆系统打破国际垄断，2024年参与国家重点工程供货占比达25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安靠智电（300617） | 高压电缆连接件及智能输电系统制造商 | 2024年地下输电系统市占率42% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化及特高压设备龙头企业 | 2024年特高压换流阀市场份额55% |
| 许继电气（000400） | 直流输电及智能变配电设备供应商 | 2025年直流控制保护系统营收占比38% |
| 特变电工（600089） | 变压器及光伏集成解决方案提供商 | 2024年特高压变压器中标额超80亿元 |
| 思源电气（002028） | 智能电网监测及高压开关设备制造商 | 2025年GIS设备产能提升至行业前五 |
4、经营评分排名
安靠智电在2025年中报经营评分排名为第3056名，在电气附件行业中排名为10名。
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