2025年半年度，公司实现营收29.28亿元，同比下降15.09%。扣非净利润-1.16亿元，较去年同期亏损增大。碧水源2025年半年度净利润-5,617.36万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2.50亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为环保行业(水处理及水生态)，占比高达87.71%，主要产品包括运营服务和环保整体解决方案两项，其中运营服务占比51.22%，环保整体解决方案占比36.49%。

2025年半年度公司营收29.28亿元，与去年同期的34.48亿元相比，下降了15.09%。

营收下降的主要原因是：

（1）环保整体解决方案本期营收10.68亿元，去年同期为15.42亿元，同比大幅下降了30.73%。

（2）光科技整体解决方案本期营收2.11亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅下降了30.92%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的27.81%，同比下降到了今年的23.62%。

毛利率下降的原因是：

（1）环保整体解决方案本期毛利率18.2%，去年同期为27.35%，同比大幅下降33.46%。

（2）光科技整体解决方案本期毛利率-1.97%，去年同期为23.56%，同比大幅下降108.36%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度运营服务毛利率呈增长趋势，从2023年半年度的26.82%，增长到2025年半年度的32.04%，2022-2025年半年度环保整体解决方案毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的35.52%，大幅下降到2025年半年度的18.20%。

2025年半年度，碧水源营业总收入为29.28亿元，去年同期为34.48亿元，同比下降15.09%，净利润为-5,617.36万元，去年同期为-582.45万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失1.93亿元，去年同期损失2.49亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-7,603.26万元，去年同期为-1.23亿元，亏损有所减小。

但是主营业务利润本期为2.24亿元，去年同期为4.07亿元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为2.24亿元，去年同期为4.07亿元，同比大幅下降45.00%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为29.28亿元，同比下降15.09%；（2）毛利率本期为23.62%，同比下降了4.19%。

碧水源2025年半年度非主营业务利润为-2.62亿元，去年同期为-3.62亿元，亏损有所减小。

2025年半年度公司营收29.28亿元，同比下降15.09%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期管理费用为1.64亿元，同比大幅下降36.99%。管理费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为8,907.37万元，去年同期为1.50亿元，同比大幅下降了40.55%。

（2）其他本期为2,169.90万元，去年同期为3,918.28万元，同比大幅下降了44.62%。

本期销售费用为9,161.85万元，同比增长27.13%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,945.02万元，去年同期为4,170.55万元，同比增长了18.57%。

（2）其他本期为2,143.10万元，去年同期为1,351.19万元，同比大幅增长了58.61%。

（3）差旅费本期为796.06万元，去年同期为520.83万元，同比大幅增长了52.84%。

在2025半年度报告中，碧水源用于对外股权投资的资产为51.01亿元，对外股权投资所产生的收益为-7,603.26万元，占净利润-5,617.36万元的135.35%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4,823.07万元和处置外股权投资的收益-40.93万元。

北京中关村银行股份有限公司业务性质为吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理国内外结算；。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

北京德青源农业科技股份有限公司业务性质为城市供水、污水处理。

从下表可以明显的看出，北京德青源农业科技股份有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的-25.21%增长至2.54%。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

吉林碧水源水务科技有限公司业务性质为污水处理和相关技术研究、开发；污水处理设备销售、工程设计施工。

从近几年可以明显的看出，吉林碧水源水务科技有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2013年末的0%增长至12.98%。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,993.97万元，占归母净利润-1.07亿元的-18.64%，其中非经常性损益的政府补助金额为1,256.11万元。

(2)本期共收到政府补助2,659.99万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下9,877.07万元，留存计入以后年度利润。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2025半年度，企业应收账款合计123.79亿元，占总资产的15.16%，相较于去年同期的117.23亿元小幅增长5.59%。

2025年半年度，企业信用减值损失1.93亿元，导致企业净利润从盈利1.37亿元下降至亏损5,617.36万元，其中主要是应收账款坏账损失1.79亿元。