2025年半年度，公司实现营收10.53亿元，同比增长23.45%。扣非净利润1.15亿元，同比基本持平。顺控发展2025年半年度净利润1.86亿元，业绩同比小幅增长5.01%。本期经营活动产生的现金流净额为2.21亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为自来水制售、垃圾焚烧发电项目运营、包装印刷业务。

2025年半年度公司营收10.53亿元，与去年同期的8.53亿元相比，增长了23.45%，主要是因为本期新增“包装印刷业务”，营收1.64亿元。

值得一提的是，自来水制售在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023-2025年半年度自来水制售毛利率呈增长趋势，从2023年半年度的34.47%，增长到2025年半年度的42.88%，2023-2025年半年度垃圾焚烧发电项目运营毛利率呈小幅增长趋势，从2023年半年度的56.72%，小幅增长到2025年半年度的60.07%。

本期净利润为1.86亿元，去年同期1.77亿元，同比小幅增长5.01%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失4,974.51万元，去年同期损失2,525.33万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.48亿元，去年同期为2.24亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出4,098.91万元，去年同期支出5,022.36万元，同比下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2025年半年度主营业务利润为2.48亿元，去年同期为2.24亿元，同比小幅增长10.82%。

虽然毛利率本期为40.42%，同比小幅下降了2.03%，不过营业总收入本期为10.53亿元，同比增长23.45%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期研发费用为2,815.68万元，同比大幅增长66.59%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人员人工本期为1,667.16万元，去年同期为966.21万元，同比大幅增长了72.55%。

（2）直接投入本期为880.86万元，去年同期为670.00万元，同比大幅增长了31.47%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,807.78万元，占归母净利润1.22亿元的22.98%，其中非经常性损益的政府补助金额为75.86万元。

(2)本期共收到政府补助2,807.78万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下170.76万元，留存计入以后年度利润。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2025半年度，企业应收账款合计10.03亿元，占总资产的13.11%，相较于去年同期的6.47亿元大幅增长54.94%。

2025年半年度，企业信用减值损失4,974.51万元，其中主要是应收账款坏账损失4,747.91万元。

本期，企业应收账款周转率为1.13。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从4.97大幅下降到了1.13，平均回款时间从36天增加到了159天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。