华翔股份(603112)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，存货周转率下降
山西华翔集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王春翔”。公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务。主要产品有压缩机零部件、工程机械零部件、汽车零部件、泵阀管件、电力件、生铁。
2025年半年度，公司实现营收19.76亿元，同比基本持平。扣非净利润2.62亿元，同比增长26.40%。华翔股份2025年半年度净利润2.85亿元，业绩同比增长28.76%。
主营业务构成
公司的主要业务为金属制品业，占比高达96.31%，其中精密件为第一大收入来源，占比78.91%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属制品业 | 19.03亿元 | 96.31% | 24.04% |
| 其他业务 | 4,583.14万元 | 2.32% | 10.83% |
| 生铁及可再生资源 | 2,714.07万元 | 1.37% | -5.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 精密件 | 15.60亿元 | 78.91% | 26.33% |
| 工程机械件 | 2.46亿元 | 12.43% | 9.94% |
| 其他 | 9,801.28万元 | 4.96% | 22.91% |
| 其他业务 | 4,583.14万元 | 2.32% | 10.83% |
| 生铁及可再生资源 | 2,714.07万元 | 1.37% | -5.61% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长28.76%
本期净利润为2.85亿元，去年同期2.22亿元，同比增长28.76%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,637.48万元，去年同期支出2,666.95万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.81亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长32.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.76亿元 | 19.30亿元 | 2.38% |
| 营业成本 | 15.15亿元 | 15.17亿元 | -0.10% |
| 销售费用 | 1,343.82万元 | 1,535.49万元 | -12.48% |
| 管理费用 | 6,918.73万元 | 6,861.76万元 | 0.83% |
| 财务费用 | 1,793.09万元 | 2,947.67万元 | -39.17% |
| 研发费用 | 6,495.95万元 | 7,963.19万元 | -18.43% |
| 所得税费用 | 3,637.48万元 | 2,666.95万元 | 36.39% |
2025年半年度主营业务利润为2.81亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅增长32.23%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.76亿元，同比有所增长2.38%；（2）研发费用本期为6,495.95万元，同比下降18.43%；（3）财务费用本期为1,793.09万元，同比大幅下降39.17%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收19.76亿元，同比基本持平。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为1,793.09万元，同比大幅下降39.17%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息支出本期为3,161.34万元，去年同期为3,589.44万元，同比小幅下降了11.93%。
（2）汇兑收益本期为1,046.48万元，去年同期为254.39万元，同比大幅增长了近3倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,161.34万元 | 3,589.44万元 |
| 汇兑损益 | -1,046.48万元 | -254.39万元 |
| 其他费用(计算) | -321.78万元 | -387.37万元 |
| 合计 | 1,793.09万元 | 2,947.67万元 |
2）研发费用下降
本期研发费用为6,495.95万元，同比下降18.43%。研发费用下降的原因是：
（1）薪酬及福利本期为2,814.44万元，去年同期为3,044.88万元，同比小幅下降了7.57%。
（2）物料及低值易耗品摊销本期为2,288.84万元，去年同期为3,632.29万元，同比大幅下降了36.99%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 薪酬及福利 | 2,814.44万元 | 3,044.88万元 |
| 物料及低值易耗品摊销 | 2,288.84万元 | 3,632.29万元 |
| 其他 | 1,059.91万元 | 946.99万元 |
| 其他费用(计算) | 332.76万元 | 339.03万元 |
| 合计 | 6,495.95万元 | 7,963.19万元 |
金融投资回报率低
金融投资占总资产15.89%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，华翔股份用于金融投资的资产为10.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,787.41万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 9.88亿元 |
| 其他 | 2,215.86万元 |
| 合计 | 10.1亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 1,556.99万元 |
| 其他 | 230.43万元 | |
| 合计 | 1,787.41万元 |
存货周转率下降
2025年半年度，企业存货周转率为2.60，在2024年半年度到2025年半年度华翔股份存货周转率从3.11下降到了2.60，存货周转天数从57天增加到了69天。2025年半年度华翔股份存货余额合计8.22亿元，占总资产的13.75%，同比去年的6.00亿元大幅增长37.13%。
（注：2021年中计提存货减值246.83万元，2022年中计提存货减值935.49万元，2023年中计提存货减值61.08万元，2024年中计提存货减值443.24万元，2025年中计提存货减值748.30万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司2020年上市以来，公司坚持7年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红7.15亿元，超过累计募资5.08亿元。
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