天永智能(603895)2025年中报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
上海天永智能装备股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“荣俊林”。公司主要从事智能型自动化生产线和智能型自动化装备的研发、设计、生产、装配、销售和售后培训及服务等。
2025年半年度，公司实现营收2.70亿元，同比下降15.70%。扣非净利润795.69万元，同比大幅增长70.87%。天永智能2025年半年度净利润844.80万元，业绩同比下降21.00%。本期经营活动产生的现金流净额为3,879.12万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降21.00%
本期净利润为844.80万元，去年同期1,069.35万元，同比下降21.00%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,373.60万元，去年同期为538.05万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失905.04万元，去年同期损失263.96万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为12.70万元，去年同期为365.61万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长155.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.70亿元 | 3.20亿元 | -15.70% |
| 营业成本 | 2.14亿元 | 2.48亿元 | -14.04% |
| 销售费用 | 194.65万元 | 586.23万元 | -66.80% |
| 管理费用 | 1,599.73万元 | 2,641.14万元 | -39.43% |
| 财务费用 | 543.31万元 | 917.70万元 | -40.80% |
| 研发费用 | 1,763.96万元 | 2,273.71万元 | -22.42% |
| 所得税费用 | 11.06元 | -39.59万元 | 100.00% |
2025年半年度主营业务利润为1,373.60万元，去年同期为538.05万元，同比大幅增长155.29%。
3、非主营业务利润由盈转亏
天永智能2025年半年度非主营业务利润为-528.80万元，去年同期为491.70万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,373.60万元 | 162.59% | 538.05万元 | 155.29% |
| 其他收益 | 364.59万元 | 43.16% | 452.51万元 | -19.43% |
| 信用减值损失 | -905.04万元 | -107.13% | -263.96万元 | -242.86% |
| 其他 | 41.03万元 | 4.86% | 433.14万元 | -90.53% |
| 净利润 | 844.80万元 | 100.00% | 1,069.35万元 | -21.00% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年半年度，企业资产负债率为91.66%，去年同期为79.54%，负债率很高且增加了12.12%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从56.35%增长至91.66%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为11.02亿元，同比下降25.72%，另外总负债本期为10.10亿元，同比小幅下降14.41%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年半年度到2025年半年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为2.78亿元，去年同期为3.65亿元，同比下降23.79%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 1.54亿元 | 1.69亿元 | -9.18 |
| 一年内到期的非流动负债 | 1.24亿元 | 285.36万元 | 4237.16 |
| 长期借款 | 0.00元 | 1.92亿元 | 0 |
| 长期应付款 | 80.00万元 | 80.00万元 | 0.00 |
| 合计 | 2.78亿元 | 3.65亿元 | -23.79 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.92 | 1.30 | 1.35 | 1.46 | 1.59 |
| 速动比率 | 0.47 | 0.76 | 0.79 | 0.77 | 0.92 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.09 | 0.14 | 0.09 | 0.24 |
| 资产负债率(%) | 91.66 | 79.54 | 76.04 | 60.64 | 56.35 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 46.08 | 68.15 | 9.83 | 11.70 | 17.47 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.11 | 0.03 | -0.24 | -0.39 | -0.27 |
| 货币资金/短期债务 | 0.17 | 0.31 | 0.33 | 0.23 | 0.70 |
流动比率为0.92，去年同期为1.30，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.47，去年同期为0.76，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.06，去年同期为0.09，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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